ЦБ решил не менять ставку рефинансирования

Банк России вчера сохранил на прежнем уровне ставку рефинансирования (8,25%) и ставку недельного аукционного репо (5,5%), одновременно повысив с 11 декабря фиксированную ставку по депозитам (на 0,25 процентного пункта до 4,5%) и снизив ставку по операциям валютный своп (на 0,25 п.п. до 6,5%). Об этом ЦБ сообщил по итогам заседания совета директоров.

Темпы роста банковского кредитования стабилизируются, говорится в сообщении. Однако, учитывая то, что их уровень достаточно высок, Центробанк оценивает риски существенного замедления экономического роста, связанные с ужесточением денежно-кредитных условий, как «незначительные». «С учетом текущих внутренних и внешних макроэкономических тенденций складывающийся уровень ставок денежного рынка рассматривается как приемлемый на ближайшее время», – сообщил ЦБ. Включив последнее примечание в пресс-релиз, Центробанк отказался от своей ястребиной риторики и обозначил окончание цикла ужесточения процентной политики, полагают аналитики Росбанка. То, что регулятор вернулся к заявлению о приемлемости ставок денежного рынка, означает, что они будут оставаться неизменными как минимум до февраля, полагает Максим Орешкин из «ВТБ капитала».

ЦБ продолжает свою политику сужения коридора между ставками по операциям абсорбирования и предоставления ликвидности, комментирует главный экономист ФК «Открытие» Владимир Тихомиров: «Вчера сделан еще один шажок для сокращения спрэдов». Никакого влияния на рынок это не окажет, продолжает Тихомиров, ЦБ готов повышать базовую ставку и ставку репо, если этого потребует ситуация, но сейчас избытка ликвидности не наблюдается.

Аналитики и банкиры прогнозировали, что ЦБ сохранит ключевые процентные ставки без изменений. Решение о сохранении ставки было ожидаемым, говорит зампред правления «Абсолют банка» Андрей Ларкин.

ЦБ особо отметил противоречивость макроэкономических индикаторов. В III квартале годовой темп прироста ВВП, по предварительной оценке, снизился до 2,9%, отражая охлаждение экономической активности. Динамика основных макроэкономических индикаторов за октябрь указывала на сохранение данной тенденции: рост промышленного производства и оборота розничной торговли замедлился. Вместе с тем индикаторы настроений субъектов экономики остаются позитивными, а состояние рынка труда наряду с динамикой кредитования создает условия для поддержания внутреннего спроса. По оценкам Банка России, совокупный выпуск остается вблизи своего потенциального уровня.

В то же время Банк России всерьез взялся за повышение эффективности своей процентной политики, сузив коридор процентных ставок, считают в Росбанке. Хотя повышение ставки по депозитам в условиях структурного дефицита ликвидности носит скорее косметический характер, снижение ставки по операциям валютный своп позволит увеличить жесткость верхней границы процентного коридора Банка России, снизив тем самым волатильность межбанковских ставок, комментируют аналитики Росбанка.

«На рынке есть опасения, что ставки будут расти, кредитная активность снижаться, на этом фоне регулятор дал рынку сигнал», – отмечает Ларкин. Повышение ставок может начаться ближе к весне, считает банкир.

В решении регулятора есть и конъюнктурный момент, обращает внимание начальник аналитического департамента управляющей компании «Русский стандарт» Сергей Суверов. В декабре традиционно резко возрастают бюджетные траты и на рынок выплескивается ликвидность. Пересмотр ставок по депозитам и свопам позволит ЦБ лучше ее связывать и немного снизить привлекательность валютных операций, тем самым ослабив давление на рубль, подчеркивает Суверов.

Рубль на вчерашних валютных торгах немного укрепился: доллар (расчеты «завтра») подешевел на 17 коп. до 30,72 руб., евро – на 13 коп. до 39,75 руб. Бивалютная корзина похудела на 16 коп. до 34,81 руб.