Сбербанк восстановил прибыльность: чего ждать от акций
На фоне новостей о публикации отчетности и перспективах дивидендов у бумаг есть большой запас для роста
Сбербанк впервые с начала спецоперации раскрыл свои финансовые результаты: за январь – октябрь банк заработал 50 млрд руб. Выйти в плюс удалось за счет октября, по итогам которого Сбербанк поднялся на докризисный уровень и получил 122,8 млрд руб. чистой прибыли, – это на 12% больше показателя 2021 г. Предправления «Сбера» Герман Греф анонсировал, что банк вновь будет ежемесячно публиковать бухгалтерские результаты, а в 2023 г. намерен вернуться к выплате дивидендов: последние годы организация выплачивала более 50% чистой прибыли по МСФО.
Инвесторов обрадовали новости о перспективе дивидендов и результаты Сбербанка, и к концу основных торгов акции прибавили больше 6,7%: обыкновенные стоили почти 136 руб., привилегированные – 130 руб. Но с начала года бумаги потеряли больше половины стоимости и сейчас торгуются на уровнях цен 2016 г. Вместе со Сбербанком рос и остальной финсектор: расписки TCS Group прибавляли больше 6%, ВТБ – 3,5%, «СПБ биржи» – 3%.
Пик кризиса пройден
За январь – октябрь чистый процентный доход Сбербанка составил 1,4 трлн руб. и вырос на 2,7% по сравнению с тем же периодом год назад. Чистый комиссионный доход увеличился на 3,9% до 490,3 млрд руб. Операционные расходы снизились благодаря контролю трат на 4,4% до 525,5 млрд руб. За октябрь чистый процентный доход вырос на 9,8% год к году, а чистый комиссионный доход – на 17,3%, операционные расходы остались без изменений, а показатель стоимости риска нормализовался (0,7%).
Динамика кредитования населения и компаний опережает показатели сектора: розничный портфель прирос с начала года на 9% (сектор – на 6,7%) и достиг 11,6 трлн руб., корпоративный – на 11,9% (сектор – на 9,9%) до 18 трлн руб.
Средства граждан в Сбербанке на 31 октября приросли с начала года всего на 0,2% и достигли 16,7 трлн руб., компаний – на 3,4% (8,7 трлн руб.).
В банке активно идет девалютизация: доля вкладов граждан в долларах и евро с начала года снизилась в 2 раза, доля средств компаний в этих валютах упала до 16% с 36% на начало года. Сбербанк почти вдвое сократил долю активов, номинированных в долларах США и евро, отмечается в его сообщении.
Доля просрочки, а также уровень отчислений в резервы вышли на докризисный уровень, отметил банк. Греф также добавил, что Сбербанк не пользуется послаблениями ЦБ и с запасом соблюдает нормативы достаточности капитала (конкретных цифр в банке не раскрыли).
Второй крупнейший после Сбербанка игрок – ВТБ все еще не раскрывает свои итоги, но за 10 месяцев результат банка отрицательный, признал его предправления Андрей Костин.
Ожидания не оправдались
Сценарий масштабной докапитализации сектора не реализовался – банки отделались ограниченным ущербом и быстро адаптировались к ситуации, отмечает эксперт по фондовому рынку «БКС мир инвестиций» Михаил Зельцер. Ситуация в экономике оказалась не такой пугающей, как опасались сначала, согласен руководитель дирекции по работе с акциями УК «Альфа-капитал» Эдуард Харин, это позволяет банкам восстанавливать часть созданных ими резервов и к концу IV квартала или началу следующего года сектор может снова выйти на прибыльность.
Сбербанк же по итогам года может показать прибыль на уровне 250–300 млрд руб., ожидает Харин, это позволит ему направить на дивиденды примерно 7–8 руб. на акцию. Не очень много, но если банк вернется к выплате дивидендов, это уже само по себе будет позитивным фактором для фондового рынка, добавляет эксперт. В следующем году Сбербанк может нарастить прибыль уже до 600–800 млрд руб. – благодаря восстановлению резервов, более высоким ставкам (все-таки сейчас они не на уровне 4–6%, как в 2020–2021 гг.) и сокращению операционных расходов, резюмирует Харин.
На 2,01% вырос в четверг индекс Мосбиржи
Главный бенчмарк российского фондового рынка в четверг, 10 ноября, вырос на 2,01% до 2210,02 пункта. Его долларовый аналог индекс РТС прибавил 3,27%, добравшись до 1150,36 пункта. Доллар за день упал на 1,27% (78 коп.) до 60,53 руб., евро – на 0,05% (3 коп.) до 61,34 руб. Юань потерял 0,71% (6 коп.), его стоимость составила 8,391 руб. Лидерами роста 10 ноября стали бумаги VK (8,49%), привилегированные акции Сбербанка (6,74%), обыкновенные акции Сбербанка (6,73%), бумаги TCS Group (6,39%) и UC Rusal (5,21%). Среди лидеров снижения в четверг оказались бумаги Globaltrans (-1,32%), «Детского мира» (-1,09%) и «Магнита» (-0,25%). Российский рынок акций в четверг был во власти покупателя, говорит инвестиционный стратег «БКС мир инвестиций» Александр Бахтин, оптимизму способствовали позитивная ценовая динамика в металлах и корпоративные новости. Один из тяжеловесов отечественного рынка – Сбербанк 10 ноября сообщил о возвращении компании к публикации отчетности, прибыли в октябре и планах вернуться к выплате дивидендов в будущем году, добавил эксперт. Всплеск глобального риск-аппетита, последовавший после публикации неожиданно позитивных данных по инфляции в США, заставил индекс доллара DXY упасть примерно на 2% до 108,26 пункта, отмечает Бахтин. При этом он обращает внимание, что цены на сырьевые товары преимущественно росли. Улучшилась картина и на рынке рублевого долга, ценовой индекс российских гособлигаций RGBI вернулся к значениям выше 129 пунктов. По оценкам БКС, в пятницу пара доллар – рубль может торговаться в пределах 60–62. В конце недели будут опубликованы экономические прогнозы в отношении ЕС, обращает внимание Бахтин. Положительные настроения на внешних рынках в конце торговой недели могут сохраниться, но на российском рынке покупателей могут сдерживать фактор пятницы, крепкий рубль и сложный геополитический фон, добавил стратег. Индекс Мосбиржи, по оценкам БКС, 11 ноября будет формироваться в пределах 2150–2250 пунктов.
Но с дивидендами есть неопределенность, отмечает аналитик ФГ «Финам» Игорь Додонов. В обычных условиях чистая прибыль Сбербанка по МСФО примерно сопоставима с прибылью по РСБУ, но этот год особенный и с учетом продажи зарубежных «дочек» и ряда других факторов разница может быть существенной, причем не в пользу показателя по МСФО, объясняет эксперт. Поэтому Додонов не рассчитывает на дивиденды по итогам текущего года, но, если не произойдет каких-то новых экономических шоков, в 2023 г. можно ожидать значительного восстановления прибыли и возвращения к выплатам.
Ценовые перспективы
Ближайшей целью по обыкновенным бумагам может стать сентябрьский пик – 145,10 руб. (+6,7% от цены закрытия 10 ноября), полагает аналитик ИК «Велес капитал» Елена Кожухова. В случае общего оптимизма на фондовых площадках котировки могут достичь и апрельских уровней в 160–170 руб. (+17,6–25%).
В БКС целевая цена акций Сбербанка на горизонте года – 180 руб. (+32,3%).
На фоне позитивных новостей «Тинькофф инвестиции» меняют мнение по акциям Сбербанка с «продавать» на «держать». Если станет понятно, что такой уровень прибыли, как в октябре, удается поддерживать без распускания резервов, то в бумаге можно будет увидеть сильное ралли, говорит руководитель департамента инвестиционной аналитики компании Кирилл Комаров.
Исходя из финансовых показателей компании и экономического прогноза акции выглядят недооцененными более чем на 50%, пишут аналитики ИК «Ренессанс капитал». Но технические факторы, связанные со структурой держателей бумаг (по итогам 2021 г. доля нерезидентов в акциях Сбербанка составляет 44%), и общие тренды на российском рынке акций усложняют реализацию апсайда в полной мере. При возвращении к стандартной практике дивидендных выплат доходность на акцию в 2023 г. составит около 5%, отмечают эксперты и видят существенный запас роста цены.
Учитывая сохраняющуюся повышенную экономическую и рыночную неопределенность, а также отсутствие полноценных отчетностей, в «Финаме» не дают целевых цен по акциям российских финкомпаний. В то же время Додонов считает акции Сбербанка лучшим выбором для инвесторов, которые планируют открыть долгосрочные позиции в российском банковском секторе. Как только возобновится раскрытие финансовой информации, бумаги финсектора смогут приступить к переоценке, причем молниеносной, полагает Зельцер.
В подготовке статьи участвовала Инга Сангалова