Банк России снизил ключевую ставку до 16,5%

Совет директоров Банка России на заседании 24 октября решил опустить ключевую ставку на 50 базисных пунктов (б. п.) до 16,5% годовых. Такого решения ждал всего один из 22 экономистов и представителей бизнеса, опрошенных «Ведомостями». Большинство из них – 10 человек – прогнозировали сохранение «ключа». Шесть ждали снижения на 1 процентный пункт (п. п.) до 16%. Пять опрошенных приводили диапазон. Двое – 16-16,5%, еще двое – сохранение на уровне 17% или снижение до 16–16,5%. И один эксперт допускал снижение ставки сразу на 2 п. п. – до 15% – или на 1 п. п. – до 16%.

Это четвертое снижение ключевой ставки подряд после того, как с октября 2024 г. и по июнь 2025 г. она держалась на уровне 21%.

Банк России будет поддерживать такую жесткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к цели, говорится в сообщении регулятора. В базовом сценарии это в том числе предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 13-15% годовых в 2026 г. и означает продолжительный период проведения жесткой денежно-кредитной политики. Дальнейшие решения по ключевой ставке ЦБ будет принимать в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий. По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 4–5% в 2026 г. Повышение прогноза на 2026 г. ЦБ объяснил действием разовых проинфляционных факторов. Устойчивая инфляция достигнет 4% во втором полугодии 2026 г. В 2027 г. и далее годовая инфляция будет находиться на цели.

По оценке Банка России, в конце 2025 и начале 2026 г. текущее инфляционное давление временно усилится под действием ряда факторов, в том числе связанных с подстройкой цен и реакцией инфляционных ожиданий на предстоящее повышение НДС. По мере исчерпания их влияния дезинфляция продолжится. Этому будут способствовать жесткие денежно-кредитные условия.

Официальный курс рубля с прошлого заседания ЦБ по ставке окреп на 5% (до 81,27 с 85,66 руб./$). С начала года стоимость нацвалюты выросла примерно на 20%.

Ожидания россиян по росту цен в октябре не изменились по сравнению с сентябрем и остались на уровне 12,6% против 13,5% в августе, следует из оперативной справки по результатам опроса «ИнФОМ» по заказу ЦБ. Наблюдаемая гражданами инфляция в октябре снизилась до 14,1% после 14,7% в сентябре и 16,1% в августе. Снижение инфляционных ожиданий может происходить медленнее из-за роста цен на бензин и анонсированного повышения ставки НДС с 20 до 22%, отмечал ранее зампред ЦБ Алексей Заботкин.

В то же время ценовые ожидания предприятий в октябре увеличились до средних значений 2023 г. Средний ожидаемый темп прироста цен на следующие три месяца (в годовом выражении) составил 4,2% после 2,9% в сентябре.

Аналитики, опрошенные ЦБ в октябре, повысили ожидания по средней ключевой ставке в 2025 г. на 0,2 п. п. до 19,2%. В следующем году они ждут, что ставка будет на уровне 13,7% (+0,5 п. п. по сравнению с ожиданиями в сентябре). Также эксперты повысили прогнозы по инфляции на конец года до 6,6% по сравнению с 6,4%, которые ожидались в сентябре. Но они не ждут достижения таргета в 4% в 2026 г., как запланировал ЦБ. По оценкам аналитиков, в декабре следующих двух лет показатель составит 5,1% и 4,1% соответственно и только в 2028 г. достигнет 4%.

Такое решение в целом было ожидаемо, так как большинство экспертов рассчитывали на сохранение ключевой ставки, но некоторые участники рынка прогнозировали снижение до 16%, пишет «Цифра брокер» в Telegram-канале. Решение регулятора вписывается в общую прогнозную картину, сохранив паритет, полагают в брокере.

Сохранение ставки вызвало бы критику со стороны экспертного и бизнес-сообщества, тогда как небольшое снижение позволит регулятору показать готовность следовать ранее обозначенному курсу на смягчение ДКП, говорил «Ведомостям» директор Центра региональной политики ИПЭИ РАНХиГС Владимир Климанов.