Тиньков занимает с дисконтом

Банк "Тинькофф кредитные системы" размещает дисконтные облигации на 1,4 млрд руб. с купоном 23,23% – это самая высокая доходность на российском долговом рынке.

На 26 июля запланировано размещение второго выпуска облигаций банка "Тинькофф кредитные системы" (ТКС-банк) на 1,4 млрд руб., срок обращения - три года.

ТКС-банк завершил сбор заявок и установил купон на уровне 20%, сообщил сегодня банк. А сами облигации будут размещаться с дисконтом – по цене 95,75% от номинала. Обычно облигации размещаются по цене 100% от номинала.

В октябре 2007 г. ТКС-банк разместил свои дебютные облигации объемом 1,5 млрд руб., купон тогда составил 18%, и ему удалось продать лишь 67% от планируемого объема.

Эффективная доходность новых облигаций ТКС-банка – 23,23%, подсчитал аналитик "ВТБ капитала" Михаил Галкин. Это сейчас самый высокий купон на рынке, отмечает он. За ТКС-банком следует банк "Ренессанс кредит" с купоном в 22%, но доходность этой бумаги уже меньше 10%. Периодом высоких купонов было первое полугодие 2009 г., после завершения периода управляемой девальвации, когда ставки все еще находились на очень высоких уровнях, напоминает он. Тогда рекордный купон был у "Техносилы" – 24%.

ТКС-банк хочет развивать свою историю на публичном долговом рынке, поэтому занимает дорого, предполагает Галкин. Возможно, инвесторы пока с недоверием относятся его бизнес-модели.

"Мы можем констатировать, что после почти двухлетнего перерыва первичный рынок облигаций открылся для представителей третьего эшелона", – замечает аналитик Банка Москвы Екатерина Горбунова. Судя по отсутствию маркетинга выпуска и фиксированной цене размещения, эти облигации разойдутся среди узкого круга покупателей, отмечает он.

Иногда облигации продаются с дисконтом, чтобы замаскировать слишком высокую доходность выпуска, но чаще такое практикуется в еврооблигациях, говорит сотрудник инвестбанка.

Представитель "Тройки диалог", которая организовывает размещение ТКС-банка, пока не предоставил комментариев.