Доходность кредитного портфеля Сбербанка снизилась
Сбербанк заработал больше, чем ожидали аналитики. Но они обращают внимание на качественные показатели: доля расходов возросла, а процентная маржа сократилась
Высокие операционные расходы менеджмент Сбербанка объясняет инвестициями в инфраструктуру, «качество персонала», IT, говорит аналитик Газпромбанка Андрей Клапко (затраты на годовые бонусы и премии не оказывают влияния – их «Сбер» отражает в отчетности за IV квартал).
Рост прибыли обеспечен техническими факторами, в то время как фундаментальные – маржа и операционная эффективность – оказались слабее ожиданий, говорит Клапко. «Возможно, это попытка Сбербанка показать хороший результат перед приватизацией», – допускает аналитик Альфа-банка Эльдар Вагабов.
Чистая прибыль Сбербанка по МСФО в I квартале составила 92,2 млрд руб., увеличившись на 6% по сравнению с 86,8 млрд за аналогичный период 2011 г. Это выше ожиданий аналитиков – в частности, UBS прогнозировал 86,9 млрд руб., «ВТБ капитал» – 79 млрд.
Корпоративный портфель за квартал вырос на 4% до 6,84 трлн руб., розничный – на 14% до 2,58 трлн. Чистые процентные доходы в сравнении с аналогичным периодом прошлого года выросли на 25% до 156,3 млрд руб., чистые комиссионные доходы – на 23% до 39,2 млрд. Рентабельность капитала составила 27,9 против 33,6% годом ранее.
Рост прибыли произошел на фоне резкого сокращения чистой процентной маржи (за квартал с 6,7 до 6%) и опережающего роста операционных затрат «Сбера». Банк ожидает сохранить маржу по итогам года на уровне 6,2%, заверил аналитиков зампред правления Сбербанка Антон Карамзин.
Соотношение операционных расходов к доходам выросло за год с 43,3 до 46,3%.
Снижение маржи Сбербанк объясняет увеличением стоимости заемных ресурсов: средства корпоративных клиентов за квартал подорожали почти на 1 п. п., розничных – на 0,5 п. п. (почти сравнявшись – около 5%), при этом средняя доходность кредитного портфеля снизилась с 10,7 до 10,3% годовых.
«Самым большим сюрпризом» для рынка стало чистое восстановление Сбербанком резервов на 3,2 млрд руб. Снижение нормы резервирования привело к тому, что чистая прибыль превзошла прогнозы, указывает аналитик Номос-банка Андрей Михайлов. Доля резервов снизилась с 7,9 до 7,3%, в то время как доля неработающих кредитов – с 4,9 до 4,8%, «что является фактором роста резервов в будущем», добавляет он.
Обстановка на рынке не располагает к роспуску резервов, говорит Клапко, к тому же Сбербанк в I квартале произвел реструктуризацию кредитов почти на 200 млрд руб. (всего объем реструктурированного портфеля достиг 1,2 трлн руб.). Впрочем, отмечает Клапко, на телеконференции для аналитиков Карамзин объяснил, что львиная доля реструктуризации приходится на VBI (см. врез).
Акции Сбербанка на ММВБ вчера подешевели на 2,1%, индекс ММВБ потерял 1,4%.