Глобальная распродажа активов: «Это еще не дно»

Снижение рейтинга США поставило под сомнение качество актива, считавшегося эталоном на протяжении десятилетий, говорит Николай Подгузов из «ВТБ капитала»: «Идет глобальная переоценка рисков инвесторов». На прошлой неделе с мировых рынков ушло $2,5 трлн, отмечает Юлия Цепляева из BNP Paribas.

Распродажа бумаг на мировых площадках вчера продолжалась. Dow Jones Industrial упал на 2,9%, сводный европейский индекс STOXX 600 – на 4,1%, английский FTSE 100 – на 3,4%, немецкий DAX – на 5%. Нефть Brent подешевела на 1,5% до $106,2 за баррель, евро снизился с $1,4363 до $1,4130 (данные на 20.00 МСК). Подорожало лишь золото – на 2,8% до $1711,3 за унцию.

Российский рынок оказался одним из самых пострадавших. «Русские – самые агрессивные продавцы последней недели», – отметил Джулиан Риммер из CF Global (цитата по Bloomberg). Индекс РТС упал на 7,84% до 1657,77 пункта, ММВБ – на 5,5%, закрывшись ниже 1500 пунктов (1499,79). Такого сильного падения наших индексов не было со времени кризиса 2008 г., отмечает Иван Самохин из «Атона»: «Сработали margin calls. Скорее всего, это инерционное движение».

Цена российских акций – производная нефтяных цен или процентных ставок, отмечает Ованес Оганесян из «Ренессанс капитала»: «Увы, здесь динамика негативная». Это еще не дно, пессимистичен Дмитрий Крюков из Verno Capital: «Российский рынок может продолжить падение, если не появится новостей от ФРС и ЕЦБ». С начала августа индексы РТС и ММВБ потеряли 15,6 и 12%, а курс рубля – 4,1% к бивалютной корзине.

Вчера курс рубля к доллару и евро снизился на 2,3% до 28,97 руб./$ и 41,15 руб./евро (расчетами «завтра»), бивалютная корзина потяжелела на 77 коп. до 34,45 руб. Таких уровней рынок не видел с февраля 2011 г. У инвесторов есть большие опасения по поводу курса рубля, накладывающиеся на предвыборный год, отмечает директор казначейства банка МФК Станислав Черняков. Это движение курса не очень приятное, но не экстраординарное – это следствие ухудшения у инвесторов аппетита к рискам, считает Подгузов. Без вмешательства ЦБ рубль может еще ослабнуть – до 30 руб./$, или до 35 руб. к корзине.

Снижение рейтинга США – лишь одна из причин нервозности, считает Евгений Гавриленков из «Тройки диалог»: «На самом деле инвесторы испугались, что в США начинается рецессия: рынки взяли курс на снижение еще в конце июля, когда стали появляться первые слабые данные по американской экономике». Правительствам, вероятно, снова не удастся предотвратить рецессию, сгущал краски профессор Нью-Йоркского университета Нуриэль Рубини: «Но они должны сделать все, чтобы минимизировать снижение рынков» (цитата по Bloomberg).

Обвал рынков вызвал политическую панику, констатирует главный экономист HSBC Стивен Кинг. Это уже не просто кризис в странах периферии Европы, заявил в выходные президент Еврокомиссии Жозе Мануэл Баррозу, речь идет о стабильности всех стран еврозоны. Министерства финансов и центробанки стран «семерки» в воскресенье вечером провели экстренное совещание. «Мы подтверждаем наши обязательства поддержать финансовую стабильность и экономический рост», – говорится в их совместном заявлении. «Семерка» пообещала обеспечить рынки необходимой ликвидностью.

Европейские политики декларируют единство, но у рынка ощущение полного бездействия правительств, отмечает Кинг. Сейчас уже поздно говорить, рынку нужны меры, солидарен Ричард Барвелл из Royal Bank of Scotland. Непонятно, чего еще ждут рынки, спорит Гавриленков: «Правительства уже пообещали напечатать столько денег, сколько требуется для разрешения долговых проблем».

ЕЦБ вчера начал покупать испанские и итальянские гособлигации. Это немного успокоило рынок: доходность 10-летних бондов Испании снизилась на 83 базисных пункта до 5,246% годовых, Италии – на 81 б. п. до 5,288%. Но если ситуация будет усугубляться, ЕЦБ может потребоваться выкупить половину обязательств Испании и Италии, что станет самой крупной за всю историю операцией по снятию рисков в Европе, считает Жак Кейллоу из Royal Bank of Scotland.

Когда риски растут, инвесторы бегут в первую очередь с развивающихся рынков, отмечает Цепляева: «Если мы увидим серьезный отток капитала в августе – сентябре, по итогам года он может сильно превысить прогнозы Центробанка в $30–35 млрд». Иммунитета против глобальных рисков у российской экономики нет, согласен Иван Чакаров из «Ренессанс капитала». Правда, пока Brent ведет себя аномально по отношению ко всему рынку и снижается не так сильно, отмечает Черняков.

Если нефть останется дороже $100 за баррель, то нервозность на глобальных рынках почти не скажется на российской экономике, оптимистична Цепляева: при $80 за баррель мы будем чувствовать себя неплохо, при $60–70 огромный отток капитала не будет компенсироваться профицитом счета текущих операций. Ждать девальвации вряд ли стоит, рассуждает она: «Перед выборами у населения больше энтузиазма вызывает сильный рубль».