Прибыль Сбербанка в 2023 году может превысить докризисный уровень
Аналитики верят в рост акций госбанка от 50% до 300 рублей за бумагу
Сбербанк 9 марта впервые после начала спецоперации отчитался по МСФО за прошлый год, хоть и в сокращенном виде, и озвучил цели на 2023 г. Среди них – возврат на капитал около 20%. Этот уровень рентабельности означает, что годовая прибыль вернется к уровню 2021 г. и превысит 1,2 трлн руб., пишут аналитики ПСБ.
Финансовые результаты Сбербанка по международным стандартам оказались лучше ожиданий аналитиков: группа заработала за 2022 г. 270,5 млрд руб. чистой прибыли, тогда как консенсус-прогноз (есть у «Ведомостей») был 251 млрд руб. Относительно 2021 г. прибыль упала в 4,6 раза.
Инвесторы практически не отреагировали на отчетность: акции Сбербанка к концу дня снижались на 0,3%, такую же динамику показывал индекс Мосбиржи.
Чистый процентный доход «Сбера» в 2022 г. вырос на 6,6% год к году до 1,87 трлн руб. (прогноз – 1,75 трлн руб.), чистый комиссионный – на 15,4%, достигнув 697,1 млрд руб. (прогноз – 552 млрд руб.).
Расходы на резервы выросли за прошлый год почти в 4 раза и составили 555,4 млрд руб., но аналитики ждали большей цифры – свыше 880 млрд руб. А вот операционные расходы ожидания рынка (796 млрд руб.) превысили и достигли 822 млрд руб., хотя снизились за год на 1,5% благодаря оптимизации трат и антикризисным программам.
Стоимость риска за год подскочила с 0,9 до 1,9%, но оказалась значительно ниже консенсус-прогноза в 3,1%.
Сбербанк впервые с начала спецоперации раскрыл показатель капитала – он вырос на 3% до 5,8 трлн руб. Банк подчеркивает, что достиг результатов без использования послаблений от ЦБ.
Операционных доходов банка оказалось более чем достаточно для того, чтобы абсорбировать убытки от валютной переоценки, списания замороженных активов и создания резервов по кредитному портфелю, замечает старший аналитик Альфа-банка Евгений Кипнис.
В ожидании дивидендов
Председатель правления Сбербанка Герман Греф вновь подтвердил готовность банка платить дивиденды – политика Сбербанка предусматривает выплату не менее 50% прибыли по МСФО при условии норматива достаточности общего капитала не менее 12,5%. Достаточность базового капитала в 2022 г. составила 14,8%. Решение о размере дивидендов за 2022 г. будет принято в марте.
Греф заявил, что банк пока не рассматривает выплат промежуточных дивидендов, а также не намерен возвращать в казну бессрочный субординированный заем на 150 млрд руб., который получал от ЦБ в кризисные годы. Если Сбербанк вернет эти средства, то потеряет возможность платить дивиденды «в таких объемах», подчеркнул Греф.
Если на выплаты будет направлено 50% прибыли за прошлый год, дивиденд может составить 6 руб. на акцию каждого типа при доходности около 3,5%, говорит аналитик «Финама» Игорь Додонов. Это не самый высокий показатель для российского фондового рынка, замечает он, но сам факт, что крупнейший кредитор страны и один из ведущих российских эмитентов вернется к дивидендным выплатам, окажет благоприятное влияние как на бумаги «Сбера», так и на весь рынок.
Лучше, чем до кризиса
Опрошенные «Ведомостями» аналитики согласны с тем, что Сбербанк заработает в 2023 г. 1,1–1,2 трлн руб. или даже больше. Ожидание рентабельности капитала около 20% означает, что прибыль может составить 1,2–1,3 трлн руб., что в целом соответствует ожиданиям, пишут авторы Telegram-канала «Мои инвестиции».
Среди ключевых драйверов прибыли – отсутствие новых списаний, снижение стоимости риска (до 1–1,3%, по прогнозу Сбербанка) и рост кредитования, говорит Кипнис.
Уже за январь – февраль этого года она составила 225 млрд руб., напоминает аналитик «Цифра брокера» Даниил Болотских. Драйвером роста также будет сильное наращивание клиентской базы, считает он: количество пользователей подписки «Сберпрайм» с начала года увеличилось на 6,5% с 5,7 млн до 6,1 млн. Вдобавок компания усиленно работает над эффективностью в целях снижения издержек: за 2022 г. комиссионные расходы уменьшились на 17,3%.
«Сбер» сможет достичь порядка 1,3–1,4 трлн руб. чистой прибыли, а также выплатить дивиденды за 2023 г. в размере около 30 руб., считает главный аналитик «Солид брокера» Дмитрий Донецкий. Главный драйвер – это рост кредитного портфеля схожими с 2022 г. темпами, говорит эксперт. По прогнозам Сбербанка, розничный портфель вырастет на 11–13%, корпоративный прибавит 10–12%. Тенденция на замещение иностранных кредитов у юрлиц российскими, а также рост ипотечного и потребкредитования должны способствовать этому росту, добавляет Донецкий.
Основным риском для банка станет экономическая ситуация, отмечают аналитики. В случае ее ухудшения Сбербанк будет вынужден наращивать резервы, а это съест прибыль, поясняет Болотских. Ухудшение ситуации также может повлиять на размеры депозитного портфеля: пока средства компаний с начала года прибавили 0,5%, а за февраль – 5,1%. Средства граждан с начала года снизились на 2,3%, но в феврале выросли на 2,5%.
Среди потенциальных угроз прибыли 2023 г. в «Солиде» видят одноразовое изъятие налога (windfall-tax), а также рост стоимости риска, вызванный ухудшением качества заемщиков, отмечает Донецкий.
Среди других рисков есть операционные, а также риски удержания ключевого персонала, добавляет старший аналитик инвестбанка «Синара» Ольга Найденова.
Ожидания от акций
У Альфа-банка рекомендация по акциям – «выше рынка», а целевая цена по обыкновенным акциям – 300 руб., что подразумевает рост почти в 1,8 раза от текущих котировок. По префам цель – 290 руб. (+68,6%).
На 0,24%
снизился в четверг Индекс Мосбиржи
Главный бенчмарк российского фондового рынка в четверг, 9 марта, в основную торговую сессию потерял 0,24%, добравшись до 2290,14 пункта. Его долларовый аналог, индекс РТС, опустился на 0,05% до 950,93 пункта. Доллар за день ослаб на 16 коп. до 75,86 руб., евро – на 36 коп. до 80,22 руб., юань – на 1 коп. до 10,862 руб.
Среди лидеров роста 9 марта оказались бумаги ММК (1,72%), ПИК (0,74%), Polymetal (0,61%), UC Rusal (0,6%) и «Новатэка» (0,43%). Среди лидеров снижения – бумаги Московского кредитного банка (-1,74%), «Яндекса» (-0,97%), Ozon (-0,89%), Globaltrans (-0,87%) и Мосбиржи (-0,8%).
Стоимость майского фьючерса на нефть марки Brent прибавила 9 марта 1%, опустившись до $83,47. Апрельский фьючерс на нефть WTI прибавил 1,1%, достигнув цены $77,5.
Российский рынок акций начал торги четверга активным подъемом, а индекс Мосбиржи в моменте смог дотянуться до отметок выше 2300 пунктов, говорит инвестиционный стратег «БКС мир инвестиций» Александр Бахтин. Но покупатели быстро потеряли инициативу из-за динамики курса рубля и негативного новостного фона. Несмотря на улучшение общерыночного сентимента, подавленного накануне ястребиными заявлениями главы ФРС Джерома Пауэлла в конгрессе, рассуждает эксперт, и отскок нефтяных котировок, сил на возобновление подъема на российском рынке не хватило. Помимо разворота рубля к укреплению в течение сессии на настроениях инвесторов сказались сообщения о том, что страны G7 намерены в ближайшее время пересмотреть уровень предельных цен на российскую нефть, очевидно, в сторону их снижения, добавил стратег.
Опубликованный в четверг еженедельный отчет по числу обращений за пособием по безработице показал рост на 211 000 (при ожидании в 195 000). Статмаркеры отражают сложную ситуацию на американском рынке труда, когда вакансий заметно больше, чем безработных, объясняет Бахтин. По его мнению, в пятницу эта тема останется в фокусе внимания инвесторов – будет обнародован отчет по рынку труда США за минувший месяц, в том числе данные по изменению числа рабочих мест вне сельскохозяйственного сектора и уровню безработицы. Банк Японии примет решение по процентной ставке. Мосбиржа в пятницу опубликует финансовые результаты по МСФО за 2022 г. Годовой отчет также представят ТМК и «Белуга групп». Прогноз БКС по индексу Мосбиржи на 10 марта – 2220–2320 пунктов, доллар/рубль – в пределах 74,8–76,3.
В «Солиде» целевая цена на 2023 г. – 261 руб. (апсайд более 52%) по обыкновенным и 259 руб. (+51%) по привилегированным акциям. Рекомендация – «покупать». По подсчетам брокера, банк торгуется по мультипликатору P/E 2023 2,7х и P/Bv (отражает рыночную стоимость к капиталу) 2023 0.62х – это исторически минимальные значения. При этом форвардная дивидендная доходность (на горизонте года) за 2023 г. более 17%. Тем не менее в «Солиде» не исключают и большего роста акций во второй половине 2023 г. в случае успешного восстановления экономики России и роста уверенности у инвесторов, резюмирует Донецкий.
В «Цифре» ориентир скромнее, 220 руб. (+28%), но рекомендация – «покупать».
«Финам» акции Сбербанка считает лучшим вариантом для среднесрочных инвестиций в банковский сектор России, отмечает Додонов. Рейтинг брокера по бумагам – «на уровне рынка», без целевой цены.