С начала года из России утекло $29 млрд

В октябре – ноябре банки и компании копили валюту для пиковых выплат в декабре, население тоже увеличило покупки валюты, сработал и сезонный фактор – в этот период традиционно потребность в деньгах меньше, а доходы уже высоки и средства частично уходят на валютный рынок, говорит Олег Солнцев из ЦМАКП: «Но если отток продолжился в декабре, это можно объяснить только самосбывающимися ожиданиями». С февраля – марта сезонность развернет тренд и повышение ставки, уровень которой сделал спекулятивные вложения неинтересными, может начать притягивать «горячий» капитал, считает Солнцев: «Поэтому повышение ставки сейчас не очень логично». Инфляция после традиционного всплеска в I квартале будет замедляться, полагает его коллега Дмитрий Белоусов: «Повышение ставки – не очень адекватная мера, потому что говорить о разгоне инфляции оснований нет, а вот проблемы с экономическим ростом гораздо более серьезные». Экономика только что «отработала» первую волну восстановления, связанную с улучшением внешней конъюнктуры, и едва начинается вторая, связанная с активизацией инвестиций, продолжает Белоусов. «Спрос на кредитные ресурсы пока остается неустойчивым, повышать ставки рано», – согласен Монин. Дальнейшее снижение стоимости кредитов для компаний может стать фактором, подгоняющим инфляцию, вероятно, ЦБ это тоже учитывает, считает предправления банка «Открытие» Василий Заблоцкий.

За месяц чистый отток частного капитала составил около $9 млрд – больше, чем за сентябрь – октябрь ($8 млрд), сообщил вчера председатель ЦБ Сергей Игнатьев. С начала года получилось почти $29 млрд. В декабре отток продолжается, сказал он, отказавшись комментировать недавний прогноз по чистому оттоку в $22 млрд за год: «Настроения могут измениться, всякое может быть». Может, в декабре окажется чистый приток, не исключает Игнатьев. Объемы валютных интервенций ЦБ в декабре сократились (по сравнению с началом ноября), добавил позже первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев.

Ускорение оттока капитала вызвано ростом зарубежных активов банков почти на $9 млрд, тогда как их пассивы не изменились, рассказал Игнатьев: компании увеличили объемы валюты на своих счетах, для сохранения валютной позиции банки увеличили активы. До этого основным каналом вывода капитала были нефинансовые организации: за три квартала их нетто-вывоз составил $31,9 млрд против $15,9 млрд чистого ввоза у банков.

Отток капитала усилился осенью на фоне роста цен на нефть. Отток – дело рук спекулянтов, считает Игнатьев, предупреждая, что играющих на понижение курса рубля «может постичь разочарование». Сальдо текущего счета в октябре – ноябре составляло почти по $4 млрд, нефть и другие экспортные товары дорожают, указывает он, «трудно предполагать дальнейшее ослабление рубля».

Эксперты согласны с главой ЦБ. Компании действительно увеличивают остатки на валютных счетах, а банки вынуждены увеличивать валютные активы, говорит член правления Райффайзенбанка Сергей Монин. Обратное движение – приток может случиться, когда ожидания ослабления рубля не оправдаются, говорит он. С начала декабря рубль укрепился к бивалютной корзине на 0,4%, вырос фондовый рынок – это признаки, что отток может смениться притоком, считает Ярослав Лисоволик из Deutsche Bank. Как только курсы валют стабилизируются, спекулятивные позиции развернутся, отмечает предправления «Нордеа банка» Игорь Буланцев.

Не видит Игнатьев и каких-либо серьезных макроэкономических рисков в 2011 г. По его оценке, рост экономики может составить 5%, кредитование вырастет на 20%. Инфляция замедлится до 6–7% с вероятных 8,4% в 2010 г., но ее ускорение начало беспокоить ЦБ, сказал Игнатьев, не исключив вероятность повышения ставок в I квартале 2011 г. или даже в этом году.