Как защищать частного инвестора на фондовом рынке

Помогут ли ограничения на покупку иностранных бумаг сохранить вложения
Дмитрий Панченко, директор по брокерскому бизнесу «БКС брокер»

Железный занавес для российского инвестора

Поправки в закон о рынке ценных бумаг, недавно внесенные Центральным банком в Госдуму, предусматривают запрет на инвестиции в иностранные акции для подавляющего числа новых инвесторов. По подсчетам брокеров, в частности компании «БКС брокер», нововведение от ЦБ затронет 70% действующих и потенциальных клиентов.

В финансовой отрасли назревает революция, способная серьезно поменять правила игры на инвестиционном рынке. В частности, для категории особо защищаемых инвесторов с небольшим средним чеком (по мнению ЦБ, это менее 400 000 руб.) ограничивается доступ к иностранным акциям, инструментам репо, срочному рынку и маржинальному кредитованию. Выбор российских ценных бумаг также несколько сократится. Поразительно, но если бы эти ограничения действовали ранее, то они не уберегли бы «особо защищаемых» россиян от серьезных потерь (вплоть до 100%) по более чем 400 выпускам облигаций, входивших в разрешенные первый и второй списки Мосбиржи, – дефолтным бумагам «Трансаэро», О1, банка «Пересвет», Татфондбанка, Внешпромбанка, Utair, «Домашних денег» и т. д.

Что сейчас происходит с российской индустрией ценных бумаг

Российский инвестиционный рынок переживает подъем – каждый месяц открывается порядка 100 000 новых счетов. Технологии мобильных решений для инвесторов в России уже не уступают технологиям ведущих приложений США, таких как Robinhood (более 6 млн клиентов), Stash или Loyal3.com. По уровню продвинутости российские приложения уверенно обгоняют брокерскую индустрию Европы на несколько шагов.

Брокерские компании предлагают широкий выбор акций, облигаций и продуктов с гарантированным доходом. Согласно внутренней статистике компании «БКС брокер», 60% ее новых клиентов – это люди до 40 лет: из них 26% в возрасте 18–30 лет и 34% в возрасте 31–40 лет. Наш биржевой рынок существенно молодеет. Клиент массово идет на него благодаря высоким технологиям и сверхдружелюбным мобильным платформам, с целью открыть для себя новые возможности, попробовать диверсифицировать первые накопления.

Клиентский путь подавляющего числа новичков примерно одинаков. Сначала клиент вносит от 10 000 до 40 000 руб., далее смотрит, как все работает, делает первую покупку, знакомится с отчетом, аналитикой, с поддержкой и уже потом вносит более серьезные суммы – 90 000, 180 000 руб. и больше в зависимости от региона России. Современный клиент брокерской компании в этом смысле очень рационален – увеличивает суммы по мере роста собственной компетенции и доверия к рыночным инструментам. И в этом аспекте попытка защитить инвесторов с активами до 400 000 руб. выглядит противоречащей логике описанного клиентского пути.

Патерналистский подход

Декларируемая новыми поправками цель – максимально защитить и обезопасить граждан, оставить их накопления в целости и сохранности и сделать так, чтобы у всех были подушки безопасности. Защитить с помощью традиционного российского средства – запрета. Например, запрета покупать акции крупнейших мировых компаний – Apple, Google, Facebook и других, с диверсифицированным по всем континентам бизнесом, с самыми быстрорастущими и передовыми технологиями, с самым качественным менеджментом и т. д. И этот запрет вводится при сохранении в России необычайно богатого выбора высокорисковых инструментов, начиная от вложений в микрофинансовые организации и заканчивая инструментами страхования жизни.

В предлагаемых мерах, к сожалению, не прослеживается последовательность: очевидно, что российские акции (разрешенные для всех) более волатильны и имеют больший уровень риска по сравнению с запрещаемыми зарубежными; вспомним хотя бы бумаги «Газпрома», которые в 2008 г. стоили 350 руб., а сейчас, после стремительного весеннего роста, – 220 руб. Одно из предложений законодателей при этом – включить в перечень инструментов для особо защищаемых граждан несколько фьючерсов на ряд биржевых индексов, – а это активы, где даже при умеренном рыночном волнении можно с легкостью потерять 20–30% вложений.

Патерналистский подход не учитывает и возрастной состав действующих и потенциальных клиентов брокерских компаний. Для аудитории до 40–50 лет (а это более 75% всех клиентов) важно стимулировать инвестирование «вдолгую». Эти клиенты – молодые работоспособные люди, и для них важна возможность получить на своих «длинных» деньгах высокий доход. Любой портфельный менеджер подтвердит, что в таких долгосрочных портфелях должно найтись место не только для отечественных акций, но и для зарубежных. Из акций преимущественно сырьевых компаний российского фондового рынка сбалансированный портфель, к сожалению, не составишь. По сути, патерналистский подход предполагает борьбу с естественным и рациональным желанием граждан заставить свои деньги работать и приносить доход.

Обойти занавес

В нашу эпоху глобализации запретительные меры действуют зачастую стимулирующим образом. Обойти предлагаемые запреты довольно легко: в десятке западных брокерских компаний можно быстро открыть счет и начать торговать, остается лишь один барьер – языковой. Вряд ли это желанный клиентский путь с точки зрения регулятора, ведь получается, что защитить российского инвестора в полном мере не представляется возможным.

Впрочем, продолжающийся диалог с законодателями вселяет надежду, что компромисс все же может быть найден. Профессиональное сообщество готово к самоограничениям, направленным на реальную защиту интересов инвесторов.

Мнения экспертов банков, финансовых и инвестиционных компаний, представленные в этой рубрике, могут не совпадать с мнением редакции и не являются офертой или рекомендацией к покупке или продаже каких-либо активов.

Читать ещё
Preloader more