Citi нарисовал угрожающие последствия выхода Греции из еврозоны

Последствия выхода Греции из еврозоны редко рассматриваются с должной степенью страха и трепета, пишет главный экономист Citi, бывший советник МВФ и Всемирного банка Уиллем Баутер в исследовании «Катастрофа для Греции, кризис для мира». Не все политики осознают масштаб последствий, беспокоится он. Некоторые полагают, что отказ от евро – достаточное условие для восстановления Греции. А если это ее похоронит – в соответствии с вышеописанным сценарием, то остальным 16 странам ЕС жить станет гораздо легче. В действительности экономические и политические последствия такого шага будут ужасны для ЕС и всего мира, не сомневается Баутер.

В мае Еврокомиссия была крайне обеспокоена размышлениями правительства Греции о добровольном выходе из еврозоны. Сначала Грецию ждал бы год чудовищного спада, а потом отказ от евро пошел бы ее экономике на пользу, рассуждает стратег «Ренессанс капитала» Чарльз Робертсон, однако банкротство греческих банков перекинется на Португалию, Испанию и другие страны.

Вчера канцлер Германии Ангела Меркель призвала политиков, особенно германских, поостеречься с высказываниями насчет дефолта Греции и тем более ее выхода из еврозоны: «Чего мы не должны, так это сеять панику на рынках, неопределенность и так велика» (цитата по WSJ). Премьер Франции Николя Саркози пообещал сделать для Греции все возможное, передал его представитель AFP вчера накануне совещания Меркель и Саркози с греческим премьером Йоргосом Папандреу. «Греция – неотъемлемая часть еврозоны, и решения по бюджету помогут защитить ее экономику», – передали агентства официальное заявление участников встречи по ее итогам.

Выход Греции из еврозоны все еще маловероятен, но более вероятен, чем еще несколько недель назад, беспокоится Баутер. Уже очевидно, что Греция не выполнит разработанную Еврокомиссией программу (см. врез). С 2008 г. ВВП страны сократился почти на 8% и продолжает снижаться, как минимум треть дефицита бюджета – следствие слабости экономики. Греция устала от самоограничений, так же как центральная еврозона устала ее спасать, пишет он. Давление на скупающего все растущие долги периферии ЕЦБ со стороны немецких политиков и «заднескамеечников» (а также их голландских, финских, словацких и словенских коллег) будет нарастать, полагает он. Отказ «тройки» (МВФ, ЕС, ЕЦБ) предоставить Греции пятый транш в 8 млрд евро в сентябре-октябре может стать спусковым крючком для выхода страны из еврозоны, не исключает экономист: «Это может произойти в любое время».

Независимо от того, останется ли Греция в еврозоне, списание долгов неизбежно, считает Баутер. Но есть особенность: более 90% греческого суверенного долга (примерно 345 млрд евро), находящегося в руках частных кредиторов, регулируется греческим правом, и парламент Греции может одним росчерком пера объявить дефолт. Если же Греция остается в еврозоне, ее кредиторы могут потерять 65–80% от номинала обязательств, полагает Баутер.

Выход Греции из еврозоны создаст опасный прецедент, предупреждает он: инвесторы и вкладчики не станут дожидаться, пока их евро деноминируют в лиры, песеты или эскудо, и перенаправят капиталы в любую другую страну центра еврозоны. Кроме оттока вкладов периферии грозит остановка притока капитала. Банковский кризис перерастет в экономический, а учитывая финансовые и торговые связи Европы с остальным миром – в мировой. США, у которых около 20% сбыта приходится на Европу, уже призывали не бросать в беде периферию.

Европа переходит в эндшпиль, из которого есть три выхода: распад еврозоны; ее сохранение в усеченном виде – без двух-трех периферийных экономик; ее полное сохранение, писал в середине августа гендиректор PIMCO Мохаммед Эль-Эриан (цитаты по project-syndicate.org). Третий вариант требует от Германии выписать периферии чек на многие годы вперед. Эндшпиль будет разыгрываться в ближайшие недели и месяцы, а не годы, писал он, считая вероятным второй сценарий. Европа вплотную подошла к выбору, сказал он на днях Bloomberg. «Добро пожаловать во вторую фазу европейского кризиса – кризиса центральной еврозоны», – констатирует директор CERP Ричард Болдуин.