Финансы
Бесплатный
Иван Гелюта

Облигации могут быть хорошей заменой депозитов для консервативного инвестора

Инвесторы, не любящие риск, но при этом не желающие держать все деньги на банковском депозите, могут сформировать портфель, где до 100% в общей структуре активов составляют облигации.

Снижение доходности по облигациям дает эмитентам новые возможности для их размещения на более выгодных условиях. В I квартале 2011 г. на внутреннем рынке был размещен рекордный за всю историю объем облигаций, почти на 283 млрд руб., – это треть от объема бумаг, размещенных за весь 2010 г.

Спрос на облигации будет расти – избыток ликвидности банки направляют на увеличение портфеля ценных бумаг. В результате за полтора года объем инвестиций в ликвидные ценные бумаги вырос в 2,5 раза. Спрос на высоконадежные облигации вызван еще и уменьшением вариантов инвестирования: в условиях высоких цен на нефть возможный профицит бюджета вызовет сокращение предложения госдолга. В такой ситуации наиболее интересными для частного инвестора могут быть следующие инвестиционные идеи на рынке облигаций.

1. Участие в дебютных выпусках качественных эмитентов. Например, участвуя в первичном размещении облигаций «Полипласта», проведенном 15 марта, можно было приобрести облигации по номиналу (100%) с купоном 12,25% годовых. На данный момент цена продажи облигаций составляет 101% от номинала, общая доходность (рост цены + купон за прошедшее время) для инвестора составляет 17% годовых, что значительно выше ставок по банковским депозитам.

Чтобы участвовать в размещении облигаций, частный инвестор может оформить договор доверительного управления. Управляющая компания ежемесячно выбирает наиболее интересный выпуск облигаций с хорошей перспективой роста цены. В краткосрочном периоде после начала биржевого обращения облигации продаются, полученные средства используются для участия в следующих перспективных размещениях. По сравнению с приобретением облигаций на вторичном рынке такая стратегия может увеличить доходность инвестиционного портфеля на 2-3% годовых.

2. Покупка недооцененных бумаг. Рассмотрим для примера основные факторы, влияющие на ситуацию в отрасли российской металлургии. Восстановление мировой экономики положительно отражается на росте спроса на металлы, особенно со стороны развивающихся стран. За последние 10 лет потребление стали в мире выросло в 1,5 раза. Китай, один из главных потребителей металлов, импортирует железную руду, никель и медь. Опережающий рост цен на руду по сравнению с металлопродукцией обуславливает большую рентабельность горнодобывающих компаний по сравнению с производителями стали.

Российские металлургические холдинги, напротив, хорошо обеспечены собственной ресурсной базой и имеют низкие издержки, что обеспечивает их высокую конкурентоспособность на мировом рынке. На данный момент уровень загрузки мощностей в России превышает средний в мире.

Таким образом, наличие развивающегося рынка, удлинение срока выплат по облигациям и снижение расходов на обслуживание долга создают предпосылки для улучшения кредитного качества российских металлургических компаний в 2011 г.

Приобрести портфель облигаций можно напрямую по брокерскому договору, через покупку паев фондов облигаций или по договору доверительного управления активами.

Говоря о потенциале вложений в облигации, нельзя забывать и о том, что по сравнению с банковскими депозитами они имеют более высокий риск, при расчете доходности инвестиций в облигации также учитывается подоходный налог с доходов по облигациям, доходов при погашении паев фондов облигаций и доходов от доверительного управления активами. Но даже с учетом всех этих расходов инвестиции в облигации на срок 3-6 месяцев могут при благоприятном сценарии принести доходность на уровне ставки по депозитам на 1-2 года.

Автор - управляющий директор по доверительному управлению Промсвязьбанка.

Пока никто не прокомментировал этот материал. Вы можете стать первым и начать дискуссию.
Комментировать
Читать ещё
Preloader more