Статья опубликована в № 4066 от 29.04.2016 под заголовком: Рубль увязался за дорогой нефтью

Рост нефтяных котировок провоцирует укрепление рубля и скупку российских активов

Усилить эффект может решение ЦБ о ключевой ставке

Рубль укрепляется третий день подряд (в четверг на 0,7 руб.): курс доллара расчетами «завтра» на Московской бирже упал ниже 65,5 руб., евро – ниже 73 руб. впервые с начала декабря.

Российская валюта растет вместе с ценами на нефть: вчера к 20.06 мск июньский фьючерс на нефть Brent достигал почти $48 за баррель на бирже ICE. Нефть провоцирует и приток средств в рублевые активы: индекс ММВБ вчера вырос на 1,82% до 1969,89 пункта, РТС – на 4% до 964,41 пункта. В лидерах роста были «Яндекс», «Мегафон», «Магнит» и ФСК ЕЭС, падения – «Татнефть», НЛМК, «Норникель» и Московская биржа.

«Сейчас рынок глобально охвачен позитивом в связи с ростом цен на нефть. Если раньше все жили с мыслью, что в этом году нефть будет чуть выше $40, то теперь эти ожидания пересмотрены – выше $50 за баррель. Мы видим не только фактическое движение цены наверх, но и рост на ожиданиях», – объясняет Денис Горев из General Invest.

Позитива рынку добавило сохранение ФРС США базовой ставки на прежнем уровне – 0,25–0,5%, именно на этой новости днем ранее нефть марки Brent превысила $47 за баррель впервые с ноября. «Федрезерв вчера указал, что рынок труда и экономика США восстанавливаются, но ставку сохранил. Это было положительно воспринято рынком. Хотя я бы воспринимал эту риторику скорее как намек на повышение ставок, чем на ее сохранение на текущих уровнях», – указывает Горев.

Больше рублю поддержки ждать неоткуда. Предложение валюты со стороны экспортеров в периоды налоговых платежей в 2016 г. уменьшится вдвое относительно продаж в 2015 г., указывают аналитики «Сбербанк CIB»: «Продажа валютной выручки крупнейшими российскими корпорациями – один из важнейших факторов, определяющих курс рубля. Большую часть таких продаж традиционно обеспечивает нефтегазовый сектор. Доля нефтегазовых компаний в структуре предложения иностранной валюты достигла пика в августе 2014 г., составив 83%. В III квартале 2014 г. этот показатель начал снижаться, поскольку падение цен на нефть повлекло за собой сокращение выручки, и к настоящему моменту он составляет менее 50%». Теперь ежемесячное предложение иностранной валюты упадет до $3,1 млрд против прошлогодних $6,2 млрд. «Минимальный объем валюты, которую экспортерам будет необходимо конвертировать для налоговых выплат и финансирования операционных расходов, сократится на 44% по сравнению с 2015 г., что приблизительно соответствует масштабам сокращения основных денежных затрат в долларовом эквиваленте (благодаря изменению курса). Более того, корпорациям потребуется какая-то часть иностранной валюты для финансирования долларовых инвестпрограмм и погашения обязательств, объем которых мало отличается от прошлогоднего», – продолжают они.

При этом во время выплаты налогов в марте на долю компаний, не связанных с добычей нефти и газа, пришелся 51% продаж иностранной валюты – это были преимущественно корпорации горно-металлургического сектора. Таким образом, ранее продажа валютной выручки была определяющим фактором для курса рубля, однако сейчас ее значение уменьшилось – этот фактор лишь оказывает поддержку национальной валюте и сглаживает курсовую волатильность, заключает «Сбербанк CIB».

В пятницу рынок ждет решения ЦБ о ключевой ставке. Рубль показывает в последние три месяца самый значительный рост среди мировых валют – это и может стать триггером для первого за девять месяцев понижения ставки, но 85% экономистов, опрошенных Bloomberg, ждут ее сохранения на уровне 11%. Треть из них считает, что Центробанк начнет снижение, когда доллар будет стоить 60 руб. «Банк России ставку завтра сохранит – ему важно не допустить роста инфляции и быть предсказуемым. Сначала позитивная риторика, и только потом снижение. На прошлом заседании ЦБ намеков на скорое понижение не было», – заключил Горев.

Основные аргументы в пользу сохранения ставки – инфляционные риски, в том числе связанные с неопределенностью параметров бюджета на 2016 г. и ожидаемым структурным профицитом ликвидности (т. е. когда не ЦБ кредитует банки, а они его – их депозиты в ЦБ становятся больше их задолженности регулятору), считает Гульнара Хайдаршина из Газпромбанка. Продолжающееся улучшение ликвидности банковского сектора уже привело к снижению депозитных ставок, сократив банкам издержки фондирования, отмечает Дмитрий Полевой из ING: снижение ключевой ставки может снизить их еще больше до уровней, не соответствующих текущим инфляционным ожиданиям.

Пока никто не прокомментировал этот материал. Вы можете стать первым и начать дискуссию.
Комментировать