Минфин просит ускорить доступ к российскому рынку акций Clearstream и Euroclear

Но зимой правительство приняло решение проводить все приватизационные сделки только в России – без параллельного листинга расписок за границей. Так чиновники рассчитывали поддержать российский международный финансовый центр. На совещаниях у помощника президента Эльвиры Набиуллиной инвестбанкиры предупреждали, что в таком случае госбумаги будут продаваться с большим дисконтом. Без Euroclear и Clearstream не стоит рассчитывать на массовый спрос со стороны иностранцев, объясняет сотрудник инвестбанка – организатора SPO Сбербанка: около 6% глобальных фондов вправе покупать локальные бумаги только через эти учетные системы. Остальные могут обойтись без Euroclear и Clearstream, но им будет сложно совершать такие операции, продолжает он.

Между тем на этот год запланированы крупные приватизационные сделки. Допэмиссия ВТБ должна быть проведена до 24 мая, говорил ранее первый вице-премьер Игорь Шувалов. 14% «Алросы» правительство собирается продать осенью. Планировалось разместить в этом году и 25% «Совкомфлота», но из-за плохой ситуации на рынке сделка была отложена. При размещении в России «сделка пройдет с дисконтом, бюджет недополучит денег», уверяли сотрудники «Совкомфлота».

Минфин предлагает быстрее открыть доступ к российскому рынку акций для международных расчетных организаций Clearstream и Euroclear, заявил вчера замминистра финансов Алексей Моисеев. Не с лета 2014 г., как планируется сейчас, а уже с января, сказал он.

Через эти расчетные организации иностранные инвесторы совершают большую часть сделок на местных рынках. Долгое время российское правительство не хотело открывать им прямой доступ к локальным бумагам: чиновники опасались, что торги с отечественных площадок переместятся на зарубежный внебиржевой рынок внутри Clearstream и Euroclear. Прошлым летом правительство допустило их к торгам облигациями, а с допуском к акциям было решено повременить, пока российская биржа не станет конкурентом для зарубежных площадок.

Ускорить допуск Euroclear и Clearstream к российскому рынку призывали и госменеджеры, например президент ВТБ Андрей Костин (представитель банка отказался от комментариев). Но когда ВТБ и некоторые госкомпании в марте попросили об этом ФСФР, правительство не отреагировало. Было решено не пересматривать сроки, рассказывали участники правительственных совещаний.

Теперь поддержать госменеджеров решил Минфин. «Мы против протекционизма», – поясняет чиновник ведомства, решение по приватизации – повод пересмотреть прежние позиции. По действующему закону о бюджете в 2013 г. доходы государства от приватизации должны составить 420 млрд руб., но оценка уже скорректирована до 60 млрд.

Правительство не против того, чтобы быстрее открыть рынок для Euroclear и Clearstream, если так считает Минфин, говорит чиновник Белого дома: «Euroclear и Clearstream проводят расчеты по ОФЗ с начала года, и никакого драматического перетока [с российской площадки] мы не видим». Уже около 20% гособлигаций торгуется на иностранных рынках, не согласен председатель совета директоров «МДМ банка» Олег Вьюгин, то же может повториться и с акциями. Московская биржа может не выдержать конкуренции с глобальными монополистами, опасается он: «Размещенные акции начнут торговаться на лондонском рынке и станут популярней российских расписок, так как дешевле их». Чтобы Московская биржа стала конкурентоспособной, нужно завершить переход на общепринятый режим торговли с отложенными расчетами (T + N), говорит ее сотрудник.

Впрочем, даже получив доступ к торговле локальными акциями, Clearstream и Euroclear могут не воспользоваться этой возможностью. Например, они до сих пор не производят расчеты по корпоративным облигациям, хотя уже имеют допуск к ним, замечает руководитель налоговой службы «Сбербанк CIB» Владимир Андреев, причина – не решен вопрос с налогообложением и раскрытием информации по таким бумагам.

Возникают вопросы и с налогообложением дивидендов по акциям, заметил вчера Моисеев. Чтобы избежать уплаты налога в 15%, иностранные инвесторы должны доказать, что являются резидентами стран, с которыми у России подписан договор об избежании двойного налогообложения, поясняет Андреев, но не ясно, как Clearstream и Euroclear должны раскрывать эту информацию.

Минфин сейчас уточняет этот порядок, говорит его сотрудник. Нужно сделать центральный депозитарий налоговым агентом, но некоторые изменения нельзя ввести в действие раньше 2014 г. – очередного налогового периода, поясняет чиновник: «Если дать [Clearstream и Euroclear] допуск раньше срока, налог с дивидендов придется удерживать по старой схеме».

Представители Euroclear и Clearstream пока не стали комментировать, готовы ли компании выйти на рынок российских акций. Пока у клиентов не будет ясного понимания, какую информацию и как именно нужно раскрывать, на российские акции не будет спроса – в этом случае нет смысла открывать такие счета, говорит менеджер одной из расчетных организаций. Размещение акций только в России увеличит привычный 15%-ный дисконт в цене акций еще на 2–3 процентных пункта – допуск Euroclear может компенсировать эти дополнительные потери, полагает управляющий директор глобального инвестбанка: «Но только если будет сильный спрос со стороны иностранцев». Допуск этих организаций не слишком снизит дисконт, скептичен топ-менеджер одной из госкомпаний: «Обороты на бирже падают, торги очень слабые – довольна ли сама биржа тем, как плохо ее акции торгуются после размещения?».