Российский фондовый рынок не выдержал дивидендного натиска
Индекс Мосбиржи снизился из-за «Газпрома», несмотря на рост большинства ликвидных бумаг
В понедельник, 10 октября, российский фондовый рынок открылся обвалом почти на 9%, но потом смог отскочить и завершить торги снижением на 1,43% по индексу Мосбиржи – бенчмарк удержался выше 1900 пунктов. Долларовый индекс РТС падал в начале торгов на 9,76%, завершив их на отметке минус 4,10% (963,8 пункта) на фоне ослабления рубля.
Российская валюта достигала днем июльского минимума по отношению к доллару (63 руб.), но торги пара завершила на уровне 62,7 руб./$ (+1,71 руб.), евро подорожал на 1,5 руб. до 61,4 руб., юань прибавил 15 коп. и торговался по 8,65 руб.
Несмотря на то что последние месяцы динамика фондового рынка в основном определяется геополитикой, в этот раз причина – так называемый дивидендный гэп в акциях «Газпрома» и «Татнефти». 7 октября закрылись их реестры для получения дивидендов – в итоге 10 октября в начале торгов акции газового монополиста падали на минимуме на 29%, бумаги «Татнефти» (обыкновенные и привилегированные) теряли почти 18%. Так как вес «Газпрома» в индексе Мосбиржи – почти 15%, а «Татнефти» – 3,23%, то обвал акций обеих компаний потянул за собой и весь рынок.
Акционеры «Газпрома» со второго раза утвердили рекордные дивиденды за первое полугодие 2022 г. в размере 51,03 руб. на акцию – это более 26% к значению закрытия пятницы (201,4 руб.). «Татнефть» также утвердила дивиденды за первое полугодие – 32 руб. 71 коп. на каждую обыкновенную и привилегированную акцию. Дивидендная доходность этих бумаг по итогам торгов в день закрытия реестра была около 9%.
Уже во второй половине дня и на закрытие основных торгов выросла основная часть бумаг из индекса Мосбиржи: больше всего прибавили бумаги Globaltrans (8,63%), «Русгидро» (6,65%), ММК (6,16%), расписки Ozon (6%) и VK (5,65%). Больше 4% прибавили акции Сбербанка, «Лукойла» и «Магнита». Акции «Газпрома» завершили торги падением на 16,08%, префы «Татнефти» потеряли 6,03%, а обыкновенные акции – 4%. Помимо них снизились, хотя и не столь значительно, «Полюс» (-1,19%) и Polymetal (-0,36%).
По оценкам БКС, положительный эффект от реинвестирования обратно в рынок дивидендов «Газпрома» составит 97–130 млрд руб. и проявится ближе к началу ноября. В рынок, скорее всего, вернется большая часть полученных частными инвесторами дивидендов (80–90%), считает руководитель департамента инвестиционной аналитики «Тинькофф инвестиций» Кирилл Комаров. Но часть из них может попасть не в акции, а в облигации.
Evonik Industries AG
Американский инвестиционный банк Goldman Sachs понизил целевую цену немецкой горнодобывающей и технологической компании Evonik с 17,5 до 16,8 евро, сохранив рекомендацию «продавать». Аналитики банка пересмотрели свои прогнозы в ожидании следующего квартального баланса и с учетом последних изменений обменного курса евро. Из-за экономического спада эксперты ожидают более низкие объемы продаж и падающую маржу в области производства интеллектуальных технологий, говорится в опубликованном в понедельник исследовании. Но это ничего не меняет в общей оценке горнодобывающей компании, утверждает представитель Goldman Sachs.
UBS
Крупнейший швейцарский банк UBS понизил целевую цену Evonik с 21 до 19 евро, но сохранил рекомендацию «держать» и «нейтральный» рейтинг. Оценка операционной прибыли (EBITDA) в III квартале оказалась ниже консенсус-прогнозов, говорится в опубликованном в понедельник исследовании. Также аналитики понизили свою оценку прибыли на акцию (EPS) на текущий год. А новую целевую цену, на основе которой акции будут оцениваться в соответствии с отраслью, представитель банка объяснил повышенной безрисковой процентной ставкой. В прошлом сокращение маржи компенсировалось падением цен на сырьевые товары. В настоящее время инвесторы задаются вопросом, как все будет развиваться в дальнейшем, учитывая сохраняющиеся высокие цены на энергоносители.
Warburg Research
Немецкая аналитическая компания Warburg Research понизила целевую цену Evonik с 27,4 до 25,2 евро, но оставила рекомендацию «покупать». Группа специализированных химикатов демонстрирует первые признаки падения спроса, говорится в исследовании. Это сокращение наверняка найдет отражение в отчетности за III квартал, уверены эксперты Warburg Research.
Но к среднесрочным покупкам бумаг газового монополиста стоит подходить с большой осторожностью, отмечает аналитик ИК «Велес капитал» Елена Кожухова, виной тому неопределенные перспективы «Газпрома» на фоне роста налоговой нагрузки и необходимости переориентации на Восток. А без дивидендного фактора акции «Газпрома» в ближайшие месяцы могут оставаться под нисходящим давлением, полагает она. На фоне новостей вокруг «Газпрома» значительный объем полученных от компании дивидендов вряд ли будет инвестирован в ее акции, полагает аналитик по российским акциям УК «Ингосстрах-инвестиции» Анна Михайлова. Скорее, считает она, большинство инвесторов займут выжидательные позиции или присмотрятся к другим инструментам (облигации-линкеры с привязкой к инфляции).
Настроения на рынке без учета дивидендной истории «Газпрома» и «Татнефти» 10 октября были неплохие, хотя насколько они будут устойчивыми на фоне эскалации конфликта на Украине, большой вопрос, отмечает руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам» Наталья Малых. В ситуации жесткой конфронтации с Западом и при нынешнем положении в экономике России большинство ценовых изменений на фондовом и валютном рынке носят временный характер, добавляет аналитик «Финама» Александр Потавин. Ждать улучшения динамики без позитивных новостей от политиков точно не стоит, считает он. Основное влияние на динамику российского рынка на предстоящей неделе продолжит оказывать геополитика, согласна Кожухова. А с учетом отсутствия позитивных сдвигов в этом направлении ожидать роста фондовых индексов не приходится, разве что в рамках коррекционного отскока.
Рубль находился под давлением еще с прошлой недели, когда стало понятно, что ЕС и США не вводят санкции против НКЦ, говорит инвестиционный стратег «БКС мир инвестиций» Александр Бахтин: число желающих немедленно избавиться от безналичных долларов и евро резко уменьшилось. А эскалация конфликта в начале недели усилила тренд по уходу в доллары и евро. На Мосбиржу возвращается спрос на безналичный доллар, указывает Комаров: объемы торгов невысокие (с 4 по 7 октября количество сделок в среднем было 22 800, тогда как еще 30 сентября – более 66 000), что говорит о том, что волатильность в валюте может оставаться повышенной. Рубль ослабевает еще из-за потери поддержки налогового периода, добавляет Кожухова.
Курс доллара на уровне 65–70 руб./$ к концу года вполне реальный прогноз, отмечает Потавин из «Финама». Такой же прогноз у аналитиков БКС и «Тинькофф инвестиций». Среди предпосылок для его реализации Потавин отметил перспективы сокращения поступлений в Россию валютной выручки от экспорта (с учетом эмбарго на нефть от ЕС и планки по ценам), а также усиление спроса на валюту со стороны импортеров на фоне заканчивающихся складских запасов.