Статья опубликована в № 3810 от 13.04.2015 под заголовком: У Центробанка подорожали доллары

ЦБ приостановил спекулятивное укрепление рубля, повысив ставки валютного репо

Но до стабильности российской валюте еще далеко
Прослушать этот материал
Идет загрузка. Подождите, пожалуйста
Поставить на паузу
Продолжить прослушивание
У Центробанка подорожали доллары
А. Гордеев / Ведомости

В пятницу рубль, практически непрерывно до этого укреплявшийся на протяжении более чем двух месяцев, впервые резко ослабел. Во второй половине марта трейдеры и аналитики стали говорить об отрыве курса от фундаментальных показателей, прежде всего от котировок нефти Brent, с середины февраля снизившихся с уровня $62 за баррель до $58, а в марте достигавших даже $53. На прошлой неделе движение рынка стало приобретать панический характер: трейдеры рассказывали, что некоторые корпоративные клиенты, не выдержав, начали сбрасывать накопленную за осень и зиму валютную подушку. Начались маржин-коллы. За неделю рубль укрепился на 11%, чего не бывало с 1998 г., отмечает Bloomberg.

В конце января курсы доллара и евро достигали 71,85 и 81,55 руб. соответственно. К середине дня 10 апреля курс доллара опускался до 50,27 руб. – на 1,59 руб. ниже закрытия четверга. ЦБ объявил о снижении с 11 апреля официального курса на 1,47 руб. до 51,07 руб. Однако во втором часу дня начался резкий разворот, и к закрытию торгов доллар стоил 53,52 руб., подорожав за день на 1,66 руб. Евро вел себя аналогично и к концу дня стоил 56,705 руб. – на 1,35 руб. дороже предыдущего закрытия.

Основной причиной отскока аналитики называют объявленное ЦБ повышение минимальных процентных ставок валютного репо с LIBOR + 1 процентный пункт до LIBOR + 1,5 п. п., а для годового репо – до LIBOR + 1,75 п. п. Этим он усилил давление на игроков, практиковавших керри-трейд: занимавших под низкую ставку доллары и вкладывающих вырученные за них рубли в облигации с более высокими ставками. «ЦБ однозначно показал, что контролирует рынок и что его не устраивают темпы укрепления рубля, – считает портфельный управляющий «Альфа-капитала» Андрей Дьяченко. – Так что продавцы доллара теперь подождут, а покупки возрастут».

Аналогичный шаг ЦБ делал и двумя неделями раньше – до 30 марта минимальные ставки валютного репо рассчитывались как LIBOR + 0,5 п. п., но тогда это не произвело впечатления на рынок. «У игроков был запас по марже, – продолжает Дьяченко. – В первый раз ЦБ уменьшил их заработок, в этот раз он практически лишил керри-трейд смысла – с учетом волатильности рынка риск потерь становится слишком высоким».

Тем не менее пока о развороте рынка его участники говорят с осторожностью. «Первичная реакция рынка была на заявление ЦБ о репо, тем более что все понимают: коррекция неизбежна, – говорит трейдер «Открытия» Петр Неймышев. – Но риски по нефти и внешней политике остаются, так что наиболее вероятные границы курса доллара на ближайшие дни – 50–54,5 руб., по результатам понедельника картина станет яснее». Курс в 50–55 руб. был бы логичен при нынешней цене на нефть и политической ситуации, согласен дилер банка «Альба альянс» Артем Рощин.

С одной стороны, положение российской экономики заставляет ожидать снижения рубля, хотя и не такого резкого, как осенью 2014 г. и в январе. И все опрошенные участники рынка уверены, что на заседании совета директоров 30 апреля, а может быть, и раньше, ЦБ снизит ключевую ставку как минимум на 1 п. п. «На длинном периоде мы ожидаем 57 руб./$, до осени потолок наших ожиданий – 60 руб.», – рассказывает Неймышев.

В то же время ЦБ заинтересован в укреплении рубля, поскольку это ведет к снижению инфляции, отмечают аналитики. Кроме того, темп роста доллара против всех валют замедляется и если тренд по нему развернется, то это приведет к росту цен на нефть и отразится на рубле, отмечает Дьяченко.

О стабилизации рубля речи пока не идет. «Высокая волатильность сохранится – сейчас колебания курса на рубль-полтора в день уже не являются заметным событием», – говорит Неймышев. «Даже без особого изменения ситуации движения в 1,5–2 руб. за день вполне вероятны», – согласен Рощин.

Читать ещё
Preloader more