ЦБ Турции поднял ставку восьмой раз подряд

Центральный банк Турции повысил недельную ставку по сделкам репо на 2,5 п. п. – с 42,5 до 45%, следует из сообщения регулятора, опубликованного в четверг. Это стало восьмым подряд повышением ставки с февраля прошлого года, ставка достигла самого высокого уровня с декабря 2002 г., тогда она находилась на отметке 46%. По итогам декабря инфляция ускорилась до 64,77% после 61,98% в ноябре. Турецкий регулятор выразил уверенность, что ужесточение ДКП было достаточным для урегулирования роста цен.

«Учитывая задержку в реализации эффекта ужесточения ДКП, комитет оценивает, что жесткость, необходимая для установления курса на дефляцию, достигнута, монетарная политика будет сохраняться на текущем уровне столько, сколько будет необходимо», – следует из пресс-релиза турецкого ЦБ.

Регулятор сообщает, что будет сохранять ставку на текущем уровне до тех пор, пока не будет зафиксирован тренд на значительное снижение месячной инфляции и пока инфляционные ожидания не приблизятся к прогнозируемому диапазону. «Комитет пересмотрит свою позицию в отношении ДКП, если возникнут заметные и постоянные риски, связанные с прогнозом инфляции», – добавляют представители центробанка.

Декабрьское ускорение роста цен совпало с ожиданиями регулятора, отмечается в пресс-релизе. Сильный внутренний спрос в Турции и устойчивость инфляции в сфере услуг на фоне геополитических рисков продолжают оставаться главными факторами роста цен. При этом центробанк отмечает, что эффекты от ужесточения политики уже проявляются в экономике и спрос будет ожидаемо сокращаться.

«Комитет также оценивает, что инфляционные ожидания и динамика цен продолжали демонстрировать признаки улучшения. Условия внешнего финансирования, укрепление валютных резервов, восстановление баланса счета текущих операций и спрос на активы, номинированные в турецких лирах, продолжают способствовать стабильности обменного курса и эффективности ДКП», – сообщается в пресс-релизе.

Волна роста инфляции в Турции началась с ноября 2020 г., когда показатель подскочил с октябрьских 11,89 до 14,03%. В марте 2021 г. цены ускорились на 16,19%, в июне – на 17,53%, в сентябре – на 19,58%. Еще один резкий скачок случился в конце года, когда декабрьская инфляция составила 36,08%. В начале 2022 г. она ускорилась еще сильнее, достигнув 48,69% в январе, 54,44% в феврале, 61,14% в марте и 69,97% в апреле. В октябре цены выросли на рекордные за 25 лет 85,51%. С этого момента инфляция начала снижаться и к январю 2023 г. уже составила 57,68%. Тренд на снижение продолжился весной, в мае показатель преодолел 40%, этот уровень сохранялся и в начале лета. В июне инфляция в Турции замедлилась до минимума за 18 месяцев: 38,21% в годовом исчислении. После этого произошел резкий разворот в сторону роста: показатель увеличился в июле до 47,83% и до 58,94% в августе. В последовавшие три месяца рост цен сохранялся в районе 61–62%, после чего ускорился до 64,77% в декабре.

Это все еще слишком медленное повышение ставки, считает главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова.

«От новой команды турецкого ЦБ ждали более резких шагов. Если в начале цикла ставка в 40% и выше казалась более чем достаточной, то сейчас понятно, что это не пик», – объяснила эксперт.

Ставка ниже инфляции, умеренное повышение ставки в существующем контексте продолжает разочаровывать рынок. «Участники рынка считывают действия ЦБ как излишнюю толерантность, а за этим уже следуют высокие инфляционные ожидания и, как следствие, невозможность стабилизировать инфляцию», – резюмировала эксперт.

Все действия турецкого ЦБ с точки зрения цели – снижения инфляции – корректные, говорит директор Центра региональной политики РАНХиГС Владимир Климанов. «В такой ситуации быстрых результатов не бывает», – уточнил эксперт.

Что касается влияния этого решения на экономику, то нужно понимать, что Турция – игрок второго эшелона в мировой экономике, но ее роль становится более весомой.

«И хотя сейчас есть некоторые проблемы из-за инфляции, в долгосрочной перспективе экономика Турции продолжит рост», – резюмировал Климанов.

Цикл повышения ставок завершен, но центральный банк Турции продолжит ужесточение денежной политики с помощью донастройки инструментов управления ликвидностью – регулятор главным образом свернет программу депозитов в лирах с защитой от колебаний валютного курса, уверен главный экономист по России Bloomberg Economics Александр Исаков. Это создаст стимулы банкам предлагать более высокие ставки в лирах и усилит трансмиссию денежной политики, поясняет он.

В отличие от ставок рост цен в годовом выражении еще не достиг пика, инфляция ускорится с текущих 65% г/г до пика в 73% г/г в мае, но снизится примерно до 42% к декабрю, оценивает он. На уровне 40% будет оставаться базовая ставка Банка Турции к концу года, полагает он.

На уровне 45% ставка будет держаться до III квартала 2024 г. со снижением на 5 п. п. к концу года, ожидает он.