Снижение рубля заставит ЦБ продавать доллары

Рубль обновил исторические минимумы к бивалютной корзине, снизившись к 17.20 мск до 44,25 (-37 коп. к закрытию пятницы), и доллару - 39,48 руб./$ (-30 коп.). Евро прибавил 48 коп. до 50,1 руб.

Торги проходили на повышенных оборотах: вчера было заключено сделок на 970 млрд руб. против 838,3 млрд в среднем с 1 по 26 сентября, сообщил представитель биржи.

В ходе торгов стоимость бивалютной корзины достигала 44,35 руб., это всего в 5 коп. от верхней границы установленного Центробанком коридора колебаний курса рубля, при достижении которой ЦБ начинает валютные интервенции - $350 млн, после чего границы коридора сдвигаются на 5 коп. В последний раз ЦБ выходил на рынок в конце июня, но тогда он не поддерживал рубль, а скупал доллары.

«Рубль продолжают продавать, доллар начал неделю с новых исторических максимумов, - констатирует Дмитрий Савченко из «Нордеа банка», указывая, что курс приблизился к уровню интервенций (44,4 руб.), - значит, можно ждать замедления падения».

«В условиях продолжающегося снижения котировок нефти ослабление рубля выглядит естественно», - пишут аналитики Райффайзенбанка. С начала года нефть подешевела на 8%, а рубль - на 15%, посчитали они (см. график).

И все же основная причина падения рубля - ухудшение ликвидности из-за санкций, считают эксперты. «Компании не могут выпускать евробонды и привлекать валюту за рубежом, - говорит Селим Аргазаров из Металлинвестбанка, - основным источником долларов стал внутренний рынок. Более того, компании и банки придерживают доллары, наращивая подушку безопасности».

Основным негативным фактором для рубля является рефинансирование внешнего корпоративного долга (за счет рублевых кредитов, предоставленных локальными банками), согласны аналитики Райффайзенбанка. Это, по их мнению, спровоцировало разрыв договоров валютного свопа. «В пятницу и понедельник и исполнялись колл-опционы», - говорит аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай. Это опционы не в буквальном смысле, многие финансисты называют их барьерными. Порывай приводит пример: корпорация взяла у банка рублевый кредит, а потом заключила с ним сделку своп и получила доллары (допустим, сделка была заключена в начале года, когда курс был 33 руб./$). Чтобы получить лучшую ставку свопа, корпорация заключила с банком дополнительное соглашение, по которому договор свопа перестает действовать, если курс достигнет, например, 39 руб./$ (достигается барьер).

«Когда срабатывает такой опцион, банк выкупает с рынка доллары», - объясняет дополнительное предложение, а с ним и ослабление рубля Порывай.

О том, что срабатывают колл-опционы, слышал и Аргазаров, он указывает, что основными продавцами такого продукта клиентам были Сбербанк и ВТБ. В то же время он сомневается, что объем таких сделок настолько велик, чтобы сдвинуть курс рубля на десятки копеек.

Ничего экстраординарного на торгах доллар - рубль не происходило, уверяет соруководитель подразделения торговых операций на денежном рынке «Сбербанк CIB» Денис Козуб. Директор аналитического департамента инвестиционной компании «Регион» Валерий Вайсберг считает, что рубль сильно перепродан, и ожидает его укрепления.