Статья опубликована в № 3036 от 08.02.2012 под заголовком: Долговая диета ВЭБа

ВЭБ второй год подряд проиграл инфляции

Государственной управляющей компании второй год подряд не удается уберечь пенсионные накопления россиян от инфляции. ВЭБ сетует на нехватку инструментов и отрицательную переоценку полученных от Пенсионного фонда ОФЗ
А.Махонин / Ведомости
На госбумагах. 5,9%

годовых обеспечили управляющие ВЭБа по портфелю госбумаг. Его объем составляет 5,2 млрд руб. – средства граждан, сознательно выбравших консервативную инвестиционную стратегию

ВЭБ в 2011 г. заработал доходность в 5,47% годовых по расширенному инвестпортфелю (в него вложено 1,33 трлн руб. средств молчунов). При этом инфляция в прошлом году составила 6,1%. В 2010 г. ВЭБу тоже не удалось обыграть инфляцию.

Частные УК пока не отчитались по итогам года, однако результаты девяти месяцев 2011 г. (от 8% до минус 27,7% годовых) позволяют предположить, что инфляцию отобьют единицы, а многие и вовсе покажут отрицательную доходность.

«В 2011 г. мы ощущали нехватку инструментов, разрешенных нам в рамках инвестдекларации, – объемы размещений корпоративных облигаций были меньше, чем в 2010 г.», – говорит директор департамента доверительного управления ВЭБа Александр Попов. Существенное влияние на результат оказала и передача Пенсионным фондом России новых накоплений на 600 млрд руб., половина из которых поступила в ВЭБ в виде портфеля ОФЗ. «Отрицательная переоценка по этому портфелю составила почти 14 млрд руб., в то время как в 2010 г. это дало нам плюс 7 млрд», – рассказывает Попов. В расширенном портфеле, который появился у ВЭБа в 2009 г., предусмотрены инструменты, которые дают госуправляющему больше возможностей для маневра, однако пока есть проблемы с их использованием. Например, ВЭБ до сих пор не может задействовать производные инструменты, т. е. он лишен возможности хеджирования, а потому не приобретает суверенные еврооблигации. Также не решены технические вопросы с рейтингами эмитентов, что ограничивает круг потенциальных инструментов – ВЭБ не может инвестировать пенсионные деньги в бумаги эмитентов с высоким национальным рейтингом, но без рейтинга от иностранных агентств, перечисляет Попов. Для пенсионных накоплений нужны бумаги, привязанные к инфляции, но таких на российском рынке практически нет, сетует он. У ВЭБа в портфеле пока только один такой эмитент – обеспеченные госгарантией облигации Северо-Западной концессионной компании с доходностью, на 3% годовых превышающей значение индекса потребительских цен.

«ВЭБ показал неплохой результат», – говорит директор отдела по работе с госклиентами «Тройки диалог» Анна Ведерникова. «Необходимо менять стандарты инвестирования, расширять стратегию для частных УК и, возможно, пересмотреть стратегию ВЭБа», – полагает она. По ее мнению, оценивать доходность пенсионных инвестиций нужно на длинном горизонте, что позволит управляющим активнее инвестировать в акции и в результате больше зарабатывать. В частности, доходность «Тройки» по итогам 2011 г. ожидается отрицательной, хотя результат за последние три года должен порадовать клиентов компании, говорит Ведерникова.

Пока никто не прокомментировал этот материал. Вы можете стать первым и начать дискуссию.
Комментировать