Fitch подтвердило рейтинги России на уровне ВВВ с "негативным" прогнозом, снизило их потолок

Международное рейтинговое агентство Fitch в ночь на субботу подтвердило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента (РДЭ) Российской Федерации в иностранной и национальной валюте на уровне BBB. Прогноз изменения рейтингов оставлен "негативным", сообщается в пресс-релизе агентства.

Вместе с тем Fitch снизило потолок странового рейтинга с BBB+ до BBB. Краткосрочный РДЭ в иностранной валюте подтвержден на уровне F3.

"Ухудшение ситуации с безопасностью на востоке Украины оказывает давление на отношения между Россией, Европейским союзом и США, - говорится в сообщении Fitch. - США недавно ужесточили санкции, при этом и ЕС, и США, вероятно, отреагируют дальнейшими санкционными мерами на трагические события 17 июля. Это негативно скажется на притоке капитала в Россию и потенциально приведет к увеличению оттока капитала, оказывая давление на резервы и рост".

17 июля над Донецкой областью Украины потерпел крушение самолет Malaysia Airlines. Брюссель и Вашингтон считают виновными ополченцев.

"В настоящее время сильный баланс России, являющийся одним из ключевых факторов, поддерживающих рейтинг, в значительной мере остается незатронутым: резервы составляли $477 млрд на 11 июля, понизившись на 6,5% с начала года", - отмечается в сообщении Fitch.

Чистые иностранные активы государства равны 23% ВВП. Внешнее давление ослабло во II квартале 2014 г. Чистый отток капитала частного сектора с корректировкой на валютные свопы коммерческих банков с ЦБ сократился до $12 млрд во II квартале с $62 млрд в I квартале, а резервы стабилизировались. ЦБ не продавал иностранную валюту с целью стабилизации рубля с середины мая и смог частично увеличить гибкость валютных коридоров, которую он сократил в марте.

"16 июля США осуществили наиболее значительное ужесточение санкций в отношении России с марта, лишив две крупные компании ("Роснефть" и "Новатэк") и два банка (ВЭБ и Газпромбанк) возможности привлекать долг и/или акционерный капитал на рынке США. Это усилит нежелание инвесторов принимать риски по России и, вероятно, закроет окно для выпусков международных облигаций, открывшееся в конце июня. Компании будут искать источники финансирования внутри страны для замены внешних эмиссий", - полагают эксперты агентства.

Если не произойдет улучшения условий для внешних заимствований и, исходя из допущения, что чистый отток капитала частного сектора превысит $120 млрд в 2014 г. и $100 млрд в 2015 г., Fitch ожидает сокращения резервов до $450 млрд к концу 2014 г. и $400 млрд к концу 2015 г.

Ухудшение позиции России по чистому внешнему долгу будет менее серьезным, поскольку происходит одновременное сокращение внешнего долга частного сектора и банков. В первом полугодии 2014 г. весь рост внешнего долга частного сектора был обусловлен внутрикорпоративным кредитованием (свыше трети от общего объема), в то время как зарубежные кредиты и облигации оставались на неизменном уровне в долларовом выражении.

"Санкции и международная напряженность также скажутся на росте и могут привести к прямой рецессии в России. Россия избежала технической рецессии во II квартале, когда ВВП оставался на неизменном уровне относительно предыдущего квартала. В первом полугодии 2014 г. ВВП вырос на 1,1% относительно аналогичного периода предыдущего года. С момента последнего пересмотра рейтингов в марте Fitch изменило в сторону понижения свои прогнозы роста на 2014 и 2015 гг. до 0,5 и 1,5% соответственно", - отмечается в сообщении.

Международный валютный фонд 24 июля сохранил свой прогноз роста экономики России в 2014 г. на уровне 0,2%, в 2015 г. - 1%.

Как говорится в пресс-релизе Fitch, если не учитывать зависимость от нефтяных доходов, государственные финансы остаются благоприятным фактором ввиду низкого государственного долга на уровне 11% ВВП и управляемого уровня обслуживания госдолга. Власти пересмотрели прогнозы по бюджету на 2014 г. в июне, чтобы учесть более слабый рубль и более высокие, чем ожидалось, цены на нефть и объемы нефтедобычи. В результате прогноз по балансу федерального бюджета улучшился до профицита в размере 0,4% ВВП по сравнению с дефицитом в 0,5% в предыдущей версии бюджета. В то же время консолидированный общегосударственный бюджет будет иметь дефицит из-за дисбалансов в регионах.

"Зависимость от сырьевого сектора находится на высоком уровне. На долю нефти, нефтепродуктов и газа приходится 68% экспорта товаров и половина доходов федерального бюджета, что подвергает платежный баланс и государственные финансы влиянию внешних шоков. Качество управления представляет собой относительно слабую сторону, о чем свидетельствуют соответствующие индикаторы Всемирного банка", - полагают аналитики агентства.

Будущие события, которые могут в отдельности или вместе привести к негативному рейтинговому действию, включают: усиление санкций, которое привело бы к дальнейшим ограничениям по доступу к финансированию для частного и/или государственного секторов, сокращению доступа к экспортному рынку или масштабному бегству капитала; дальнейшее ухудшение перспектив роста с влиянием на финансовую систему; масштабные меры стимулирования, которые создали бы угрозу для макроэкономической стабильности или устойчивости государственных финансов.