Зеленые облигации «Росатома» оживят сектор устойчивого развития
Но спрос на них будет в первую очередь из-за высокого рейтинга заемщика
Поддержать сектор устойчивого развития в этом году собирается дочерняя компания «Росатома» – «Атомэнергопром». В ноябре – декабре она планирует разместить трехлетние зеленые облигации на 9 млрд руб., следует из предварительных параметров выпуска. Деньги пойдут на рефинансирование строительства ветряной электростанции мощностью 375 МВт в рамках стратегической программы «Ветроэнергетика». Ветрогенерация и атомная энергетика вписываются в призму устойчивого развития благодаря минимальным выбросам парниковых газов, сказал «Ведомостям» заместитель генерального директора по экономике и финансам госкорпорации «Росатом» Илья Ребров.
Выплата купона будет происходить раз в полгода. Ориентир по доходности составит не выше кривой бескупонной доходности на сроке три года + 120 б. п. Выпуск удовлетворяет требованиям по инвестированию средств пенсионных накоплений, пенсионных и страховых резервов.
В 2022 г. аппетит к выпуску облигаций из сектора устойчивого развития заметно поутих. За это время ВЭБ и Дом.РФ разместили на Мосбирже три выпуска ESG-бондов общим объемом 70 млрд руб. Это на 100 млрд руб. меньше, чем в 2021 г. Тогда рынок наблюдал настоящий бум – девять эмитентов вышли на рынок с 10 выпусками облигаций. Из них половина получили статус «зеленые».
На Мосбирже к облигациям сектора устойчивого развития относятся проекты в трех сегментах: социальные облигации для социально значимых проектов, зеленые облигации в области экологии и облигации национальных и адаптационных проектов. Последние направлены на адаптацию экономики к изменению климата, но не признаются зелеными в соответствии с мировой практикой. Всего на Мосбирже в сегменте устойчивого развития обращается 25 выпусков облигаций на сумму 265 млрд руб. Из них 16 выпускам общим объемом 185 млрд руб. присвоен зеленый статус. Такие бонды выпускают, например, Сбербанк, «Камаз» и правительство Москвы.
У «Атомэнергопрома» уже есть в обращении облигации из сектора устойчивого развития. В июне прошлого года компания разместила первый выпуск зеленых бумаг на 10 млрд руб. по ставке купона 7,5% годовых. В ходе сбора книги заявок спрос в 8 раз превысил предложение, что позволило уменьшить ставку купона с планируемых 7,7–7,8%. Компания использовала привлеченные средства также на рефинансирование ранее понесенных расходов на программу «Ветроэнергетика».
Зеленый спрос
Выпуск «Атомэнергопрома» будет пользоваться спросом, считают опрошенные «Ведомостями» эксперты. «Росатому» принадлежит 94,5% акций компании, т. е. по факту это квазисуверенный долг, объясняет управляющий активами «БКС мир инвестиций» Руслан Николенко. У эмитента низкая долговая нагрузка и высокая рентабельность, обращает внимание портфельный управляющий УК «Альфа-капитал» Евгений Жорнист, многое будет зависеть от того, какую итоговую доходность он предложит.
Зеленая повестка продолжает оставаться популярной, но в рублевом сегменте таких инструментов по-прежнему крайне мало, указывает кредитный аналитик «Тинькофф инвестиций» Михаил Иванов. Еще одна причина успеха зеленых бумаг в том, что они менее подвержены распродажам на рынках, добавляет аналитик: это может поддержать котировки в случае непредвиденной волатильности.
Использование ESG-тематики обычно позволяет получать более дешевое финансирование относительно обычных облигаций за счет популярности и заявленных критериев улучшения экологии, говорит аналитик УК «Ингосстрах-инвестиции» Евгения Нестеренко. Правда, в текущих реалиях зеленый цвет облигаций не повысит спрос, продолжает она, но хорошие уровни ставки для эмитента обеспечит высокое кредитное качество заемщика (ruAAA/«Стабильный» от «Эксперт РА»).
Перспективы зеленого сектора
Интерес к зеленым облигациям как инструментам ESG-финансирования – это долгосрочная глобальная тенденция на фоне интереса к ответственному потреблению и инвестированию, говорит директор департамента по работе с эмитентами Мосбиржи Наталья Логинова. Как бизнес, так и инвесторы все больше внимания уделяют теме экологии и снижения углеродного следа, поэтому эмитенты ставят в повестку выпуск зеленых облигаций, добавляет она. Российское регулирование и стандарты эмиссии ЦБ предъявляют высокие требования для получения выпусками облигаций зеленого статуса, что дополнительно повышает прозрачность и ответственность эмитентов при выпуске таких инструментов, объясняет Логинова.
На 0,5% за неделю упал индекс Мосбиржи
Бенчмарк российского фондового рынка за торговую неделю с 14 по 18 ноября упал на 0,5% до 2206,32 пункта. Его долларовый аналог индекс РТС потерял 0,97%, добравшись до 1147,03 пункта. Доллар за пять торговых дней упал на 0,22% (13 коп.) до 60,4 руб., евро, наоборот, прибавил 0,38% (23 коп.) до 62,44 руб. Юань за неделю вырос на 0,2% (почти 2 коп.) и на закрытие пятницы стоил 8,49 руб. Лидерами роста с 14 по 18 ноября стали бумаги «Детского мира» (19,6%), TCS Group (5,3%), ПИК (5,1%), Ozon (2,7%) и Мосбиржи (2,4%). Аутсайдерами недели стали бумаги «Роснефти» (-5,6%), «Татнефти» (-4%), «Русгидро» (-3,6%), «Алросы» (-3,1%) и ММК (-2,7%). Внешние рыночные настроения остаются крайне нестабильными, говорит инвестиционный стратег «БКС мир инвестиций» Александр Бахтин: глава ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард в своем выступлении в четверг не исключил, что для устойчивого подавления инфляции ФРС может довести ставку и до 7%. Это встревожило инвесторов, говорит эксперт, ранее максимальной целью по ставке инвесторы видели планку в 5% (сейчас 4%). Волны неготовности инвесторов к риску усиливают позиции доллара, что в совокупности с коронавирусными проблемами КНР и слабостью отдельных важных макроданных давит на сырьевые котировки, сказал Бахтин. Защитить нефть от сильного снижения котировок, а возможно, и развернуть их вверх могут нарастающие опасения в связи с вступлением в силу эмбарго западных стран на импорт нефти из России (5 декабря), рассуждает стратег, а также политика ОПЕК+, нацеленная на ценовую стабильность. Российская валюта в начале недели может продолжать выглядеть устойчиво на фоне приближения пика налогового периода, что может сдерживать спрос на акции экспортеров, предполагает Бахтин. Из актуальных драйверов поддержки российского рынка он отмечает позитивные дивидендные ожидания по выплатам нефтяников и улучшение настроений к акциям банковского сектора после возвращения Сбербанка к публикации финансовой отчетности. По оценкам БКС, 21 ноября индекс Мосбиржи будет формироваться в пределах 2150–2250 пунктов. Прогноз по курсу рубля к доллару на будущую неделю в диапазоне 59–62.
В России зеленый оттенок облигации является лишь приятным моральным бонусом для инвестора, говорит Жорнист, но на ценообразование это не влияет. За границей такие бумаги торгуются с более низкими доходностями в отличие от «обычных» облигаций – в России компании думают об ESG лишь для репутации, объясняет он. Перспективы таких бумаг в России стали более туманными, чем ранее, и стимулов для компаний выпускать их сейчас очевидно стало меньше, рассуждает эксперт: раньше это было весомым аргументом для привлечения иностранных инвесторов.
На российском рынке идея зеленых облигаций скорее дополнительный бонус к остальным параметрам эмитента, предполагает Николенко: инвесторы при оценке потенциального выпуска смотрят на доходность к погашению, кредитное качество и дюрацию. Они понимают, что в экономике есть более глобальные вопросы, которые необходимо решать эмитентам, и давать дисконт, например, за зеленый выпуск покупатели не готовы, добавляет портфельный управляющий УК «Открытие» Руслан Мустаев.
В текущей ситуации Мустаев не видит большой разницы между обычными выпусками и зелеными. По его словам, для инвестора сейчас важна только итоговая доходность. Если мыслить более глобально, то инвестирование в зеленые проекты – это очень интересная и полезная история, рассуждает эксперт, но в некотором будущем. С ним соглашается Нестеренко: в долгосрочной перспективе такой тип облигаций останется интересным за счет спроса граждан на улучшение экологических условий в стране.
Дом.РФ планирует до конца года разместить тестовый выпуск зеленых ипотечных облигаций, говорила в конце октября директор подразделения секьюритизации Дом.РФ Елена Музыкина. По ее словам, интерес к социальным и зеленым выпускам есть, но в ближайшей перспективе вряд ли это может отразиться положительно с точки зрения доходности при размещении.
В подготовке статьи участвовала Инга Сангалова