РСХБ погасит внешние долги за счет рублевых субординированных облигаций на 75 млрд рублей

О том, что РСХБ заместит к 2017 г. больше половины внешнего долга, предправления госбанка Дмитрий Патрушев рассказывал Владимиру Путину в начале июня (см. врез). Банк начал это делать еще в прошлом году. Так, в октябре 2015 г. РСХБ, несмотря на санкции, привлек субординированный депозит на $1,15 млрд. Депозит банку дала «Роснефть», подтверждала сама компания.

«Скорее всего, размещение будет клубным, бумаги будут размещаться под конкретных инвесторов, поскольку это нестандартные облигации для рынка (примеров всего три-четыре). Широкий круг участников рынка вряд ли будет покупать такую бумагу, хотя не исключено, что ею заинтересуются НПФ, которые с прошлого года могут покупать субординированные выпуски», – говорит трейдер по облигациям БКС Семен Гавриленко.

Россельхозбанк (РСХБ) планирует разместить субординированные облигации на 75 млрд руб., следует из сообщения банка. В понедельник наблюдательный совет утвердил решение выпустить пять серий облигаций по 10 млрд руб. и пять серий по 5 млрд руб. Ставка первого купона (по бумагам предусмотрены выплаты каждые полгода) облигаций каждой серии будет определяться по итогам book building, последующие ставки купонов вплоть по 20-ю будут ей равны. Ставки следующих 20 купонов, если бумаги не будут отозваны по предусмотренному колл-опциону, будут привязаны к доходности ОФЗ.

На конец 2015 г. у РСХБ было 40 млрд руб. рублевых субординированных облигаций, указано в его годовой отчетности по МСФО, еще примерно на 100 млрд руб. у банка есть субординированные еврооблигации. Из отчетности РСХБ следует, что он также выпустил еврооблигаций на 425 млрд руб., а бондов на внутреннем рынке – 184 млрд руб.

«Недавно банк сообщил, что хочет досрочно погасить субординированные еврооблигации на $800 млн, т. е. примерно на 53 млрд руб. Погашение сократит капитал второго уровня банка примерно на 2–2,5% от активов, взвешенных с учетом риска», – говорит аналитик Fitch Сергей Попов. С учетом этого погашения банку необходимо будет погасить до конца 2017 г. заимствований на $3,4 млрд, или 57% от внешних валютных обязательств, указывает он. «Потенциально новое размещение рублевых субординированных бондов может быть связано с предстоящим погашением», – говорит Попов.

Масштаб предстоящего привлечения не удивляет, оно сопоставимо по сумме с предстоящим погашением на $800 млн, отмечает аналитик Moody’s Ольга Ульянова. Она полагает, что размещение заявленного объема будет не одномоментным, а поэтапным, как это было в прошлые годы. «У РСХБ в настоящий момент высокая доля валютных обязательств, вероятно, банк хочет заместить валютный долг рублевым», – считает Попов. По его словам, потребности в капитале второго уровня у банка нет, его размер составляет около 7% от активов, взвешенных с учетом риска. Норматив достаточности капитала Н1 у РСХБ вовсе 17,06%. Запас по увеличению капитала второго уровня у банка есть, солидарна Ульянова.

Пока нет подробностей и непонятно, будет ли выпуск рыночным или предполагается якорный инвестор, говорит трейдер «Атона» Михаил Ващенко. На такие крупные размещения есть два класса инвесторов – пенсионные фонды и банки, но для последних это дорогой инструмент, оказывающий давление на капитал, полагает Ващенко. Для рублевого рынка этот инструмент остается пока еще экзотичным, заключает он.

Представитель РСХБ на вопросы «Ведомостей» не ответил.