Рубль в октябре зависнет в ожидании бюджетного правила

В сентябре рубль вопреки ожиданиям аналитиков укрепился: доллар за месяц подешевел более чем на 3% до 58,45 руб., евро – на 5,3% до 56,7 руб., юань – на 4,4% до 8,34 руб. Российская валюта выросла, несмотря на снижение цен на нефть Brent на 11% до $85 за баррель и укрепление доллара в мире – индекс DXY (отношение к корзине из шести валют) вырос на 3% до 112 пунктов. 4 октября курсы недружественных иностранных валют поменяли направление: стоимость доллара выросла на 0,15% до 58,95 руб., евро – на 5,22% до 56,4 руб. Юань, наоборот, упал на 0,85% до 8,2 руб.

Общий объем торгов китайской валютой в сентябре вырос на 1,75% по сравнению с августом и составил 1,3 трлн руб., подсчитали «Ведомости». Причем средний дневной оборот в прошлом месяце увеличился на 6,5% и составил 59,1 млрд руб. Юань обогнал евро, объем торгов которым в сентябре сократился на 23,65% до 1,1 трлн руб. Продажи американской валюты в сентябре сократились на 2,3% до 2,081 трлн руб. (средний дневной оборот увеличился на 2,09% до 94,6 млрд руб.). Юань в октябре будет чувствовать себя сильнее, чем доллар и евро, полагает главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев, потому что российские компании и граждане продолжат переводить расчеты и сбережения из валют недружественных стран в юани, рубли и другие дружественные валюты.

Основными факторами укрепления рубля стали профицитный счет платежного баланса России и сохраняющиеся жесткие ограничения на движение капитала, говорит Васильев. Большой приток экспортной выручки был единственным фактором, надежно защищающим нацвалюту от негативного влияния, добавил начальник управления информационно-аналитического контента «БКС мир инвестиций» Василий Карпунин. Импорт в сентябре по всем признакам продолжил восстановление, а отток капитала начал замедляться, удерживая доллар у отметки в 60 руб., предполагает главный макроэкономист УК «Ингосстрах-инвестиции» Антон Прокудин.

Укрепление рубля к концу месяца носило ситуативный характер, обращает он внимание. The Wall Street Journal 27 сентября написала, что США и Евросоюз рассматривают среди новых объектов для санкций Национальный клиринговый центр (НКЦ) и Национальный расчетный депозитарий. Если Запад совершит задуманное, то деньги внутри НКЦ превратятся в фантики, заплатить ими контрагентам будет невозможно, объяснил он. На этих ожиданиях многие российские граждане и компании предпочли уменьшить свой «недружественный» баланс и перейти в рубли, юани и дирхамы без санкционных рисков, добавляет Васильев. Особенно активно они начали продавать валюту 30 сентября – в день, когда ожидалось введение ограничений, отмечает Прокудин. По данным биржи, стоимость доллара в моменте падала на 7%, евро – на 8,55%, стоимость юаня росла на 5,23%. Желающих ответить на предложение оказалось мало, НКЦ избежал наказания и котировки вернулись обратно, говорит эксперт. Но на фоне налогового периода, который укрепляет рубль в 20-х числах каждого месяца, страх перед новыми санкциями все равно давил на биржевые курсы, заключил Карпунин.

Надежды на октябрь

Состояние платежного баланса по-прежнему формирует избыток предложения валюты на рынке, что делает сценарий ослабления рубля крайне маловероятным, предполагает директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-капитал» Владимир Брагин. Судя по рыночной динамике, говорит эксперт, сложился консенсус относительно краткосрочного курса в районе 60 руб. за доллар.

Руководитель рейтинговой службы НРА Сергей Гришунин прогнозирует на октябрь торговлю американской валютой в диапазоне 59–61 руб., так как рубль отвязан от мировой финансовой системы, а трансмиссионные каналы ДКП (решения ЦБ по изменению процентных ставок) действуют еще далеко не эффективно. Этот диапазон предполагает и Прокудин. Евро к доллару может существенно снизиться в пропорции ближе к 0,9, добавил экономист. 4 октября евро стоил $0,9565, по данным Мосбиржи. Из рисков Прокудин выделяет введение потолка цен на нефть для России, который может быстрее сократить нефтегазовый экспорт и уменьшить предложение валюты на российском рынке. Давление из-за ожиданий рецессии в мире и, как следствие, падение экспортных доходов у России экономист переносит на следующий год. Позитивных ожиданий, т. е. направленных на укрепление рубля, в октябре нет.

В ИК «Велес капитал» не исключают повышенной волатильности и кратковременных колебаний на протяжении месяца в границах 55–63 руб., но существенного изменения курса рубля к концу октября не ожидают. Геополитические риски уже полностью заложены в текущие котировки рубля и факторы в виде возможных новых санкций не окажут существенного давления, говорит начальник отдела анализа банков и денежного рынка инвесткомпании Юрий Кравченко.

У российских компаний и граждан остались запасы – миллиарды недружественных долларов и евро, обращает внимание Васильев, что создает потенциальный навес предложения валюты на рынке и может способствовать дальнейшему укреплению рубля. Он полагает, что ЦБ сохранит ключевую ставку на текущем уровне 7,5% до конца года. Повышение доходностей на рынках рублевых депозитов и долга также может способствовать привлекательности рублевых инструментов и поддерживать рубль, обращает внимание аналитик. Банки повышают ставки на фоне всплеска спроса населения на наличные, следует из данных финансового маркетплейса «Финуслуги». С 26 сентября по 3 октября индексы по вкладам в топ-50 крупнейших банков выросли на 0,08–0,12 процентного пункта (п. п.), средние ставки составили 6,63–6,79% годовых. Полная доходность индекса гособлигаций RGBITR выросла за сентябрь на 1,5 п. п. до 10,04%. Доходность корпоративных облигаций по индексу Мосбиржи RUCBITR за месяц прибавила 1,9 п. п., достигнув 10,98%.

К концу года доллар может быть в диапазоне 65–70 руб., предполагает Карпунин, особенно если властям удастся приступить к валютным интервенциям для ослабления рубля. 28 сентября министр финансов Антон Силуанов заявил, что Минфин допускает покупку юаней в рамках бюджетного правила в текущем году. Чрезмерно крепкий рубль негативно сказывается на доходной части бюджета, поэтому в интересах Минфина быстрее начать покупку иностранной валюты на избыточные доходы, уверен Карпунин. Впрочем, интервенции вряд ли состоятся раньше ноября-декабря, сомневается эксперт. Однако подготовка к ним окажет психологический эффект, предполагает Карпунин: продавцы валюты могут придержать ее и при объявлении даты операций курс доллара может спокойно подскочить выше 65 руб.