Рубль подвинули в коридоре на 5 коп.

Вчера [сдвинули коридор], теперь он на 5 коп. больше», – заявил в среду зампред ЦБ Сергей Швецов, но границ нового коридора не назвал.

Теперь, по подсчетам экспертов, рубль плавает в границах 31,7–38,7 руб. к бивалютной корзине ($0,55 и 0,45 евро), а внутренний операционный коридор (ширина – 1 руб.), внутри которого ЦБ не делает интервенций, сейчас составляет 36,7–37,7 руб.

Сдвиг коридора на 5 коп. при достижении порогового значения накопленных интервенций представляет собой технический шаг, поэтому это мало удивило участников рынка, говорит аналитик «ВТБ капитала» Максим Коровин. Сейчас бивалютная корзина находится в пределах внутреннего коридора 36,7–37,7 руб., где объем интервенций составляет около $200 млн. «По нашим оценкам, выше отметки 37,7 объем интервенций ЦБ увеличивается в два раза, что является серьезной преградой для рынка», – говорит Коровин.

Последний раз ЦБ сдвигал границы интервала в марте 2012 г., напоминает Коровин, но тогда – вниз, до 32,15–38,15 руб. за корзину. Первый квартал обычно сильный с точки зрения торгового баланса, к тому же прошлой весной инвесторы были готовы рисковать и ЦБ активно покупал валюту, вспоминает Коровин, это продолжалось до тех пор, пока не случился кризис в Греции, и рубль стал терять позиции.

В июле ЦБ расширил коридор с 6 до 7 руб. и снизил с $500 млн до $450 млн объем накопленных интервенций, при которых сдвигается операционный коридор. С тех пор никаких изменений в действиях ЦБ не было.

Накапливаемые интервенции останутся прежними, параметры действий ЦБ пока менять не будет, сказал вчера Швецов.

Рубль начал падать в июне. Вначале – на фоне внешних факторов: весеннее падение нефтяных цен ниже $100/баррель уменьшило продажи экспортной выручки. Кроме того, начался отток средств из бумаг развивающихся стран. Масла в огонь подлил министр финансов Антон Силуанов, на прошлой неделе заявивший, что небольшое (на 1–2 руб.) ослабление рубля пошло бы на пользу бюджету. В довершение глава ФРС Бен Бернанке предупредил о постепенном сворачивании программ количественного смягчения, что ударило по валютам развивающихся стран. На их фоне рубль выглядит одним из самых устойчивых (см. таблицу).

Последние несколько дней ЦБ продавал на рынке примерно по $200 млн, с начала июня покупки приблизились к $2,3 млрд. Трудно понять, сколько именно ЦБ накапливает валюты, прежде чем сдвигать коридор, отмечает Коровин: «Вычислить объем накопленных интервенций довольно затруднительно, так как ежедневно ЦБ публикует только суммарный размер интервенций».

«Вчера на валютном рынке изменений почти не было», – отмечает начальник отдела торговых операций банка ING Станислав Ярушевичюс. Рубль потерял 19 коп. к доллару – до 33 руб./$ расчетами «завтра» на 19.30 мск, но прибавил 16 коп. к евро – до 42,88 руб./евро.

Вероятно, в ближайшее время рубль скорректируется, продолжает Ярушевичюс, но в ближайшие месяцы на рынке сохранится большая волатильность, будет нарастать неопределенность в действиях ФРС по количественному смягчению. «Не исключаем, что дальше последуют новые заявления ФРС о том, что сворачивание QE3 может быть отложено. Да и в России все как в тумане: мало информации о действиях регулятора – кадровых перестановках или изменении действий на валютном рынке», – заключает он.

«Ослабление рубля в последнее время приостановил налоговый период, но в целом сейчас идет давление на валюты всех развивающихся стран. И именно этот фактор остается доминирующим для рубля», – считает Коровин. «Давление на валюты развивающихся стран сохраняется», – пишут аналитики «Сбербанк CIB».

«В соответствии с долгосрочным трендом, по нашей модели, при цене на нефть $101 за баррель курс должен находиться около 32,3 руб./$ (т. е. возможно некоторое укрепление), – пишут в обзоре аналитики «Сбербанк CIB». – С другой стороны, не исключая изменения инвесторами на развивающихся рынках подходов к оценке риска, можно ожидать, что рубль совершает «девальвационный» переход, как это было летом 2010 и осенью 2011 г. В этом случае нынешний уровень курса может оказаться «новой нормой».