Какие акции покупать в мае

Инвестиционная стратегия «продажи в мае» возникла несколько столетий назад в Англии, когда торговцы и банкиры в финансовом районе Лондона, заметив, что доход от инвестиций летом обычно снижается, предпочитали отдых в загородных усадьбах. Каждый год с наступлением мая аналитики оценивают статистические данные в попытке спрогнозировать доходность в этом месяце, но в итоге сходятся, что история не повторяется, и рекомендуют долгосрочным инвесторам прежде всего следовать своим инвестиционным планам.

В этом году с января по апрель все мировые индексы снизились: Dow Jones Industrial потерял 8,7%, а S&P 500 – 12,3%. Сильно просели и технологические компании: индекс NASDAQ Composite с начала года потерял 19,6%. Индекс Мосбиржи за это время упал на 36,5%, а его долларовый аналог, индекс РТС, – на 33,4%. Инвесторам сейчас хватает поводов для беспокойства: геополитические риски, беспрецедентные санкции, инфляция и рост процентных ставок. Несмотря на это, среди российских бумаг, на которые стоит обратить внимание в мае, опрошенные «Ведомостями» аналитики выделяют «Норникель», «Лукойл» и «Полюс», среди иностранных – Apple, Microsoft и Visa.

Топ-3 российских акций

ГМК «Норникель» (21 550 руб.)

Большинство экспертов, опрошенных «Ведомостями», считают «Норникель» одним из самых безопасных инструментов для покупки. Компания является крупнейшим в мире производителем никеля и палладия, третьим – по производству меди. Внутри страны реализуется только около 10% продукции в денежном выражении. С учетом сильной зависимости западных экономик от российского цветмета аналитики считают маловероятным сценарий введения каких-либо серьезных санкций против компании.

Любые экспортные ограничения для «Норникеля» приведут к кратному росту мировых цен (особенно платины и никеля) и потому представляются огромным риском для бесперебойной работы мирового автопрома и полупроводниковой промышленности, считает начальник отдела глобальных исследований «Открытие инвестиций» Михаил Шульгин. Введение таможенных пошлин на медь со стороны ЕС/США также может дорого обойтись для глобальной промышленности, тогда как «Норникель» в этом случае сможет реализовывать медный концентрат в Китай, полагает эксперт. Поэтому санкционные риски компании Шульгин считает минимальными в сравнении с остальными российскими экспортерами, а возможные локальные логистические проблемы будут компенсированы благоприятной конъюнктурой и дешевым рублем.

«Норникель» продолжает публиковать отчетность и рекомендовать дивиденды (в отличие от подавляющего большинства компаний сектора), а цены на цветные металлы находятся на многолетних максимумах, пишут в обзоре аналитики ИК «Велес капитал». Поэтому они рекомендуют «покупать» акции «Норникеля» с целевой ценой 25 726 руб. Главным фактором неопределенности эксперты считают дивидендную формулу, о которой акционерам компании предстоит договориться до конца года.

Несмотря на кризис, «Норникель» может показать рекордные результаты в 2022 г., говорит руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам» Наталья Малых. Акционеры могут получить по 1166,22 руб. на акцию за 2021 г., а текущая дивидендная доходность составляет 5,6%, резюмирует Малых.

Генерирование высокого денежного потока должно обеспечить быстрое сокращение доли заемных средств и уже транслировалось в неплохую дивидендную доходность – 6% за второе полугодие 2021 г., говорит персональный брокер «БКС мир инвестиций» Павел Макаров. А это один из самых высоких уровней среди частных компаний в новых реалиях, что делает «Норникель» лучшей дивидендной историей, по крайней мере в секторе металлургии и горной добычи, указывает Макаров.

«Лукойл» (4699,50 руб.)

Россия добывает более 10% нефти в мире и является одним из крупнейших экспортеров углеводородов. Существенные ограничения на зарубежные поставки российской нефти приведут к кратному росту стоимости нефти для всего мирового сообщества, считают эксперты. Даже нынешняя цена выше $100/барр. является очень тяжелой ношей для глобальной экономики, отмечает Шульгин из «Открытие инвестиций». Представители США неоднократно заявляли, что не готовы вводить такие санкции, которые ограничат предложение энергоресурсов из России.

«Имеющиеся в моменте проблемы со спотовыми продажами, возможно, носят временный характер, а рекордный дисконт Urals во многом компенсируется высокими ценами на эталонные сорта Brent и WTI, – говорит Шульгин. – Плюс большинство нефтяных поставок все-таки осуществляется по долгосрочным договорам». По словам эксперта, «Лукойл» в достаточной степени дистанцирован от государства, при том что заметная часть его бизнеса сконцентрирована за границей. В связи с этим санкционные риски для компании Шульгину представляются более низкими по сравнению с общеотраслевыми.

Макаров из БКС считает бумаги «Лукойла» наиболее привлекательными из «большой четверки» российских нефтегазовых компаний. Большинство проблем, с которыми сталкивается российская нефтяная промышленность из-за украинского кризиса, должны достичь своего пика в ближайшие кварталы, а затем, как ожидают в «БКС мир инвестиций», сойти на нет к 2024 г. Макаров обращает внимание на то, что значительный потенциал роста акций «Лукойла» возник из-за повышения премии за риск инвестирования в акции после ухода Вагита Алекперова с поста президента, из совета директоров и состава крупнейших акционеров.

«Полюс» (13 630 руб.)

Акции золотодобывающей компании могут стать хорошей защитой от различных шоков, реализация которых традиционно ведет к росту цен на золото, в том числе в периоды высоких геополитических рисков, отмечают аналитики. Компания имеет возможность всю продукцию реализовывать внутри страны и, по имеющимся данным, уже все объемы российских золотодобывающих компаний на текущий год законтрактованы, говорит Шульгин. «В долгосрочной перспективе дополнительный спрос на золото будут формировать Банк России и частные инвесторы, для которых законодательно отменили НДС при продаже слитков, стимулируя спрос на золото как альтернативную валюту, – добавляет аналитик. – Вдобавок мажоритарные акционеры «Полюса» (Саид Керимов и Ахмет Паланкоев) владеют своими долями через российские структуры, а потому нет никаких технических препятствий для получения ими дивидендов». Единственным риском для бизнеса «Полюса» сегодня являются попытки ЦБ фиксировать цены приобретения золота в рублях ниже глобальных котировок, говорит Шульгин, но негативный эффект для компании от данной инициативы будет ограниченным.

Привлекательными для покупки акции «Полюса» считает и Малых из «Финама». «Полюс» практически не подвержен риску санкций и не будет испытывать проблем со сбытом, поскольку золото в России выкупает Банк России с некоторым дисконтом к рынку. При этом «Полюс» остается эффективным производителем с самыми низкими затратами на унцию золота и перспективой серьезного увеличения объемов добычи после освоения Сухого Лога, отмечает аналитик.

Топ-3 иностранных акций

Apple ($157,95)

Apple в конце апреля опубликовала сильные результаты за II финансовый квартал 2022 г., они оказались выше консенсус-прогнозов Уолл-стрит. Выручка достигла $97,3 млрд (+9% г/г), что выше прогнозов аналитиков в $94 млрд. Прибыль на акцию составила $1,5 (+9%), ожидания рынка – $1,4.

Положительным моментом в отчете стал сегмент услуг (сервисы App Store, Apple Music, Apple Pay), на который компания возлагает стратегические надежды: продажи составили $19,8 млрд (+17%), прогноз – $19,7 млрд. Выручка от услуг также имеет более высокую маржинальность, что объясняет увеличение валовой маржи с 43,1 до 43,7%, отмечает Шульгин из «Открытие инвестиций». Дополнительным бонусом стала новость, что компания сохранит программу обратного выкупа акций в больших объемах. В 2022 г. на обратный выкуп выделяется $90 млрд, что превысит сумму в $88,3 млрд, потраченную на эти цели в 2021 г. Таким образом, по этому показателю Apple остается вне конкуренции, заключает аналитик.

Apple по-прежнему остается «компанией мечты» для инвесторов, отмечает Малых: байбэк и новые продукты дополняются дальнейшими перспективами на рынке 5G, а также ожидаемым ростом маржинальности за счет расширения экосистемы (дополненная реальность, фитнес, Apple TV и Apple Car).

Согласно последним пересмотрам оценки Apple, аналитики Deutsche Bank и JPMorgan ожидают роста акций компании до $200 в течение года (апсайд 26,6%), в Morgan Stanley прогнозируют годовой рост бумаг на 23,6% до $195.

Microsoft ($284,47)

Несмотря на то что инвестиции в акции технологического сектора сейчас вызывают немало опасений, сильные результаты и перспективы Microsoft позволяют ожидать устойчивого спроса на ПО, а технологический сектор все еще стоит внимания инвесторов, считают аналитики. Компания представила результаты за III финансовый квартал, которые оказались лучше ожиданий рынка. Выручка достигла $49,4 млрд (+18%) при ожиданиях в $49 млрд, а прибыль на акцию составила $2,22 (+14%) против консенсуса $2,19.

У Microsoft есть хорошая возможность получить поддержку от увеличения расходов корпоративных клиентов на IT-решения по мере отступления пандемии, говорит Макаров из БКС. IT-гиганты наименее уязвимы в текущей ситуации при высокой инфляции и сжатии рыночных мультипликаторов на фоне ужесточения монетарной политики, отмечает руководитель департамента инвестиционной аналитики «Тинькофф инвестиций» Кирилл Комаров, они обладают ценовой властью и без проблем перекладывают рост расходов на потребителя.

Обновленные оценки Microsoft указывают на то, что в Deutsche Bank и Stiffel ожидают роста акций компании до $350 в течение года (апсайд 23%), в Citigroup годовая цель бумаг – $355 (апсайд 24,8%). Актуальный консенсус по бумаге – $367. После отчета он, вероятнее всего, незначительно вырастет и закрепится чуть выше $370, отмечают эксперты «БКС экспресса». Это дает потенциал роста от текущих значений более 30%.

Visa ($211,53)

Visa также сильно отчиталась за II финансовый квартал 2022 г., показав результаты сильнее прогнозов: чистая выручка составила $7,2 млрд, увеличившись на 25% г/г. Скорректированная чистая прибыль составила $3,8 млрд, или $1,79 на акцию, показав рост на 27% г/г и 30% г/г соответственно. В компании также отметили низкое влияние приостановки операций в России: убытки компания оценила в $60 млн.

Акции Visa входят в топовую тройку рекомендаций по иностранным эмитентам аналитиков «Открытие инвестиций». По словам Шульгина, 65% доходов Visa связано с операциями, на которые благоприятно влияет рост цен, так что растущая инфляция, которая может немного снизить потребление, в целом полезна для бизнеса. Эксперт ожидает продолжения роста бизнеса платежных гигантов Visa и Mastercard, который обусловлен устойчивым восстановлением международных поездок и внедрением цифровых способов оплаты по всему миру.

«Благодаря глобальному сдвигу в сторону электронных платежей бизнес обеих компаний продолжает расти, хорошо масштабируется и извлекает выгоду из эффективной дуополии, – поясняет Шульгин. – Компании продолжают внедрять инновации, такие как криптовалютные сервисы, кибербезопасность, аналитика данных, решения BNPL». Бизнес платежных компаний устойчив и характеризуется постоянными доходами, высокой маржинальностью в сочетании с низкими капитальными затратами и высоким FCF, резюмирует эксперт.

Аналитики Morgan Stanley ожидают роста акций Visa в течение года на 34,3% до $284, Credit Suisse – на 25,3% до $265.