Финансы
Бесплатный
Маргарита Папченкова

Смена руководителя ЦБ не испугала рынок

Набиуллина - более предсказуемая кандидатура, чем некоторые из обсуждавшихся, возникшая определенность особенно радует иностранных инвесторов
Г. Сысоев / ИТАР-ТАСС

Несмотря на вечернюю новость о выдвижении на пост председателя ЦБ Эльвиры Набиуллиной, рынок спокоен - рубль торгуется на тех же уровнях, что и вчера, замечает замначальника валютно-финансового управления ING Станислав Ярушевичюс. Вчера на фоне ослабления к евро доллар подешевел по отношению к рублю с 30,75 руб. до 30,72 руб., сегодня восстановился до 30,80 руб. — но вряд ли это стоит связывать с приходом Набиуллиной, утверждает Ярушевичюс: "Все верят, что политика плавающего рубля, которую ЦБ вводил несколько лет, сохранится, тем более что (нынешний глава ЦБ) Сергей Игнатьев останется советником у Набиуллиной".

Кандидатуру своего экономического помощника президент России Владимир Путин выдвинул вчера. Интрига вокруг кандидата на пост сохранялась до последнего дня. Это очень беспокоило иностранных инвесторов - они боялись изменения в финансовой политике, постоянно спрашивали, кого назначат, вспоминает Ярушевичюс: "Среди кандидатов появлялись разные личности, в том числе Сергей Глазьев, выступавший за кардинальный пересмотр курса, и Алексей Кудрин - он, безусловно, отличный профессионал, но его приход привел бы к ужесточению монетарной политики, также он высказывался в пользу ослабления рубля". Политика свободного плавания курса предполагает минимальное вмешательство регулятора на валютный рынок: он не продает большое количество долларов в случае ослабления рубля и не покупает их, пытаясь предотвратить укрепление российской валюты, - это позволит ЦБ сосредоточиться на уровне инфляции, тем не менее крепкий рубль невыгоден экспортерам.

Приход Набиуллиной вряд ли приведет к серьезному пересмотру этого курса, уверены участники рынка. "Ситуация будет более или менее стабильна, основное внимание будет уделяться таргетированию инфляции", - оптимистичны аналитики "Сбербанк CIB".

А вот эффект на рынок акций может быть негативным, опасается экономист "Открытие капитал" Владимир Тихомиров, ожидая, что премия за риск российских активов (дисконт, который требуют иностранные инвесторы) увеличится вследствие прихода Набиуллиной - у нее "не очень большой опыт монетарного экономиста и репутация технократа с тесной связью с Кремлем".

Стабильная макроэкономика была одним из ключевых преимуществ в России для инвесторов - многие из них помнят, что, будучи министром экономики, Набиуллина боролась с Кудриным и Игнатьевым, продвигая монетарное смягчение и усиление роли государства в экономике, поясняет Тихомиров. Он приводит такой пессимистический сценарий: "Новая глава ЦБ может попытаться ослабить российскую валюту, это приведет к бегству российского населения от рубля в иностранную валюту и в результате - к росту инфляции, что, в свою очередь, закончится еще большим ростом банковских ставок". Возможно, осторожная Набиуллина не захочет таких резких перемен, оговаривается экономист.

В случае утверждения Набиуллиной регулятор будет уделять больше внимания экономическому росту и меньше – инфляции, более осторожен экономист "Уралсиб кэпитал" Алексей Девятов: "Она сможет пойти на снижение ставок - до конца года они, возможно, снизятся на 50–75 б. п. с текущих 8,25%". Но вот интервенции на валютном рынке будут по-прежнему минимальными, оговаривается Девятов, курс рубля будет зависеть от фундаментальных показателей - цены на нефть и оттока капитала.

Стоимость Brent на прошлой неделе снижалась, сейчас на уровне $109,35 - на этом фоне рубль стал слабеть по отношению к рублевой корзине, она подорожала с 34,8 до 34,9 руб. (сегодня почти не изменилась, колеблется в районе 34,90-34,93 руб.), рассказывает Ярушевичюс. Но никаких фундаментальных предпосылок для долгого ослабления нет, уверяет он: "Он начнет крепнуть на следующей неделе, ближе к налоговым выплатам - экспортеры просто пока не торопятся продавать выручку. Средняя цена Urals в 2013 г. должна составить $109,6 за баррель, российская валюта будет оставаться сильной, солидарен Девятов. Стоимость бивалютной корзины, по его прогнозам, составит в этом году 35,1 руб.

В долгосрочном плане еще один фактор для укрепления рубля — приток иностранных инвестиций в результате назначения Набиуллиной, считает Ярушевичюс. Он уверен: «Появилась определенность, инвесторы успокоятся и начнут вкладывать в рублевые активы».

Пока никто не прокомментировал этот материал. Вы можете стать первым и начать дискуссию.
Комментировать