ВТБ продадут по прошлогодней цене

В ходе очередного этапа приватизации акции ВТБ планируется продавать по цене не ниже, чем они были размещены в 2011 г., заявил вчера Шувалов в интервью Bloomberg. Тогда цена составила $6,25 за депозитарную расписку, а на Лондонской бирже вчера они стоили $3,89. План приватизации предусматривает сокращение доли в ВТБ до 50% плюс 1 акция к концу 2013 г. Наблюдательный совет ВТБ в марте может рассмотреть вопрос допэмиссии акций ВТБ.

Эксперты не понимают, за счет чего акции госбанка преодолеют 60%-ный разрыв в ценах к весне, когда запланирована сделка. «Непонятно, как в короткие сроки достичь названного ориентира, даже если будет обеспечен поток позитивной информации по ВТБ и общего позитива на рынке», – признает аналитик «Совлинка» Ольга Беленькая. Исходя из текущих котировок задача разместить по заявленной цене представляется сложной, отмечает руководитель инвестиционного блока «М2М прайвет банка» Дмитрий Ивлюшин. Она предполагает оценку банка в 1,4 капитала, что трудно достижимо в ближайшее время, говорит Беленькая. Сбербанк провел SPO с коэффициентом 1,3, остальные российские банки сейчас торгуются ниже капитала.

В конце года достаточность капитала первого уровня по международным стандартам у ВТБ была 10,2%, отметила Ольга Веселова из Bank of America Merrill Lynch. Поднять этот показатель в прошлом году помогли размещения бессрочных облигаций на $2,25 млрд, но с повышением требований к капиталу («БазельIII») для инвесторов все большее значение будет приобретать основной капитал от акционеров, и ВТБ надо в первую очередь наращивать его.

ВТБ проводит встречи с государственными инвестфондами и предполагает в ходе допэмиссии привлечь минимум $3 млрд, сказал Шувалов. «Если государство договорится с суверенными фондами, то якорные инвесторы могут быть более лояльны, чем рынок, но убедить их покупать акции с такой премией к рынку и оценкой по отношению к капиталу может быть непросто», – говорит Беленькая, к тому же «послужной список» по инвестициям в акции ВТБ заставляет проявлять осторожность: сейчас акции стоят 5,83 коп. – на 58% ниже цены IPO 2007 г. и на 36% ниже SPO 2011 г. «Для фондов, которые нацелены на долгосрочное инвестирование, важны перспективы роста, но разрыв между текущей ценой и ориентиром большой», – сказал Ивлюшин.

«Если сделка будет осуществлена в ближайшее время по заявленной цене, то вряд ли произойдет лишь за счет рыночных факторов», – полагает Беленькая.

Правда, Шувалов не сказал, что это окончательное заявление, добавляет Ивлюшин: «Это просто предполагаемая цена». Названная Шуваловым цифра – не окончательный ориентир, подтверждает источник, близкий к правительству, а все вопросы по параметрам размещения определяют организаторы.

В подобной ситуации оказался Сбербанк перед продажей 7,6% его акций Центробанком. Год назад первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев сообщил, что интересной ценой размещения акций Сбербанка ЦБ считает 100 руб. В апреле котировки превысили этот уровень, но тогда банк был не готов к размещению. Затем они снизились и больше не достигали 100 руб. (см. график). ЦБ в сентябре пришлось продавать акции по 93 руб. Названный Улюкаевым ориентир давил на котировки, отмечали брокеры: при приближении к нему продажи усиливались в ожидании сделки.

Акции ВТБ вчера выросли на 0,1%, индекс ММВБ упал на 0,2%.