Банки вновь взяли у ЦБ рекордный объем месячной ликвидности

После новогодних праздников банки пошли в ЦБ за ликвидностью, хотя ее структурный профицит превышает 3 трлн руб.: 9 января они заняли на аукционе репо 1,5 трлн руб. сроком на месяц. Банки получили деньги под залог ценных бумаг по ставке 7,6% годовых на 35 дней, а спрос составил почти 2 трлн руб. В этот же день они привлекли еще 100 млрд руб. под 7,75% на 371 день. Аукционы репо на месяц и год ЦБ запустил весной 2020 г. в разгар кризиса из-за пандемии – в обеспечение регулятор принимает только ОФЗ и облигации регионов и муниципальных образований.

Сумма в 1,5 трлн руб. максимальная за все время существования месячного аукциона репо. Банки начали активно его использовать в начале ноября 2022 г.: они заняли у ЦБ сначала 1,4 трлн руб. на 28 дней, а спустя месяц, в середине декабря, 1 трлн руб. Таким образом, чистое заимствование 9 января составило 500 млрд руб. До этого механизм особой популярностью не пользовался – лишь в январе 2021 г. ЦБ выдал банкам 1,1 трлн руб., хотя обычно на этих аукционах они не привлекали больше 100 млрд руб. Традиционно во время резкого оттока денег банки пользуются стандартными аукционами сроком на день – неделю.

При этом с начала года в секторе растет структурный профицит ликвидности – обычно это значит, что денег у банков так много, что они не заинтересованы в привлечении средств ЦБ, а, напротив, сами выступают его кредиторами, размещая излишнюю ликвидность на депозитах. Если еще под конец года профицит ликвидности в секторе был 1,6–1,8 трлн руб., то уже к 9 января он достиг 3,2 трлн руб. – впервые с середины марта 2022 г.

Средства банков на депозитах в ЦБ с 4 января превышают 5 трлн руб. При этом в конце года игроки начали пользоваться аукционом «тонкой настройки» (обычно на 1–6 дней) – они проводятся ЦБ редко и предназначены для оперативного поглощения избыточной ликвидности в отдельные дни. 30 декабря на таком аукционе банки разместили 1,1 трлн руб. на шесть дней, а 9 января еще 900 млрд руб. на день.

Почему банки занимают

Структурный профицит ликвидности увеличился из-за поступления в банки бюджетных расходов, финансируемых за счет средств фонда национального благосостояния (ФНБ), объясняет представитель ЦБ. Минфин пока не раскрывал структуру ФНБ на 1 января, но в ноябре ведомство потратило из фонда 300 млрд руб. на покрытие бюджета.

Спрос на аукционы репо остается на высоком уровне, так как сохраняется высокая волатильность бюджетных операций в первой половине месяца и неопределенность с перераспределением поступивших расходов по банковскому сектору, объясняет представитель ЦБ. Чтобы поддержать ставки денежного рынка вблизи ключевой (7,5%), Банк России сохранил лимиты на аукционах репо на срок один месяц и один год на уровне предыдущего месяца.

Только за декабрь месячный дефицит федерального бюджета мог достигнуть рекордных 3,9 трлн руб., пишут авторы Telegram-канала «Твердые цифры» со ссылкой на оперативные данные «Электронного бюджета». При этом основная масса расходов в 2022 г. пришлась именно на декабрь (22% всех трат). При этом весь дефицит госказны в 2022 г. составил 3,35 трлн руб. (расходы – 31,11 трлн руб., доходы – 27,76 трлн руб.), или 2,3% ВВП.

Чистое привлечение в 500 млрд руб. не такое большое, обращает внимание управляющий директор «Газпромбанк Private Banking» Егор Сусин. Отчасти это означает неравномерное распределение декабрьского дефицита бюджета в финансовой системе, отмечает он: в отдельных банках мог сформироваться локальный дефицит. Скорее всего, рефинансируются средства, привлеченные на декабрьском аукционе репо, а отдельные игроки наращивают позиции по ликвидности, согласен старший управляющий директор рейтингового агентства НКР Александр Проклов.

Фондирование для банков сейчас дорожает и обеспечивать его устойчивость неценовыми методами сложно, отмечает управляющий директор рейтингового агентства «Эксперт РА» Юрий Беликов. Банки стремятся зафиксировать ставку фондирования хотя бы в некоторой части ресурсной базы, поскольку стоимость рыночных источников привлечения может вырасти, объясняет он. В первую очередь это касается вкладов граждан, доходность по которым банкам приходится повышать для стабилизации остатков. Ключевая ставка ЦБ не меняется с 16 сентября, но в 10 крупнейших банках средняя максимальная доходность по депозитам начала повышаться в конце сентября и ко второй декаде декабря выросла на четверть до 8,192%. Кроме того, продолжает Беликов, проинфляционные факторы могут сохраняться, мотивируя регулятора начать повышать ключевую ставку.

Купить ОФЗ

Структурный профицит может усиливаться, когда из-за волатильности средств клиентов банки вынуждены поддерживать избыток ликвидных активов, а возможности размещения средств в кредиты ограничены, продолжает Беликов. Такая ситуация может быть обусловлена как отсутствием устойчивого фондирования, так и дефицитом качественных заемщиков в операционной среде под стрессом. Именно поэтому банки будут инвестировать в новые выпуски ОФЗ, отмечает Беликов.

11 января Минфин проведет очередной аукцион по размещению гособлигаций и, вероятно, именно для выкупа бумаг с плавающим купоном (флоатеров) банки привлекли эти средства у ЦБ, полагает главный макроэкономист УК «Ингосстрах-инвестиции» Антон Прокудин. Так как ликвидность в секторе распределена неравномерно, ряд банков решили привлечь ее у ЦБ, чтобы купить ОФЗ на предстоящих аукционах, согласен главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев. Он напоминает, что 7 ноября 2022 г. банки на месячном аукционе взяли у ЦБ 1,4 трлн руб., а 16 ноября Минфин побил рекорд по размещению ОФЗ – ведомство сумело привлечь сразу 823 млрд руб. при спросе 1,2 трлн руб. Тогда банки выкупили весь выпуск флоатера на 750 млрд руб.

Минфину необходимы средства для покрытия дефицита бюджета 2023 г., который он ожидает на уровне 2,9 трлн руб., говорит Васильев. В I квартале 2023 г. министерство планирует разместить ОФЗ на 800 млрд руб.