НКЦ больше не будет принимать доллар в обеспечение по сделкам
Мера снизит валютные риски в торговле с кредитным плечом, считают эксперты
Национальный клиринговый центр (НКЦ), часть структуры Московской биржи, с 29 августа не будет принимать доллары в качестве валюты обеспечения исполнения обязательств по сделкам, где это требуется, говорится на сайте площадки. Речь идет о валютном, срочном, фондовом рынках и рынке драгоценных металлов и депозитов. С 15 июня НКЦ перестал принимать в качестве валюты обеспечения евро.
НКЦ с середины июля начал снижать долю средств в токсичных американских долларах, которые можно использовать в качестве валюты обеспечения исполнения обязательств по сделкам с частичным обеспечением: с 18 июля максимальный размер снизился со 100 до 80%, с 29 июля – до 50%, а с 15 августа доля достигла 25%. При этом 15 августа Мосбиржа предупредила, что НКЦ «рассмотрит возможность дальнейшей переоценки долларов США в качестве обеспечения в зависимости от уровня рисков».
Сейчас НКЦ в качестве обеспечения принимает российские рубли, акции, ОФЗ, корпоративные облигации и иностранную валюту. Нововведение прежде всего повлияет на тех, кто торгует с маржинальным плечом или фьючерсами, говорит заместитель руководителя департамента инвестиционной аналитики «Тинькофф инвестиций» Андрей Опарин. Решения НКЦ направлены на снижение валютных рисков, объясняет он: валюта может перестать приниматься в качестве обеспечения, таким образом, ликвидная позиция инвестора снизится. Это может привести к тому, что инвестору просто придется конвертировать валюту в рубли, чтобы вернуться на уровень достаточности и избежать маржин-коллов, резюмирует аналитик. Для инвесторов это означает снижение ликвидности их портфеля, если в нем есть доллары, а также увеличение стоимости кредитного плеча, добавляет ведущий аналитик отдела глобальных исследований «Открытие инвестиций» Олег Сыроваткин: ставки кредитования в долларах обычно были ниже, чем в рублях.
Опарин и Сыроваткин считают, что основной альтернативой в качестве инвалюты обеспечения станет юань. Для рынка это может означать некоторое снижение ликвидности, говорит Сыроваткин, добавляя, что постепенность сокращения доли доллара в обеспечении по сделкам, вероятно, как раз и была предназначена для минимизации этого риска. Это событие делает доллар еще более бесполезным, учитывая к тому же широкое распространение отрицательных ставок за хранение валюты недружественных стран на текущих и брокерских счетах, добавляет эксперт. Поэтому американская валюта может оказаться под дополнительным давлением на Мосбирже, резюмирует Сыроваткин: инвесторы, продолжающие держать часть портфеля в долларах, могут захотеть их продать. Но на курс валюты влияния не должно быть, отмечает он: речь идет только про сокращение сделок, в рамках которых доллары используются в качестве обеспечения.
Небанковская кредитная организация НКЦ выполняет функции клиринговой организации и центрального контрагента на финансовом рынке. Она берет на себя риски по сделкам и выступает посредником между сторонами в ходе биржевых торгов: продавцом для каждого покупателя и покупателем для каждого продавца.
Флюгер: Adyen N.V.
Швейцарский банк Credit Suisse повысил целевую цену акций платежной системы Adyen с 1750 до 1950 евро, сохранив рекомендацию «покупать» и рейтинг «лучше рынка». Аналитик банка отметил большой объем транзакций платежной системы (+60% к 2021 г.), говорится в исследовании, но операционные результаты не оправдали ожиданий рынка. Тем не менее в долгосрочной перспективе инвестиционный фон стабильный – компания входит в число тех, кто формирует следующее десятилетие в финтех-секторе. Новую цену аналитик банка обосновал ростом инвестиционной привлекательности компании за счет высоких значений мультипликаторов.
Goldman Sachs
Американский инвестиционный банк Goldman Sachs повысил целевую цену Adyen с 2600 до 2650 евро, рекомендация «покупать» без изменений. Последняя отчетность подтвердила, что оператор платежной системы хорошо противостоит сдерживающим факторам в экономике, говорится в исследовании банка.
JPMorgan Chase & Co.
Американский банк JPMorgan подтвердил рекомендацию «покупать» бумаги Adyen с целевой ценой в 2200 евро, рейтинг на уровне «лучше рынка» без изменений. Хотя платежная система разочаровала с точки зрения операционных показателей, в целом отчетность подтверждает надежность бизнес-модели, говорится в исследовании.
Deutsche Bank
Крупнейший в Германии по размеру активов Deutsche Bank рекомендует «покупать» бумаги Adyen с целевой ценой 2070 евро. Платежная система добилась впечатляющего роста, но ожидания рынка были слишком высокими, говорится в исследовании. Тем не менее предотвратить падение доходов по итогам II квартала оказалось по силам руководству платежной системы.
В начале лета еще одна структура Мосбиржи, Национальный расчетный депозитарий, попала под санкции ЕС: все бумаги депозитария, хранящиеся в Euroclear и Clearstream, оказались заморожены. Из-за санкций у 5 млн инвесторов оказались заблокированы ценные иностранные бумаги более чем на 300 млрд руб., оценивал ЦБ. После этого Банк России не исключил риска введения санкций в отношении НКЦ, сказал первый заместитель председателя регулятора Владимир Чистюхин в середине июня. В связи с этим ЦБ начал готовиться к тому, что торги евро и долларами на Московской бирже могут отменить, писал Forbes. Если НКЦ устоит перед санкциями, торги полностью не закроют, говорил собеседник «Ведомостей» в крупном брокере. Но он отмечал, что вариант кэптивных торгов на Мосбирже вполне возможен – операции будут доступны только экспортерам и импортерам, но не инвесторам.
