Статья опубликована в № 4843 от 28.06.2019 под заголовком: Пилюли для инвесторов

Вложения в российские активы в апреле – июне превзошли ожидания

На чем инвесторы смогут заработать во втором полугодии 2019 года

II квартал обошелся без неприятных сюрпризов для российских инвесторов. Обвала фондовых рынков, которого многие месяцы опасаются аналитики, не случилось. Более того, российский рынок заметно вырос, а индекс Московской биржи 27 июня обновил исторический максимум – 2790,59 пункта. Цена нефти марки Brent держалась в диапазоне $60–75 за баррель, поддерживая российскую экономику. Новые серьезные санкции в отношении России не вводились, геополитическая ситуация не ухудшалась.

Рубль вновь укрепился, инфляция снизилась. В июне ЦБ вернулся к снижению ключевой ставки (уменьшена на четверть процентного пункта и теперь составляет 7,5%), а монетарные власти США дали понять, что готовы поступить так же, чтобы стимулировать экономику. В результате инвесторы получили надежду на продолжение роста фондовых рынков, по крайней мере в ближайшие месяцы.

Деньги и вклады

Во II квартале рубль укрепился – подорожал в сравнении практически со всеми твердыми валютами, кроме японской иены (ее курс в рублях практически не изменился). К 28 июня доллар подешевел на 2,7% и стоил 63,05 руб., а евро – на 1,5% и стоил 71,66 руб.

И получилось, что только рублевые вклады (лучшие ставки в крупных банках в начале II квартала составляли 8% годовых) оказались доходными. Долларовые же депозиты (лучшая ставка – 3,5% годовых) в рублевом эквиваленте принесли как минимум 1,8% убытка, а вклады в евро со ставкой максимум 1% годовых – 1,25% убытка.

До конца года можно ожидать постепенного понижения среднерыночных депозитных ставок, написал Центробанк в опубликованном 24 июня докладе о денежно-кредитной политике. Так что пока банки массово не начали сбрасывать ставки, самое время разместить рубли на депозите, зафиксировав доходность.

Однако к концу года открытые сейчас рублевые вклады необязательно окажутся выгоднее валютных. «Российская валюта, как и прочие рисковые активы, сейчас во многом выросла авансом – на ожиданиях снижения ставок в развитых странах и возобновления торговых переговоров между США и Китаем. Для закрепления на нынешних позициях необходимо, чтобы центральные банки действительно снизили ставки, а переговоры возобновились», – предупреждает главный экономист «Нордеа банка» Татьяна Евдокимова. По ее словам, если этого не произойдет, вероятно ослабление рубля к доллару на 2–3% от нынешних котировок.

Главный экономист BCS Global Markets Владимир Тихомиров прогнозирует, что к концу года курс доллара составит 63–67 руб. плюс-минус 2 руб. при цене барреля нефти сорта Brent в диапазоне $65–70, а курс евро – около 73 руб.

Доходные долги

В марте – июне инвесторы активно скупали российские облигации. Из-за этого большинство ликвидных государственных и корпоративных рублевых бумаг выросли в цене. «Нерезиденты скупали рублевые облигации вместе с большинством бондов развивающихся стран на ожиданиях снижения ставки Федеральной резервной системы (ФРС) США и смягчения риторики Европейского центробанка относительно будущей монетарной политики. Высокие цены на нефть и укрепление рубля также повысили привлекательность рублевых облигаций для глобальных инвесторов. Плюс улучшение макроэкономических показателей России и снижение ключевой ставки», – объясняет спрос на облигации главный экономист Промсвязьбанка Дмитрий Монастыршин.

За неполный квартал доходность 10-летних ОФЗ снизилась на 80 базисных пунктов (б. п.) и составила 7,44% годовых, 3-летних ОФЗ – на 50 б. п. до 7,22%, а суверенных 10-летних еврооблигаций – на 54 б. п. до 3,96%, подсчитал Монастыршин.

В результате с учетом выплаченных купонов за неполные три месяца инвесторы в ОФЗ смогли заработать до 8–9% дохода, инвесторы в надежные корпоративные бумаги – до 6–7%. В небольшом минусе остались лишь держатели ОФЗ с привязкой к инфляции, которая снизилась.

По мнению аналитиков, запас роста цен облигаций до конца года еще есть. ЦБ отметил возможность перехода к нейтральной денежно-кредитной политике до середины 2020 г., что предполагает снижение ключевой ставки до 6,0–7,0%, напоминает Монастыршин. «Облигации при этом могут вырасти в цене на 2–3%, что вместе с купонами может дать доходность около 9–9,5% для госбумаг и 11–11,5% для корпоративных бумаг первого эшелона», – подсчитал аналитик «Газпромбанк – управление активами» Дмитрий Турмышев.

Снижение ключевой ставки Центробанка позволит рублевым облигациям значительно обогнать банковские депозиты по доходности, резюмирует управляющий активами «Регион эссет менеджмент» Алексей Скабалланович.

Долевые инвестиции

Крепкий рубль и дорогая нефть поддержали отечественный рынок акций. С 1 апреля по 27 июня рублевый индекс Московской биржи вырос на 11%, долларовый РТС – на 15%. 70% ликвидных акций на бирже стали дороже.

Рекордный рост (140%) продемонстрировали бумаги одного из крупнейших в России аптечных ритейлеров «Аптечная сеть 36,6». Причем основной взлет его котировок произошел во второй половине июня. Впрочем, игроки на рынке считают такой взлет искусственным, не подкрепленным реальными финансовыми результатами компании и не рассчитывают на продолжение роста этих бумаг.

Акции «Газпрома» подорожали в 1,5 раза после сообщения о высоких дивидендах за 2018 г. (16,61 руб. на акцию) и планах компании обновить дивидендную политику, что приведет к росту выплат акционерам в 2020–2021 гг.

Максимальное снижение курса среди голубых фишек – у «Лукойла» (-9%).

Профучастники продолжают верить в российские акции. По словам Андрея Шеметова, руководителя департамента глобальных рынков Сбербанка, российский рынок все еще оценивается с дисконтом в среднем 50% относительно других развивающихся рынков. «Нынешним летом российские компании должны выплатить дивиденды на общую сумму около $10 млрд, и большая часть этих средств, вероятно, будет реинвестирована на российском рынке», – полагает он.

Эффективнее всего покупать акции компаний со стабильно растущим бизнесом и высокими дивидендами, считает начальник отдела анализа финансовых рынков «КИТ финанс брокера» Василий Копосов. По его мнению, это акции Сбербанка, МТС и «Газпрома».

Фаворитами начальника управления операций на российском фондовом рынке ИК «Фридом финанс» Георгия Ващенко стали акции ВТБ, Мосбиржи, Qiwi и «Аэрофлота». Среди сырьевых бумаг наиболее недооценены, на его взгляд, акции «Алросы».

Акции золотодобывающей компании «Полюс» в ближайшие полгода вырастут более чем на 20% из-за спроса на золото при сокращении ставок ФРС США и понижении курса доллара, ожидает руководитель отдела инвестиционного консультирования «Финама» Владимир Цыбенко.

Турмышев предлагает сделать ставку на бумаги «Яндекса», у которого годовые темпы роста выручки и прибыли – около 32–35%. Российская компания успешно конкурирует с Google на рынке поиска и контекстной рекламы, занимая 57% российского рынка поиска.

Валютные ценности

Золото наконец порадовало тех, кто держит в нем часть активов – в том числе в качестве страховки на случай обвала на мировых финансовых рынках. Мировая цена золота выросла на 9,8% и достигла $1408 за тройскую унцию, палладия – на 10% до $1522, серебра – на 0,7% до $15,24. Лишь платина подешевела на 3,7% и стоит $814.

Стоимость золота, учитываемого на обезличенных металлических счетах в рублях, без малого за три месяца увеличилась на 5,7%. Росту котировок золота способствовала весть о возможном снижении ставок ФРС США, что может привести к ослаблению доллара в сравнении с мировыми валютами, объясняют аналитики.

«Технический анализ торгов золотом демонстрирует долгосрочную цель в $1500 за тройскую унцию, а ближайший рубеж – $1435», – говорит старший аналитик информационно-аналитического центра «Альпари» Анна Бодрова. Julius Baer прогнозирует цену золота в $1425 в ближайшие 12 месяцев.

Фондовые рынки основных развитых стран, а также Бразилии за квартал прибавили в среднем 2–6%.

Азиатские индексы, включая китайские, опустились на 0,5–3,7%.

Спекулянты на рынке криптовалют постепенно отыгрывают потери, которые понесли после обвала в начале 2018 г. В частности, биткойн с конца марта подорожал с $4000 до $12 000, а эфириум – со $142 до $316.

В подготовке статьи участвовала Елена Филимонова

Пока никто не прокомментировал этот материал. Вы можете стать первым и начать дискуссию.
Комментировать
Читать ещё
Preloader more