Что происходит с Credit Suisse и почему заговорили о его банкротстве
Новому руководству банка надо в короткий срок выпутаться из захлестнувшего его кризиса
Над банковским сектором еврозоны нависла угроза, последствия которой могут посоперничать с крахом американского банка Lehman Brothers в сентябре 2008 г.: Credit Suisse, глобальный системно значимый банк и второй крупнейший в Швейцарии, оказался если не на грани банкротства, то как минимум заложником спекуляций на эту тему.
В минувшие выходные топ-менеджеры Credit Suisse связывались с крупнейшими клиентами и контрагентами и убеждали их в финансовой устойчивости банка, сообщило издание Financial Times. На такой шаг банкиры пошли после того, как 30 сентября стоимость кредитных дефолтных свопов (CDS) резко подскочила – эти свопы обеспечивают защиту от невыполнения банком своих кредитных обязательств и показывают уровень опасений относительно дефолта. Стоимость CDS выросла до отметки 247 б. п., что стало максимальным значением с 2008 г. По данным Reuters, банк официально обратился к инвесторам по вопросу возможной докапитализации, но один из руководителей Credit Suisse опроверг информацию об этом в разговоре с Financial Times. Собеседник издания отметил, что швейцарский банк пытается избежать этой меры на фоне рекордно низкой стоимости акций и роста стоимости заимствований из-за понижения рейтингов.
Но руководство Credit Suisse верит в лучшее: банк переживает сейчас «критический момент», сообщил финансовый портал TheStreet со ссылкой на служебную записку главного исполнительного директора Credit Suisse Ульриха Кёрнера. «Мы находимся в процессе преобразования Credit Suisse на долгосрочное, устойчивое будущее – со значительным потенциалом для создания стоимости», – добавил Кёрнер. «Я уверен, что у нас есть то, что нужно, чтобы добиться успеха», – написал он сотрудникам. Этого топ-менеджера летом назначил председатель Credit Suisse Аксель Леманн и поставил задачу провести радикальную реорганизацию банка, страдающего от скандалов с корпоративным шпионажем, потерь из-за неудачных инвестиций и множества судебных исков.
Инвесторов новости слишком испугали: акции банка, уже и так потерявшие больше половины стоимости с начала года, 3 октября в моменте обвалились на 11%, достигнув исторического минимума. Но по итогам торгов падение удалось остановить – одна акция банка на Швейцарской фондовой бирже стоит 3,94 швейцарского франка, потеряв за день 0,96% цены.
Что происходит с банком
«В последние дни моральный дух сотрудников был мрачным», – пишет TheStreet. Банк потерял одного из своих самых успешных менеджеров в банковском деле, старшего дилера Йенса Уэлтера. Credit Suisse также покинул глава глобальных кредитных продуктов Дэниел Маккарти. Еще год назад рыночная капитализация Credit Suisse составляла $22,3 млрд, а сейчас едва превышает $10 млрд. Кроме слухов последних дней, ряд западных СМИ также писали о том, что рассматривается сценарий слияния Credit Suisse с крупнейшим швейцарским банком UBS.
В сентябре Credit Suisse разработал план по разделению инвестиционного бизнеса на три части с выделением «плохого» банка, куда соберут рискованные и непрофильные активы и консультационный бизнес, сообщала Financial Times. Анонс стратегии реструктуризации банка ожидается 27 октября. По оценке Deutsche Bank, она потребует от Credit Suisse докапитализации на 4 млрд швейцарских франков ($4,04 млрд).
Международное рейтинговое агентство S&P Global Ratings в августе понизило рейтинг банка до A- с A и установило по нему негативный прогноз. Он отражает неопределенность в отношении стратегии Credit Suisse и значительные проблемы, с которыми столкнулось новое руководство банка, чтобы трансформировать его в период операционного кризиса, говорилось в релизе S&P. Агентство Moody’s в тот же месяц понизило рейтинг приоритетного необеспеченного долга Credit Suisse на одну ступень с Baa1 до Baa2. Этот рейтинг показывает способность организации выполнять приоритетные необеспеченные финансовые обязательства и контракты, выраженные в валюте.
Провальные инвестиции
В последние несколько лет Credit Suisse оказывался в эпицентре нескольких крупных скандалов, которые привели к миллиардным убыткам в 2021 г.
Первая история связана с инвестициями клиентов банка в финтех-стартап Greensill, который обанкротился в 2021 г. Компания занималась предоставлением краткосрочных авансовых кредитов для финансирования цепочек поставок своих клиентов и делала это в основном через фонды Credit Suisse. Клиенты швейцарского банка потеряли $10 млрд.
Вторая убыточная инвестиция Credit Suisse – финансирование фонда Archegos Билла Хвана, который вкладывал с плечом в высокорисковые акции. Швейцарский банк наравне с японским банком Nomura, Goldman Sachs, Morgan Stanley и Deutsche Bank был прайм-брокером Archegos. В сделках участвовало $10 млрд средств клиентов, еще $20 млрд фонд занял у банков. Но фонд Хвана не смог предоставить дополнительное обеспечение кредита и обанкротился. И если несколько банков успели избавиться от активов фонда на своем балансе, то Credit Suisse и Nomura – нет: японский банк тогда оценил потенциальные убытки в $2 млрд, а Credit Suisse – в $4,7 млрд.
Под управлением у Credit Suisse активы на $1,5 трлн. Совокупные активы банковского бизнеса Credit Suisse по итогам II квартала составили $727,5 млрд, обязательства – $681,3 млрд, следует из финансовой отчетности. При этом в структуре баланса $387 млрд приходится на депозиты, а $300 млрд – на кредиты. Credit Suisse получил убыток в $1,65 млрд за первое полугодие, а выручка упала на 29,5%, составив $5,1 млрд.
Второй Lehman Brothers?
Пока финансовое сообщество не думает, что Credit Suisse рискует рухнуть, как Lehman Brothers, и вызвать повторение финансового кризиса 2008 г., одного из самых серьезных со времен Великой депрессии. Проблемы банка специфичны, тогда как с трудностями, аналогичными Lehman Brothers, столкнулись и другие банки, пишет TheStreet. Вряд ли в этот раз именно банковский кризис станет триггером для рецессии, добавляет руководитель департамента инвестиционной аналитики «Тинькофф инвестиций» Кирилл Комаров. Проблема, возможно, чрезмерно раздута через СМИ, считает руководитель управления кредитного анализа УК «Ингосстрах-инвестиции» Евгений Воробьев: размер бедствия у банка, может, и значительный, но не настолько, как это отражено в текущих котировках акций и CDS.
Банк с длинной историей
Credit Suisse – одна из крупнейших финансовых групп в мире ($829 млрд активов, 45-е место по рейтингу агентства S&P Global Market Intelligence) и второй после UBS ($1,1 трлн, 34-е место) в Швейцарии. Банк основан в 1856 г., в России работает с 1993 г. На конец 2021 г. в нем было 50 000 сотрудников, которые работали в 150 офисах 50 стран, говорится на сайте компании. Бизнес банка делится на четыре ключевых направления: управление благосостоянием (wealth management), инвестиционный банк (investment bank), швейцарский банк (swiss bank) и управление активами (asset management).
В конце марта Credit Suisse начал сокращать присутствие в России, отказываться от новых бизнес-проектов и помогать сотрудникам покинуть страну, писало Bloomberg. По данным агентства, банк заявлял, что в связи с ситуацией на Украине в зоне риска в России у него оказалось 848 млн франков ($906 млн) и около 125 сотрудников. Представители банка также говорили, что будут соблюдать все ограничения, введенные ЕС, Великобританией, США и Швейцарией.
Но текущие события на финансовых рынках явно застали Credit Suisse, который и так находился в тяжелом состоянии, врасплох, говорит Комаров: растущие ставки, падение на рынках акций и облигаций, надвигающаяся рецессия в еврозоне, убыток по чистой прибыли три квартала подряд. Европейским банкам, как наиболее чувствительному к рецессии сектору, потребуются значительные резервы, чтобы пережить надвигающийся кризис.
Да и основания для переживаний все же имеются. Баланс банка в основном состоит из рыночных инструментов (облигаций) и кредитов, говорит аналитик по международному рынку «Открытие инвестиций» Иван Авсейко. С начала года самые надежные (с точки зрения кредитного риска) и ликвидные инструменты, такие как американские гособлигации, потеряли в стоимости даже больше, чем акции, из-за резкого ужесточения монетарной политики ФРС – это привело к огромным убыткам у держателей бондов (банки, пенсионные фонды). Расширение кредитных спредов на фоне надвигающейся рецессии привело к росту убытков по резервам на кредиты, что только усугубило давление на нормативы капитала, отмечает он.
На 4,32% вырос индекс Мосбиржи в понедельник
Российский фондовый рынок 3 октября закрылся ростом: индекс Мосбиржи прибавил 4,32% до 2041 пункта. Его долларовый аналог РТС прибавил 3,42% (1091 пункт). Доллар в ходе торгов укрепился на 0,86% и стоил 58,7 руб., евро, напротив, потерял 5,64% и стоил 53,7 руб. Юань просел на 0,24% до 8,28 руб., турецкая лира выросла на 2,34% до 3,101 руб. Лидерами роста по итогам основной сессии стали бумаги «Полиметалла» (+14,55%), депозитарные расписки Globaltrans (+11,91%), американские депозитарные расписки Ozon (+10,8%) и акции «Полюса» (+9,59%). В лидерах падения оказались бумаги «Русгидро» (-1,74%), акции «Газпрома» (-1,18%) и «Фосагро» (-1,03%). Покупатели на российском фондовом рынке приободрились на фоне восстановления цен на нефть в направлении $90 в свете разговоров о том, что ОПЕК+ может решить существенно сократить добычу по итогам встречи на этой неделе, говорит стратег БКС Александр Бахтин. Важным для улучшения сентимента стало и то, что объявленные в конце минувшей недели новые санкции Запада в отношении РФ оказались не такими жесткими, как многие ожидали. Но позитив в этом плане был сдержанным, давление санкционного фактора краткосрочно сохранится – лидеры стран ЕС на неформальном саммите в Праге 6–7 октября обсудят усиление санкций против России, замечает он. Факторами поддержки для российской валюты выступили восстановление цен на нефть и относительная мягкость западных санкций, объявленных в конце прошлой недели. Во вторник в фокусе внимания валютного рынка будут сырьевые цены, геополитика, картина на рынке рублевого долга. По оценке Бахтина, завтра пара доллар – рубль продолжит двигаться в пределах 55–60.
Достаточность капитала банка на конец II квартала составляла 13,5% (CET1). Основной показатель в период турбулентности для любого банка – возможность абсорбировать убытки, говорит аналитик «БКС мир инвестиций» Егор Дахтлер. По прогнозам, банк понесет убытки еще на 1 млрд швейцарских франков – это снизит CET1 еще на 0,3%. Ему хватает капитала для поддержки уровней выше требуемых, но, чтобы соблюсти таргеты менеджмента (они выше, чем минимально требуемые), Credit Suisse может потребоваться дополнительно 3–4 млрд швейцарских франков, продолжает эксперт. В наименее оптимистичных сценариях международные аналитики оценивают недостаток капитала (до целевых уровней) в 7 млрд швейцарских франков.
На балансе банка остается 19 млрд швейцарских франков ипотечных ценных бумаг (7% активов, взвешенных по риску, – RWA), которые могут генерировать дополнительные убытки в случае переоценки активов на балансе банка, пишут аналитики БКС.
Рынок помнит, какую цену пришлось заплатить за крах Lehman Brothers: ЕЦБ вряд ли допустит такое разрушительное событие и будет помогать спасать банк, говорит Комаров. Устойчивость финансовой системы для государств всегда в приоритете, особенно с учетом уже наступившего энергетического кризиса, говорит руководитель дирекции по работе с акциями УК «Альфа-капитал» Эдуард Харин: если к этому добавится крах финансовых институтов, наступит коллапс.
В подготовке статьи участвовали Софья Шелудченко и Наталья Заруцкая