Российские компании занимают на родине

Конъюнктура очень хорошая, ставки в рублевой зоне – на исторических минимумах и эмитенты спешат занимать, но вполне возможно, что во второй половине года инфляция ускорится, а ставка ЦБ может быть повышена, отмечает аналитик Альфа-банка Станислав Боженко. Пока успех в размещениях связан с изобилием ликвидности в системе, но, если банки станут нормально кредитовать реальный сектор и ликвидность начнет уходить, ставки изменятся и настроения эмитентов изменятся, говорит он. Не факт, что этот год станет рекордным по размещениям: на рынке есть ожидания роста ставок во второй половине года и эмитенты стремятся разместиться как можно быстрее, используя открытое окно, считает руководитель управления долгового финансирования Эдуард Джабаров. Кроме того, добавляет он, страна вступает в предвыборный период, который может внести некоторую волатильность на рынок, а сейчас хорошая конъюнктура – инвесторы готовы покупать долгосрочные инструменты. Евробонды – дорогое удовольствие, выпуск локальных рублевых облигаций обходится эмитентам значительно дешевле плюс требования к раскрытию информации для рынка евробондов намного жестче – не все эмитенты готовы их выполнять, отмечает Джабаров.

C начала года российские компании и банки заняли на локальном долговом рынке 326,75 млрд руб. Тогда как за аналогичный период прошлого года состоялось выпусков на 191,6 млрд руб., следует из данных Reuters. В январе выпусков не было, а если не принимать в расчет технические размещения, то корпоративные заемщики привлекли 239,6 млрд руб., уточняет аналитик «Тройки диалог» Александр Кудрин. Это посткризисный рекорд для первых четырех месяцев года, уверяет Кудрин. Впрочем, и для предыдущих лет также.

Тяга российских заемщиков к публичному долгу остается рекордной, даже несмотря на снижение активности на рынке еврооблигаций. Там объем первичных размещений снизился до $11,3 млрд с $12,9 млрд, свидетельствуют данные Reuters.

Цены на нефть высокие – иностранные инвесторы оптимистично смотрят на рубль, а снижение инфляции стимулирует спрос со стороны российских участников рынка и комбинация этих факторов стимулирует спрос на рублевые инструменты, объясняет Кудрин. С ним согласен и Николай Подгузов из «ВТБ капитала»: те объемы, которые казались раньше высокими, теперь являются нормальными.

«Мы наши прогнозы на 2011 г. строили исходя из размещения негосударственных облигаций на уровне 1 трлн руб., но редко бывают периоды, когда год проходит без локальных событий, приводящих к закрытию рынка», – говорит Подгузов. Вряд ли тот темп, который наблюдается вот уже несколько месяцев, продлится весь год, предупреждает он.

Пока же первичные размещения на внутреннем облигационном рынке гораздо интереснее вторичных, констатирует аналитик Номос-банка Ольга Ефремова.