Финансы
Бесплатный
Екатерина Кравченко
Статья опубликована в № 3720 от 20.11.2014 под заголовком: На рынке мало денег под 10%

Минфин вынужден возвращаться на рынок внутреннего долга

Минфин не смог заинтересовать инвесторов даже 10%-ной доходностью - с аукциона ушло менее 10% выпуска облигаций федерального займа (ОФЗ)
Максим Стулов / Ведомости

Пять подряд аукционов ОФЗ Минфин вынужден был отменить, пока наконец вчера не разместил около 10% из 5 млрд руб. с погашением в мае 2016 г. - на 491 млн руб.

В последний раз ОФЗ были размещены в январе 2014 г., вчера средневзвешенная доходность была почти в 1,5 выше, чем тогда: 10,06%. Доходность 10-летних рублевых бондов сейчас - 10,29%.

Кризис на Украине, пикирующие цены на нефть и валящийся рубль взвинтили цену заимствования, констатируют аналитики Citi, но Россия решила вернуться на рынок.

Минфин заявил очень маленький лот, главной задачей размещения было выяснить, сколько стоят бумаги, считает аналитик «Cбербанк CIB» Александр Кудрин: «Ответ получен: по 10% на рынке для Минфина нет денег». Очень низкий спрос - знак неблагоприятной конъюнктуры, объясняет он.

Представитель Минфина отказался от комментариев.

На рынке не осталось инвесторов - никто не хочет запирать деньги даже на 1,5 года, скептичен главный портфельный управляющий Ronin Trust Иван Гуминов (цитаты по Bloomberg), а спекулянты не играют в короткие бумаги, маржа - около нуля. Маржа в 50 базисных пунктов очень мала, не позволит хеджироваться, если ЦБ поднимет ставку, согласен Кудрин, короткие бумаги будут интересны, когда их доходность будет выше ключевой ставки (9,5%) минимум на 100 б. п.

Минфин стремится найти цену, которая позволит занимать, если возникнет надобность для бюджета, полагает Дмитрий Дудкин из «Уралсиб кэпитал».

Минфину надо демонстрировать спокойствие в любых условиях и продолжать занимать, чтобы дать сигнал инвесторам - все нормально, считает Константин Немнов из TKB BNP Paribas Investment Partners, возможно, в Минфине понимают, что дешевле занять не удастся.

Лучше войти в 2015 г. с работающим рынком госдолга - погашение вырастет примерно на 200 млрд до 525 млрд руб., 2014 год был комфортным для рефинансирования, полагает Дудкин, Минфину нужны инструменты и на случай, если внешнеэкономическая конъюнктура продолжит ухудшаться, иначе придется залезть в резервный фонд: «Но этот резерв обычно придерживают на крайний случай». Нужно также преодолеть скепсис инвесторов, это даст страховку, если инфляция ускорится, считает Дудкин.

По данным Росстата, инфляция сейчас - 8,7% в годовом исчислении против 8,3% в конце октября. За 2014 г. она может достичь 9%, к концу I квартала 2015 г. - 10% в годовом выражении, заявил министр экономического развития Алексей Улюкаев. У министра финансов Антона Силуанова более пессимистические прогнозы: инфляция может стать двузначной в январе 2015 г. Повышенная инфляция сохранится до конца I квартала 2015 г., далее начнет снижаться - до 6,2-6,4% к концу 2015 г., предположил ЦБ.

Пока никто не прокомментировал этот материал. Вы можете стать первым и начать дискуссию.
Комментировать