Четвертый год подряд компании размещают более $2 трлн облигаций

С учетом трех последних займов – продовольственной компании США Whole Foods, швейцарского производителя цемента LafargeHolcim и австрийской энергетической OMV – с начала года в мире было размещено $2,01 трлн корпоративных бондов (без учета банков; данные Dealogic). Рекорд был в 2014 г. – $2,27 трлн.

С октября активизировались эмитенты, размещающие долги в евро: рынок ждет пересмотра стимулирующей программы ЕЦБ. Сегодня он может еще сильнее понизить ставку по депозитам overnight, которая уже отрицательная (с -0,2 до -0,3%), и увеличить покупки облигаций с 60 млрд до 85 млрд евро в месяц, прогнозируют аналитики Royal Bank of Scotland. Компании США в этом году разместили еврооблигации на сумму, эквивалентную $71,4 млрд – максимум с 2004 г. Эмиссия евробондов иностранцами достигла рекордных $107,8 млрд. «Число компаний, привлекающих финансирование в Европе, будет только расти», – говорит начальник отдела долгов Hermes Investment Management Фрейзер Ланди.

Активность на долговом рынке связана с бумом M&A (см. врез): эмитентам нужны деньги на поглощения. «В первом полугодии 2016 г. тоже будет много займов, поскольку потребуется финансирование для крупных поглощений, о которых уже объявлено», – отмечает Джефф Кьюкьюнато, курирующий в BlackRock облигации США.

Оценив конъюнктуру, инвесторы стали требовать лучших условий: Vodafone отложил размещение $2 млрд бондов – они требовали большей защиты на случай, если компания станет объектом поглощения. Но несмотря на дисконт, интерес не появился. С повышением ставок ФРС и ростом волатильности спрос будет падать, предупреждает управляющий Eaton Vance Хенри Пибоди: «Трудности будут и у других: соотношение сил все больше в пользу инвесторов».

FT, 2.12.2015