Американские акции все еще интересны российским инвесторам
Но если это не спекулятивная история, то стоит переключаться на Гонконг, считают эксперты
Объем сделок с иностранными бумагами на «СПБ бирже» в ноябре упал в годовом выражении на 91% до $3,5 млрд, сообщила площадка. Но по сравнению с октябрем оборот торгов вырос на 41,65%. Участники торгов заключили почти в 2 раза больше сделок, чем месяц назад, – 4,51 млн.
Восемь из 10 самых популярных бумаг имеют листинг на недружественных американских биржах – это Tesla, Coinbase, Nvidia, Apple, Marathon Digital Holdings, Advanced Micro Devices, MicroStrategy и Microsoft.
До последнего момента иностранные акции можно было покупать неопытному инвестору, пройдя тестирование на знание инструмента, но с 1 октября ЦБ начал постепенно ограничивать доступ неквалифицированных инвесторов к бумагам эмитентов из недружественных стран. Это делалось, чтобы минимизировать инфраструктурные риски. Подразумевалось, что с 1 января 2023 г. неквалам будет запрещено увеличивать позиции по таким бумагам недружественных стран, но некоторые брокеры, среди которых «Тинькофф инвестиции», БКС и «Алор брокер», заблокировали доступ уже с октября.
Торги акциями с листингом в дружественной Гонконгской фондовой бирже только набирают обороты – объем сделок с бумагами по итогам ноября увеличился на 75,89% по сравнению с октябрем, но до сих пор составляет совсем скромную часть – $131,75 млн, или около 3,8% от всего оборота. В лидеры по объему биржевых торгов в гонконгской секции в ноябре вошли акции Alibaba (58,04%), XPeng (16,89%), JD.com (16,65%), Li Auto Inc. (14,92%) и Baidu (9,53%). С 12 октября российским инвесторам доступны 58 бумаг в гонконгской секции, с 5 декабря их количество увеличилось до 79.
Обстановка в международной политике в этом году добавила инвестиционных рисков, напоминает директор департамента инвестиционно-корпоративного бизнеса «Цифра брокера» Александр Цыганов, но называть американские акции токсичными нельзя. Инвесторы понимают, что «СПБ биржа» отвечает за репутацию площадки и брокеров, предлагая возможность торговать бумагами, рассуждает эксперт, значит, понимает, что не все так страшно.
Недружественная популярность
Американский рынок рос в ноябре (индекс S&P 500 прибавил за месяц примерно на 9% до 4071 пункта), что притягивало к нему внимание, говорит начальник отдела экспертов по фондовому рынку «БКС мир инвестиций» Альберт Короев. Эксперт отмечает, что в прошлом месяце было немало важных событий: выборы в США, сезон отчетов, а также высокая волатильность в криптоиндустрии, которая вывела в топ связанные с ней бумаги. В начале месяца обанкротилась криптовалютная биржа FTX, что подорвало доверие инвесторов к другой площадке, Coinbase (акции с начала ноября упали на 31% до $45,84). А бумаги платформы корпоративной аналитики MicroStrategy, которая с 2020 г. наращивает средства в биткойнах, упали за ноябрь на 25% до $194,57.
Но все же акции США выглядят довольно дорогими по мультипликаторам, если принимать в расчет быстрый рост процентных ставок и то, что денежно-кредитная политика ФРС продолжает ужесточаться, считает аналитик отдела глобальных исследований «Открытие инвестиций» Олег Сыроваткин. По его мнению, движение рынка в ноябре выглядит типичным шорт-сквизом, т. е. ростом на фоне закрытия коротких позиций.
Американские бумаги, за исключением Apple и Microsoft, – одни из самых горячих бумаг с высокой бетой к рынку, т. е. движутся быстрее остальных, объясняет Сыроваткин. Это делает их привлекательными для спекулянтов, особенно на фоне укрепления надежды инвесторов на скорое замедление темпов повышения ставок. Покупки с прицелом на среднюю и долгосрочную перспективу выглядят сейчас рискованными, считает он. Инвесторы видят эти сигналы в виде замедления потребительской инфляции (7,7% в октябре по сравнению с 8,2% в сентябре), добавляет руководитель отдела альтернативных инвестиций УК «Первая» Евгений Линчик. Инфраструктурные риски при этом оцениваются спекулянтами как невысокие, так как горизонт вложений у них, скорее всего, минимальный, объясняет эксперт: от одного дня до нескольких недель.
Переключаться на Гонконг
Бумаги китайских компаний пока новый и не совсем понятный для инвестора инструмент, объясняет Линчик. Как минимум есть барьер в виде языка, который не позволяет получить максимум информации о китайских компаниях для всесторонней оценки. По мере изучения эмитентов и особенностей инвестиций в Китай интерес будет расти, уверен эксперт: значимую роль в этом могут сыграть институциональные инвесторы, которые будут знакомить розничных с новым рынком.
На 1,28% вырос в понедельник индекс Мосбиржи
Бенчмарк Московской биржи 5 декабря вырос по итогам основной торговой сессии на 1,28% до 2208 пунктов. Его долларовый аналог индекс РТС прибавил 0,64% до 1114 пунктов. Доллар за день прибавил 39 коп. до 62,3 руб., евро – 91 коп. до 65,9 руб. Юань укрепился на 12 коп. до 8,92 руб. Лидерами роста стали обыкновенные и привилегированные акции Сбербанка (+3,94% и +3,55%), бумаги Ozon (+2,98%), «Норникеля» (+2,8%), «Роснефти» (2,64%). Лидерами падения – бумаги «Магнита» (-1,86%), ПИК (-1,23%), «Детского мира» (-0,88%), префы «Сургутнефтегаза» (-0,75%) и акции «Полюса» (-0,52%). Положительную динамику российского рынка акций предопределили ослабление рубля, рост цен на нефть, общерыночный аппетит к риску, а также корпоративный новостной фон, перечисляет инвестиционный стратег «БКС мир инвестиций» Александр Бахтин. Сбербанк вернулся к публикации финансовых результатов – инвесторы находятся в позитивном ожидании выхода ноябрьской отчетности, что определяет лидерство бумаг эмитента, объясняет аналитик. Общий сентимент улучшили и сообщения об ослаблении антиковидных ограничений в ряде городов Китая. Цены на нефть растут в условиях плотного новостного потока – вступления в силу эмбарго ЕС на нефть из России, ввода потолка цен, а также решения ОПЕК+ оставить квоты на добычу нефти без изменений. Драйвером для российского рынка может послужить продолжение ослабления рубля. Российская валюта начала слабеть на фоне вероятного ухудшения показателей торгового баланса России из-за установленного потолка, с одной стороны, а с другой – вследствие традиционного декабрьского повышения спроса на импортные товары. Доллар, вероятнее всего, продолжит смещаться ближе к 63 руб./$, что способно повысить привлекательность акций экспортеров. По оценкам БКС, индекс Мосбиржи во вторник будет формироваться в пределах 2150–2250 пунктов. Пара доллар/рубль может двигаться в пределах 61,2–63,2 руб./$.
Оборот торгов с акциями Гонконга будет увеличиваться, потому что они интересны по нескольким причинам, добавляет Короев: низкие мультипликаторы китайских компаний, перспективы дальнейшего ослабления коронавирусных ограничений, а также возможный дальнейший рост ставок в США. У эксперта позитивный взгляд на акции Alibaba, Li Auto, Baidu, China Petroleum & Chemical и CITIC.
Долгосрочные инвестиции в акции американских компаний с точки зрения инфраструктурного риска все же сохраняются, отмечает Линчик. Поэтому с точки зрения риск/доходность и долгосрочного горизонта акции Китая выглядят привлекательнее. Неопытному российскому инвестору стоит рассматривать голубые фишки – наиболее крупные компании со стабильным развивающимся бизнесом, считает эксперт, например JD, Alibaba, Tencent, PetroChina и Sinopec. Эти бумаги позволят российским инвесторам познакомиться с китайским рынком с минимальным риском, полагает Линчик.
В отдельных секторах, например в ритейле и электронной коммерции, бумаги существенно недооценены, отмечает инвестиционный консультант «Финама» Иван Пуховой. Они и будут лидерами возможного восстановительного роста на фоне частичной отмены ковидных ограничений.
Времена у «СПБ биржи» сложные и будущее ее акций полностью зависит от санкционных рисков, а также регуляторных шагов ЦБ, говорит инвестиционный стратег УК «Арикапитал» Сергей Суверов. По его мнению, рынок вряд ли столкнется с полным запретом иностранных акций, поэтому биржа будет пытаться находить новые площадки и новых эмитентов, которые отвечают запросам регулятора. Гонконг – юрисдикция, с которой получилось быстрее всего договориться, полагает эксперт. Но дружественных опций еще достаточно – есть перспективный Шанхай и схожие с российской экономикой развивающиеся рынки Бразилии и Индии.
Для перехвата инициативы гонконгским сектором необходимы колоссальные изменения на рынке, согласен Пуховой: риски должны быть очень высокими и на продолжительном отрезке времени. Но процесс уже начался, добавляет Сыроваткин, за последние пять сессий индекс Hang Seng показал мощный рост на фоне смягчения антиковидной политики в Китае. С 28 ноября индекс вырос почти на 5% до 19 518 пунктов.