ЦБ пока решил не снижать ключевую ставку

Если инфляционные риски реализуются, ставка может вырасти еще больше, предупреждает регулятор
Прослушать этот материал
Идет загрузка. Подождите, пожалуйста
Поставить на паузу
Продолжить прослушивание
Денис Абрамов / Ведомости

Совет директоров Банка России сохранил ключевую ставку (недельного репо) на уровне 7,5%, говорится в сообщении регулятора. Ставки по остальным операциям ЦБ также остались неизменными. Аналитики, опрошенные Bloomberg, не ожидали, что Центробанк изменит ставки, но надеялись, что в ближайшем будущем он снизит их.

В марте ЦБ резко и, как он писал - временно, повысил ключевую ставку с 5,5% до 7%, всего за весну она выросла на 2 п. п. Темпы экономического роста падают, а потребительские цены продолжают сильно расти, объясняет свое решение ЦБ. Появился риск, что инфляция превысит целевой уровень, признает регулятор: в феврале-мае она существенное ускорилась из-за "непредвиденных факторов". В итоге, по оценке ЦБ, к 9 июня годовой темп роста потребительских цен составил 7,6%. Замедление инфляции до целевого уровня - 5% - маловероятно, констатирует Центробанк.

Повышение ключевой ставки пока незначительно повлияло на уровень процентных ставок по кредитам и депозитам банков, а также на динамику их объемов, считает ЦБ: в марте-апреле ставки по кредитам и рублевым депозитам несущественно выросли. При этом темпы роста рублевых депозитов продолжили снижаться, а темпы роста кредитования, напротив, расти, пишет регулятор. Банкиры и их клиенты рассказывали "Ведомостям", что вслед за ростом ключевой ставки ЦБ банки поднимали ставки по кредитам компаниям.

Основное фондирование банки получают сейчас именно в ЦБ, объяснял главный экономист АФК «Система» Евгений Надоршин. По расчетам Fitch, в марте-апреле банки привлекли от государства более 1,5 трлн руб., по итогам апреля доля государственного фондирования достигла рекордного уровня в 6,4 трлн руб., или 12,6% от обязательств банков, долг перед ЦБ перевалил за 5 трлн руб. ЦБ повысил свой прогноз предоставления банкам рефинансирования в 2014 г. до 7 тлрн руб. с 5 трлн, заявила председатель Банка России Эльвира Набиуллина в понедельник (по “Интерфаксу”).

Главная причина ускорения инфляции - ослабление рубля, которое повлияло на цены широкого круга товаров и услуг; на цены отдельных товаров повлияли специфические факторы, пишет ЦБ. Выросли инфляционные ожидания населения, что, в свою очередь, также привело к росту цен. Повышение ключевой ставки весной должно было остановить сильный отток капитала, ускорившийся после присоединения Крыма, поддержать рубль и сдержать инфляцию. Но пока существенного эффекта эта мера не принесла, признает регулятор.

Показатель инфляции в мае неприятно удивил: смягчение монетарной политики может быть отложено, беспокоятся аналитики HSBC. Если годовая инфляция замедлится до 6%, возможно, ЦБ пойдет на снижение ставок (потенциально на 1,5 п.п.), но сейчас высока вероятность того, что это произойдет не раньше следующего года, предупреждают они.

Другая проблема - замедление экономического роста: по прогнозам Банка России, ВВП увеличится в этом году на 0,4%. Это даже хуже сниженного прогноза Минэкономразвития - рост на 0,5%. Замедление экономики могло бы оказать сдерживающее влияние на рост потребительских цен, но этого не происходит, констатирует ЦБ: экономика тормозит из-за структурных факторов, в условиях неопределенности высока вероятность продолжения спада инвестиций в основной капитал в этом году. Минэкономразвития ждет, что в этом году инвестиции сократятся на 2,4%.

Если инфляционные риски реализуются, в дальнейшем возможно повышение ключевой ставки, предупреждает ЦБ. Пока ЦБ продолжит склоняться к жесткому подходу в монетарной политике, в то же время сильным повышением ставок регулятор уже ответил на инфляционные риски, считают аналитики HSBC. А учитывая, что геополитическая ситуация улучшается и финансовые рынки стабилизируются, есть основания верить в замедление инфляции во II квартале, обнадеживают они.

Вопрос об уровне ключевой ставки в следующий раз совет директоров ЦБ будет рассматривать 25 июля.

Выбор редактора
Пока никто не прокомментировал этот материал. Вы можете стать первым и начать дискуссию.
Комментировать
Читать ещё
Preloader more