На рынке акций кризис закончился

Эксперты глобального инвестбанка Citi подвели итоги посткризисного ралли на рынке акций. С марта прошлого года индекс MSCI AC World вырос на 63%. Это не предел роста, но в дальнейшем он будет скромнее. Кроме того, если в период восстановления рынка все акции растут примерно одинаково, то скоро их динамика разойдется.

Рынок выбрал букву V

Несмотря на все разговоры о структурных изменениях, к которым привел мировой финансовый кризис, нынешнее восстановление полностью укладывается в традиционную картину, считают в Citi. Это позволяет проводить дальнейшие аналогии. Пока идут споры о том, какую форму примет восстановление экономики и прибыли компаний (W, L, V или иную), восстановление на фондовом рынке укладывается в традиционную для таких случаев форму V.

"Пришло время выбирать простые среднедоходные стратегии, а не теоретизировать о влиянии кризиса", - пишут аналитики Citi в своем обзоре. По их данным, наиболее стремительный рост фондового рынка приходится на первые 12 месяцев ралли. Период 12-36 месяцев характеризуется прибавлением всего лишь 10-20%. Инвесторы, купившие акции, могут неплохо заработать, если проявят выдержку и на временных провалах рынка будут покупать, а не продавать. Но слишком долго полагаться на ралли тоже опасно.

Ставка на β

Ставку на данном этапе имеет смысл делать на акции с высоким значением бета (более рисковые), они опередят рынок на стадии роста. Среди секторов это финансы, производство материалов и промышленность, считают в Citi. Худшие секторы исходя из показателя бета - потребительский, здравоохранение и телекомы.

"Трудный ребенок" нынешнего кризиса - финансовый сектор. На стадии восстановления он должен лидировать, считают в Citi. Но после этапа быстрого роста на первый план выходят проблемы такого сектора, так что пришло время сократить позиции в финансовых акциях и играть на них краткосрочно. Citi понижает рейтинг сектора с "лучше рынка" до "нейтрально".

Покупай российское

Аналитик Citi Эндрю Хауэлл ждет дальнейшего роста на российском рынке. Инвестбанк ING в сегодняшнем обзоре назвал "снова привлекательными" рынки России, Казахстана и Украины. В России бум на рынке банковских депозитов обеспечил устойчивость банкам, во второй половине года вероятна активизация кредитования. Рост кредитного портфеля может составить 15-17%.

Уровень цен на нефть выше $70 за баррель обеспечит хорошие условия при размещении суверенных бондов и дальнейшее укрепление рубля. При этом инфляция, находящаяся на историческом минимуме, может вернуться к двузначным значениям, что означает ужесточение денежно-кредитной политики, возможно, уже к концу 2010 г. Аналитики, в частности, рекомендуют покупать акции Сбербанка, Х5, "Уралкалия", "Полюс золота".

Аналитики Goldman Sachs на этой неделе выпустили исследование о валютах BRIC, отметив, что, несмотря на их переоцененность, они продолжат укрепляться. Рекомендация экспертов - покупать российские акции, которые выиграют от укрепления рубля.

В фонды пришел $1 млрд

Фонды инвестиций в российские активы зафиксировали чистый приток средств инвесторов пятую неделю подряд, по данным EPFR к 18 марта. Общая сумма привлеченных с начала этого года денежных средств превысила $1 млрд, отмечают аналитики Unicredit. За весь 2009 год было привлечено только $2 млрд.

"Причина такой динамики не только в высоких ценах на сырье, но и в существенном недовесе России в портфелях инвесторов. Вес России по-прежнему ниже некогда достигнутого максимального уровня, так что потенциал для его увеличения есть, - считают аналитики "Уралсиба". - На нынешней неделе инвесторы начали развивать идею рыночной коррекции, однако пока еще достаточно много позитивных новостей, поддерживающих текущий тренд. Мы ожидаем, что приток капитала продолжится, хотя его масштабы и будут небольшими".

Приток денежных средств сократился по сравнению с предыдущей неделей, составив $253 млн против $411 млн. Но это все же третий недельный результат за 2009-2010 гг. С начала этого года фонды развивающихся рынков GEM в общей сложности получили положительный нетто-приток в размере $2,3 млрд. Доля российских активов в них составляла в январе 7,7%.