Январь принес рублю одни потери

Стремительное падение курса рубля - логичная реакция на понижение ключевой ставки ЦБ, говорит инвестбанкир глобального банка. «Эффект от понижения ставки ЦБ на экономику и инвестиции нулевой - ключевая ставка остается высокой. Решение ЦБ контрпродуктивно и лишь усилит давление на рубль», - согласен Владимир Тихомиров из БКС. А Сергей Романчук из Металлоинвестбанка обращает внимание, что в пятницу курс доллара был выше, чем в декабре, когда ЦБ задрал ставку до 17%, - тогда доллар стоил около 61 руб. Взлет доллара мог быть и выше, предполагает он, но сразу после объявления ЦБ о понижении ставки была значительная продажа валюты - около $300 млн за три минуты. На рынок могли выйти ЦБ, или Минфин, или игроки, игравшие на понижение ставки и фиксировавшие прибыль, считает Романчук.

Начало 2015 г. для рубля стало худшим с кризисного 2009 года, следует из данных Bloomberg: за месяц российская валюта в долларах подешевела на 23% (сильнее, по подсчетам Reuters, рубль падал только в 1998 г.), в евро - на 13%. Даже за декабрь, когда курсы и доллара, и евро установили рекорды, рубль потерял меньше: 11% в долларах и 9% в евро.

В январе было много негативных для рубля событий, согласны аналитики: снижение цены барреля нефти сорта Brent ниже $48 впервые с 2009 г., обострение конфликта на востоке Украины и последовавшие за этим угрозы США и Евросоюза ужесточить санкции, понижение суверенного рейтинга России агентством Standard & Poor's. И последним шоком для рубля, со слов аналитиков, стало неожиданное снижение ключевой ставки ЦБ на 2 процентных пункта - до 15%.

ЦБ объявил решение около 13.30 мск 29 января (см. график). «Рынок не ожидал от ЦБ снижения ставки и реагировал негативно», - пишет «Сбербанк CIB». Дневного минимума курс достиг в 14.05 мск: доллар стоил 71,85 руб., евро - 81,47 руб.

Опрошенные «Ведомостями» аналитики считают, что ЦБ торопился снизить ставку - в феврале и марте предстоят максимальные выплаты по внешнему долгу, около $35 млрд. Предыдущие шаги ЦБ вели к стабилизации рубля, перечисляют аналитики «Сбербанк CIB»: капитализация банков, увеличение лимитов валютного репо, валютные кредиты под нерыночные активы.

На пике курс держался недолго: уже через полчаса доллар и евро начали снижаться. К 19.00 мск доллар стоил 70,42 руб., евро - 79,4 руб., а к позднему вечеру рубль почти полностью отыграл падение за торговую сессию. К последней сделке на Московской бирже (в 23.45 мск) доллар стоил 68,94 руб. (+21 коп.), а евро - 77,75 руб. (+8 коп.).

По мнению аналитиков, такую поддержку рублю могла оказать только нефть. Действительно, в пятницу произошел стремительный скачок цены: мартовский фьючерс на Brent за день подорожал на 8% и достиг $53 за баррель.

От понижения ставки ЦБ пока выиграл только долговой рынок. Последние две недели торги ОФЗ были вялые, после решения ЦБ спрос повысился. По подсчетам «Сбербанк CIB», доходность ОФЗ упала на 100 базисных пунктов по коротким бумагам, на 50-75 б. п. - по длинным. Доходность ОФЗ с погашением в 2027 г. снизилась до 13,26%, в 2017 г. - до 15,17%, в 2016 г. - до 15,21%.