Сбербанк показал рекордную прибыль за I квартал и повысил практически все прогнозы на год

Несмотря на неполную отчетность, аналитики верят, что акции банка обладают сильным потенциалом
Евгений Разумный / Ведомости

Сбербанк опубликовал результаты по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) за I квартал 2023 г. в усеченном виде. С прошлого года финансовые организации получили право не раскрывать показатели целиком. «Сбер» получил близкую к рекордной за квартал прибыль в размере 357,2 млрд руб. Показатели аналогичного периода прошлого года банк не раскрывает. Финансовый результат за первые три месяца на 4% превысил консенсус-прогноз аналитиков и на 32% – результат за весь прошлый кризисный год.

После публикации отчетности обыкновенные акции «Сбера» выросли на 1,71% до 234,49 руб. Под данным на 18:00 мск, их стоимость скорректировалась до 231,85 руб. С начала года бумаги компании подорожали на 64,41%. Они дорожают опережающими рост индекса Мосбиржи в целом и финансового бенчмарка в частности темпами. Эти два показателя увеличились за тот же период на 22,69 и 33,46% соответственно. Исторического максимума бумаги Сбербанка достигли в октябре 2021 г. (387,6 руб.).

Квартал роста

Из-за отсутствия квартальных данных «Сбера» за 2022 г. корректнее сравнивать последние показатели с данными за первые три месяца 2021 г. Этой же точки зрения придерживаются и аналитики. Чистый процентный доход вырос по сравнению с докризисным 2021 годом – до 562,8 млрд руб. Чистый комиссионный – на 27,4% до 171,1 млрд руб. Расходы за квартал составили 181,9 млрд руб. За весь прошлый год, в который «Сбер» проводил масштабную оптимизацию затрат, показатель операционных расходов составил 822 млрд руб.

Сильные результаты связаны с расширившейся маржей, объясняет старший аналитик инвестбанка «Синара» Ольга Найденова, стоимость фондирования вернулась к докризисным значениям, а доходность активов выросла. Также благоприятно повлияла сравнительно низкая стоимость риска, добавляет эксперт, резервы в значительной степени уже были созданы в прошлом году.

Раньше квартальная отчетность Сбербанка составляла 80–90 страниц, обращает внимание Найденова, сейчас она сократилась до 40, из которых больше половины описывают принципы учетной политики. Банк не раскрывает отраслевую структуру кредитного портфеля, структуру портфеля ценных бумаг, а вся информация о небанковских бизнесах слита в одну строчку, отметила Найденова. Впрочем, основные моменты все же озвучены, что позволяет оценить представление о положении дел в компании, считает она.

Совокупный кредитный портфель Сбербанка в период с января по март увеличился на 4,5% до 32,4 трлн руб. Показатели выросли за счет розничного сегмента и расширения кредитования малого и среднего предпринимательства (на 4,6% до 19,5 трлн руб.), объяснили в Сбербанке. Розничный кредитный портфель вырос на 4,4% почти до 13 трлн руб. С начала 2023 г. было выдано свыше 1,5 трлн руб. розничных кредитов. Доходность розничных кредитов осталась на уровне 11,7%. Ипотечный портфель вырос на 4,7% с начала года – до 7,9 трлн руб., портфель потребительских кредитов – на 2,6% до 3,6 трлн руб.

Средства клиентов за первые три месяца 2023 г. почти не изменились и составили 30,1 трлн руб. Из них 18,5 трлн – это средства населения, остальное – деньги корпоративного сектора.

Сбербанк улучшил прогноз по росту корпоративного кредитного портфеля в 2023 г. с 10–12 до 13–15%, розничного – с 11–13 до 14–16%. Прогноз по росту средств физлиц повышен с 7–9 до 12–14%. А остатки на счетах юрлиц вырастут на 18–20%, по этому показателю оценки не менялись. Аналитики «Ак барс финанса» прогнозируют, что объем активов банка в 2023 г. повысится на 16%.

Рентабельность капитала банка составила 25% за первые три месяца 2023 г. «Сильные результаты I квартала, устойчивое качество кредитного портфеля и высокая операционная эффективность дают основания для повышения нашего прогноза по рентабельности капитала на 2023 г. выше 22%», – заявил предправления «Сбера» Герман Греф. Ранее показатель находился на уровне 20%.

Что будет с бумагами и дивидендами

В апреле 2023 г. акционеры Сбербанка приняли решение выплатить рекордные дивиденды по итогам 2022 г. в размере 25 руб. за акцию (всего 565 млрд руб.). В конце мая – начале июня на счета акционеров Сбербанка начнут поступать дивиденды, что, по мнению аналитиков «Тинькофф инвестиций», может стать дополнительным драйвером роста котировок компании.

В декабре Сбербанк представит стратегию развития на период до 2026 г., в том числе новую дивидендную политику, которой он будет руководствоваться при выплатах за 2023 г. Сейчас банк выплачивает акционерам не менее 50% от чистой прибыли по МСФО при удержании комфортного уровня достаточности капитала не ниже 12,5%.

30,1 трлн руб.

составили средства клиентов за первые три месяца 2023 г. Из них 18,5 трлн – это средства населения

Если бизнес банка будет развиваться по такой же траектории, то Сбербанк может заработать более 1,3–1,4 трлн руб. за 2023 г., пишут аналитики «Газпромбанк инвестиций». После квартальной отчетности эксперты «Ак барс финанса» повысили оценку чистой прибыли банка по итогам 2023 г. до 1,3 трлн при сохранении средне- и долгосрочных прогнозов динамики его активов. Найденова из «Синары» также допускает возвращение прибыли к показателю выше 1 трлн. Она аргументирует это тем, что с рекордного 2021 года (тогда банк заработал 1,246 трлн руб.) прошла значимая инфляция (11,94% только за 2022 г.), а значительная часть потенциальных убытков была зарезервирована в прошлом году. Помешать этим планам могут только значимые ухудшения на макроуровне или реализация крупных рисков, добавила эксперт.

При возвращении показателей прибыли выше 2021 г. и актуальной дивполитике акционеры смогут рассчитывать на выплаты более 30 руб. на акцию (дивдоходность – 13% при текущей цене). Аналитики «Ак барс финанса» ожидают дивидендных выплат по акциям Сбербанка по итогам 2023 г. на уровне 28,9 руб. на бумагу.

В «Тинькофф» считают справедливым мультипликатор отношения цены к балансовой стоимости капитала (P/B) на уровне 1x. С учетом того что в перспективе показатели прибыли могут опередить значения 2021 г., брокер поднимает целевую цену по бумагам Сбербанка на горизонте года с 250 до 278 руб. за акцию (+20%). Целевая цена «Синары» примерно такая же – 275 руб. Самый позитивный взгляд – у аналитиков «Ак барс финанса»: после отчетности их оценка обыкновенной акции Сбербанка была повышена до 349,91 руб. (+50%) с рекомендацией «покупать».