Сложная ситуация на долговых рынках начинает улучшаться

Во II квартале на фоне укрепления глобальной экономики и снижения базовых ставок интерес к рынкам долгового капитала развивающихся стран стал вновь восстанавливаться
Прослушать этот материал
Идет загрузка. Подождите, пожалуйста
Поставить на паузу
Продолжить прослушивание

Первую половину 2014 г. вряд ли можно назвать благоприятной для международных рынков долгового капитала. Инвестиционные банки из России в начале года практически не реализовали ни одной сделки на международном долговом рынке. Однако во II квартале на фоне укрепления глобальной экономики и снижения базовых ставок интерес к рынкам долгового капитала развивающихся стран стал вновь восстанавливаться. С апреля мы наблюдаем обратный приток средств глобальных фондов на развивающиеся рынки.

Общий объем выпуска еврооблигаций на развивающихся рынках с начала 2014 г. составляет $269 млрд против $282 млрд за аналогичный период прошлого года. Поэтому, несмотря на небольшое количественное падение в I квартале текущего года, положительная динамика очевидна.

Что касается локального рынка облигаций, то в этом году его активность все же ниже, чем в предыдущие несколько лет. За пять месяцев 2014 гг. объем размещений на первичном рынке составил 305 млрд руб., сократившись по сравнению с 2013 г. почти на 50%. Существует ряд причин, оказавших негативное влияние на российский рынок корпоративных и банковских облигаций, в частности, повышение ключевых ставок ЦБ, низкий аппетит со стороны банков к облигационному риску в связи с негативной переоценкой по портфелю, а также неблагоприятный внешний фон.

Крупные локальные игроки столкнулись с непростыми условиями: с одной стороны, зарубежные рынки долгового капитала остаются практически закрыты для российских компаний, с другой - внутренний рынок переживает далеко не лучшие времена. Однако к концу 2014 г. предполагается, что Центральный банк завершит цикл ужесточения денежно-кредитной политики и, вполне вероятно, начнет цикл снижения ключевых ставок, способствуя уменьшению доходностей и росту аппетита банков к локальным облигациям в связи с привлекательностью carry trade. Кроме того, банки не будут оставаться единственным покупателем локальных бумаг, поскольку НПФ, прошедшие процесс аудита и реорганизации юридической формы, будут получать трансфер накопительной части из Пенсионного фонда. Объем средств, который направится в НПФ, будет составлять 400-450 млрд руб. ежегодно, оказывая существенную поддержку локальному рынку облигаций, в основном, на первичном рынке.

Глобальные рынки также продолжают оставаться в оптимистичном настроении. Пожалуй, можно сказать, что рынок полностью восстановился после падения во второй половине 2013 г., произошедшего на фоне ожидания сворачивания программы выкупа казначейских и ипотечных облигаций США. Спрос на внешние займы со стороны Восточной Европы и Ближнего Востока в 2014 г. вырос на 10%, а со стороны эмитентов из Азии - практически на 30%. Возрастающая активность эмитентов и игроков рынка хорошо заметна в ряде регионов мира, в частности, в Европе и азиатских странах. Впервые после кризиса на рынок облигаций вернулись Португалия, Ирландия и Греция, а в этом месяце «ВТБ капитал» получил мандат на участие в качестве организатора в размещении суверенных еврооблигаций Кипра, также первом после кризиса 2013 г. в этой стране.

Таким образом, несмотря на достаточно непростую конъюнктуру на рынках долгового капитала в начале года, очевидна положительная динамика, способствующая открытию новых окон для размещений и постепенному росту интереса инвесторов к долговым инструментам.

Автор - руководитель управления рынков долгового капитала «ВТБ капитала»

Пока никто не прокомментировал этот материал. Вы можете стать первым и начать дискуссию.
Комментировать
Читать ещё
Preloader more