Реструктуризация еврооблигаций пошла «Русскому стандарту» на пользу: S&P повысило его рейтинг

Рейтинговое агентство S&P повысило долгосрочный кредитный рейтинг «Русского стандарта» до ССС+ с «негативным» прогнозом в связи с завершением реструктуризации долга. Банку пришлось договариваться с держателями двух выпусков субординированных евробондов – на $350 млн с погашением в 2020 г. (сделка была завершена 28 октября) и на $200 млн с погашением в 2024 г. (29 октября).

Инвесторы согласились получить досрочную выплату наличными в размере 18% номинала (ранее банк предлагал инвесторам 10%, а они требовали 20–25%). На оставшуюся сумму долга одна из компаний группы «Русский стандарт» выпустит новые еврооблигации сроком на семь лет с доходностью 13% годовых, обеспеченные 49% обыкновенных акций «Русского стандарта» (см. врез). Первые 1,5 года процентные выплаты по новым бумагам будут капитализироваться, четвертый полугодовой купон будет на 75% капитализирован, а на 25% выплачен деньгами; с третьего года весь купонный доход будет выплачиваться деньгами. Сейчас доходность выпуска на $350 млн – 13% годовых, на $200 млн – 11,5%.

S&P рассматривает реструктуризацию этих двух выпусков как предложение об обмене ценных бумаг, «сделанное в стрессовой финансовой ситуации», и считает это эквивалентом дефолта по бумагам. Агентство понизило рейтинг субординированных облигаций на $350 млн до D (дефолт) и отозвало его. Однако рейтинг самого банка повышен – «Русский стандарт» получил финансовую поддержку от реструктуризации в размере около $450 млн, что «может существенно улучшить способность банка абсорбировать убытки». За первое полугодие «Русский стандарт» получил рекордный убыток – 22 млрд руб., его капитал снизился с 16 млрд до 0,6 млрд руб. Владелец «Русского стандарта» Рустам Тарико заявил недавно, что пополнил капитал банка с начала года на 14,2 млрд руб. ($200 млн): «Все, что я могу сделать» (цитата по Bloomberg).

Сейчас на рынке обращается два выпуска субординированных долговых обязательств «Русского стандарта» – на $147 млн (срок погашения – декабрь 2015 г.) и $169 млн (декабрь 2016 г.), пишет агентство. В презентации для инвесторов «Русского стандарта» говорится, что банк намерен выкупить оба выпуска в 2015 г.

S&P пересмотрело оценку значимости «Русского стандарта» для российской банковской системы с «умеренной» до «низкой». Теперь агентство не добавляет дополнительные ступени к оценке кредитоспособности банка за счет возможной поддержки от государства. «Мы считаем российское правительство «готовым оказать поддержку» банковскому сектору страны, однако отмечаем, что поддержка, предоставленная «Русскому стандарту», не была достаточной и своевременной для стабилизации платежеспособности банка», – указывает S&P. Не ускорил вопрос с помощью даже тот факт, что к 1 октября «Русский стандарт» привлек 151 млрд руб. вкладов физлиц.

Все это привело к вынужденной реструктуризации ценных бумаг, составлявших значительную долю заимствований, привлеченных банком на открытом рынке.

Совет директоров Агентства по страхованию вкладов в конце июля изменил условия докапитализации банков через ОФЗ. Он повысил с 40 до 50% предельную долю необеспеченных розничных кредитов в активах банков, имеющих право на госпомощь. Это новшество стало решающим для розничного «Русского стандарта», поскольку на поддержку государства смог претендовать и он, тогда как до этого не проходил по критериям. В начале августа правительство утвердило список региональных банков для докапитализации через ОФЗ, в число которых вошел и «Русский стандарт». Он может рассчитывать на 5 млрд руб., однако до сих пор не получил эти средства в капитал.

В эту среду ТАСС передал такие слова замминистра финансов Алексея Моисеева: «Наше желание – эту программу [докапитализации] закрыть в 2015 г., но это будет зависеть от того, как будет продвигаться процесс докапитализации региональных банков и «Русского стандарта». Если по какой-то причине будут задержки, то мы ставить такие сроки не будем». В презентации для инвесторов по реструктуризации своих облигаций банк указывает, что планирует получить этот капитал до конца 2015 г. Заявка находится на рассмотрении в Центробанке – как только будет получен ответ, будет принято решение о докапитализации, сказал в четверг Моисеев.

Заключения ЦБ пока нет, рассказывает чиновник финансово-экономического блока, а без этого не может начинаться следующая процедура. «Формально реструктуризация еврооблигаций «Русского стандарта» и докапитализация через механизм ОФЗ не связаны, но было бы глупо не учитывать одно из обстоятельств при рассмотрении другого», – говорит он. И добавляет, что никаких изменений в решении правительства нет: оно по-прежнему намерено докапитализировать банк. «Это стандартная процедура, просто кто-то проходит ее быстрее, кто-то медленнее». Представитель ЦБ на запрос «Ведомостей» ответил, что регулятор не комментирует действующие банки. Представитель «Русского стандарта» на запрос не ответил.