Финансы
Бесплатный
Евгений Гавриленков

Рост экономики зависит от того, насколько правительство будет сдерживать расходы

Прошлый год был очень трудным для российской экономики. Снизился курс национальной валюты, упал ВВП, федеральный бюджет был сведен с дефицитом, а резервный фонд сократился более чем вдвое. Тем не менее в целом, несмотря на многочисленные и хорошо известные институциональные проблемы, макроэкономическая ситуация в России значительно лучше, чем в любой из бывших советских республик (включая страны Балтии).

Экономический рост в России обеспечивают преимущественно расходы частного сектора – государственные расходы в 2010 г. пока не увеличивались и предполагается, что по итогам года существенного увеличения тоже не будет. Сам факт, что в первой половине года российская экономика продемонстрировала отличные результаты без дополнительного государственного стимулирования, свидетельствует, что потребности в дополнительных госрасходах сейчас нет (как не было ее и раньше). Более того, рост госрасходов в прежние годы был вреден, так как они лишь способствовали сохранению высокой инфляции и отнюдь не стимулировали экономический рост, в то время как в текущем году инфляция уже упала ниже уровня в 6%.

Российский ВВП на душу населения в 2009 г. – самый высокий на постсоветском пространстве (за исключением балтийских стран), а соотношение консолидированного внешнего долга и ВВП – вполне умеренное. Сравнительно низкий уровень коэффициента "внешний долг/ВВП" должен обеспечить российской экономике более высокие темпы роста, чем во многих странах с избыточным уровнем задолженности, в том числе на периферии еврозоны.

Мы всегда придерживались мнения, что главной причиной кризиса стал экономический популизм в наиболее развитых странах в сочетании с рядом политически мотивированных решений. Дешевые деньги и низкий уровень процентных ставок способствовали тому, что финансовые институты и нефинансовые компании стали брать на себя избыточные риски, а перераспределение доходов в странах Евросоюза негативно отразилось на конкурентоспособности Еврозоны. В конечном итоге, чрезмерные расходы привели к избыточным заимствованиям. Дополнительным источником экономических дисбалансов в крупнейших странах стал рост военных расходов. Соотношение долга и ВВП во многих государствах превысило «критический» уровень в 60%, где-то достигало 100% и даже превышало и эту отметку. Стоит ли лишний раз говорить о том, что обслуживание долга сейчас становится основным препятствием для экономического роста во всем мире.

Эти проблемы сейчас не актуальны для российской экономики, несмотря на крайне негативный новостной фон в прошлом году. Главный макроэкономический риск для России – слишком сильная зависимость российского бюджета от цен на нефть. Ранее мы выдвинули предположение, что поскольку обеспечивающая бездефицитный бюджет цена нефти держится на уровне около $95 за баррель, у правительства нет вариантов, кроме сдерживания роста расходов. В остальном же российская экономика характеризуется активным сальдо по счету текущих операций, а дефицит бюджета в 2010 г. составит около 3% ВВП или даже менее.

Автор - главный экономист, управляющий директор \"Сбербанк CIB\".

Пока никто не прокомментировал этот материал. Вы можете стать первым и начать дискуссию.
Комментировать
Читать ещё
Preloader more