Достаточно ли квалифицированны юридические лица для покупки ценных бумаг?

Автор - управляющий директор по доверительному управлению Промсвязьбанка.

Для защиты частных инвесторов от покупки ценных бумаг с высоким уровнем риска могут применяться различные механизмы проверки уровня знаний инвестора об этих рисках. Один из наиболее эффективных – процедура квалификации инвестора для доступа к покупке таких инструментов через брокера или открытия счета в реестре пайщиков ПИФа для квалифицированных инвесторов.

Понятие «квалифицированный инвестор» впервые возникло в 2007 г. В законе «О рынке ценных бумаг» установлен перечень лиц, которые являются квалифицированными инвесторами, а также требования, в соответствии с которыми таковыми могут быть признаны иные лица. Выбор инвестиционной стратегии для частного инвестора учитывает его личные финансовые планы, отношение к риску, текущую ситуацию на финансовом рынке. Для юридических же лиц при прохождении процедуры квалификации в нормативных документах установлены серьезные и высокие требования: например, размер собственного капитала – не менее 100 млн руб., выручка от продажи товаров или услуг – 1 млрд руб. за последний отчетный год, размер активов – 2 млрд руб.

Для реализации проектов, например, в сфере недвижимости одним из наиболее эффективных вариантов может быть создание закрытого ПИФа для квалифицированных инвесторов. При этом для российских и иностранных юрлиц, которые хотят стать пайщиками, требуется прохождение процедуры квалификации.

Возникает вопрос: нужна ли эта дополнительная процедура проверки уровня квалификации или опыта, знаний, финансовых показателей для возможности покупки ценных бумаг юрлицами?

Юридические лица действуют на основании учредительных документов, исполнительный орган несет ответственность перед собственниками компании по всем сделкам, в том числе и по покупке и продаже ценных бумаг. Дополнительная процедура проверки квалификации инвесторов юридических лиц требует не только дополнительных документов и времени, но и может значительно влиять на сроки реализации инвестиционного проекта.

Создание определения «квалифицированный инвестор» было прежде всего связано с появлением новых типов финансовых инструментов, отличающихся более высоким уровнем риска и необходимостью защиты частных инвесторов с небольшой суммой инвестиций от участия в потенциально высокодоходных, но при этом рискованных проектах. Насколько это необходимо для инвестиций юридических лиц, действующих на основании устава и других учредительных документов?

В августе Национальная лига управляющих подготовила и отправила письма в Федеральную службу по финансовым рынкам и Министерство финансов с предложением рассмотреть возможность внесения поправок в нормативные документы для упрощения процедуры квалификации инвесторов-юрлиц. В частности, в подготовленных НЛУ документах отмечается: «Изменения обусловлены отсутствием необходимости производить дополнительную квалификацию юридических лиц, так как, по нашему мнению, юридические лица, занимающиеся коммерческой деятельностью, могут в достаточной мере оценить степень принимаемых на себя рисков и, кроме того, в соответствии с федеральным законом «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» в любом случае не подпадают под компенсации из федерального компенсационного фонда».

Предлагаемые НЛУ изменения направлены на упрощение доступа квалифицированных инвесторов к российскому рынку ценных бумаг. В случае их принятия можно прогнозировать увеличение числа предложений для юридических лиц и реализованных инвестиционных проектов с участием российских управляющих компаний.