Инвестиции при сырьевом обвале: ни один шторм не длится вечно

Некоторые сырьевые и связанные с ними активы могут дать возможность заработать на восстановлении цен
Станислав Новиков, управляющий директор по розничному бизнесу ФГ БКС
Прослушать этот материал
Идет загрузка. Подождите, пожалуйста
Поставить на паузу
Продолжить прослушивание

Начало года ознаменовалось очередным обвалом цен на нефть. В январе 2016 г. бочка марки Brent подешевела сразу на 20% – до минимумов с 2004 г. Золото, наоборот, заметно подорожало. Сильные движения в сырьевых активах отражают серьезные дисбалансы в глобальной экономике. Насколько перспективны в 2016 г. вложения в нефть, драгоценные металлы и другие товарно-сырьевые «истории»?

Восстановление нефтяных котировок неизбежно, почти единодушно заявляют профильные эксперты. Споры идут лишь о сроках, но большинство считает, что разворот долгосрочного тренда совсем близок. Обращает на себя внимание динамика цен на драгоценные металлы, которые с начала года уверенно восстанавливаются после глубокого снижения. Рассмотрим эти тенденции подробнее.

Сначала о золоте черном, которое занимает умы большинства инвесторов. Иногда я слышу апокалиптические прогнозы по нефти за $5-10-15, но, на мой взгляд, они оторваны от реальности, потому что нефть – это не какая-то компания в предбанкротном состоянии, акции которой обнуляются, а натуральное сырье, спрос на которое все еще растет из года в год.

Разворота тренда в нефти, по нашему мнению, можно ждать ближе к III кварталу. В среднем, себестоимость добычи нефти в мире хоть и снижается, но уже достаточно близка к ее рыночной стоимости. Из-за этого многие добывающие компании замораживают либо сокращают инвестиционные проекты, урезают заложенные на будущее расходы. К примеру, в США за неполные 1,5 года число буровых установок сократилось в три с лишним раза – с 1609 в октябре 2014 до менее 400 сейчас. Поэтому в базовом сценарии мы закладываем пусть небольшой, но все же рост цен – на уровне $40-42 за баррель Brent в III-IV квартале этого года.

Уверен, профессиональные трейдеры не преминут воспользоваться шансом извлечь выгоду из восстановления нефтяных цен. Они точно знают, что ни один шторм не может длиться вечно. Варианты участия в этой идее можно выбирать в зависимости от опыта, целей, риск-профиля инвестора и сроков инвестирования. Это могут быть фьючерсы на нефть, акции добывающих компаний, паевые фонды или структурные продукты.

В случае роста цен на нефть инвесторы будут обращать внимание на российский рынок акций, при этом не обязательно именно акции компаний нефтегазового сектора будут в лидерах. Мы считаем, что стоит обратить внимание на акции некоторых российских не-нефтяных экспортеров. Их долларовые издержки снизились в результате девальвации рубля, и они получили дополнительную прибыль, которая может быть направлена на увеличение дивидендов и капитальных вложений.

Пример – бумаги «Алросы», дополнительным драйвером для которых может быть возможная приватизация. Кроме того, государство может принять решение об увеличении дивидендов госкомпаний до 50% от чистой прибыли, что повысит их инвестиционную привлекательность. Продолжающийся тренд роста среднего класса в Индии и Китае поддержит котировки алмазов, а недавние результаты De Beers по продажам алмазов свидетельствуют о восстановлении рынка.

От алмазов перейдем к драгметаллам. Здесь наиболее интересной на текущий момент представляется покупка палладия. Увеличение продаж автомобилей, в том числе крупных в США, на фоне низких цен на нефть и бензин должно способствовать росту цен на этот металл. Кроме того, возрождение спроса на него отчасти может быть связано с переходом на новые экологические автомобильные стандарты, в первую очередь Euro 6, которые требуют большого использования палладия.

Между тем добывающие его компании не планируют увеличения производства металлов платиновой группы и капитальных вложений в разработку платиноидных месторождений. Все это ограничит предложение палладия, рынок которого и так испытывает дефицит. Приобрести палладий в инвестиционный портфель проще всего через инструментарий ПИФов.

Другой благородный металл – золото – с начала года дорожает на 10-12%, существенно опережая по доходности любой сопоставимый рыночный актив. В мире наблюдается тенденция к ультрамягкой политике центробанков. Это подрывает покупательскую способность эмитируемых ими валют и увеличивает спрос на золото.

К примеру, банк Японии ввел отрицательные ставки, глава ЕЦБ Марио Драги намекнул на расширение пакета стимулирующих мер в марте. Таким образом, европейские и японские облигации становятся непривлекательны для инвестиций. Доходности по казначейским облигациям США снижаются из-за того, что инвесторы пересматривают ожидания относительно роста процентных ставок в США. По той же причине доллар потерял 5% к евро за три месяца. Таким образом, в этом году золото пользуется спросом из-за ухода от рисков и выхода из доллара.

Тем не менее, дальнейший рост золота в этом году не представляется очевидным. Фундаментальный спрос со стороны Китая и Индии остается слабым, а политика ФРС на повышение ставок, хоть и очень осторожная, скорее всего, продолжится, и это снова вызовет укрепление доллара на глобальных рынках.

Золото имеет смысл держать в портфеле в качестве защитного актива. Инвестировать в него можно в долларах США и в рублях. В первом случае оптимальный ликвидный вариант – покупка биржевого фонда (ETF) на золото, например, SPDR Gold Shares. В среднем с этим активом на бирже совершается сделок больше, чем на $1 млрд в день.

В заключение хотел бы отметить, что инвестиции в товарно-сырьевые активы как во что-то реальное, осязаемое были и будут востребованы всегда. Но, принимая решение об инвестициях, помните, что даже самый надежный прогноз может быть «убит» форс-мажором в условиях экономической и геополитической нестабильности. Поэтому я рекомендую инвестировать в диверсифицированный портфель, который активно управляется профессионалами в зависимости от биржевой конъюнктуры и где сбалансированно представлены разные классы активов.

Мнения экспертов банков, финансовых и инвестиционных компаний, представленные в этой рубрике, могут не совпадать с мнением редакции и не являются офертой или рекомендацией к покупке или продаже каких-либо активов.

Пока никто не прокомментировал этот материал. Вы можете стать первым и начать дискуссию.
Комментировать
Читать ещё
Preloader more