Прибыль «Совкомфлота» в 2022 году взлетела: чего ждать от акций
Компания может направить на дивиденды более 50% прибыли, считают эксперты
Группа «Совкомфлот», одна из ведущих в мире компаний по морской транспортировке сжиженного газа, нефти и нефтепродуктов, отчиталась по МСФО за 2022 г. Прибыль компании взлетела в 10,8 раза до $385,2 млн, выручка росла скромнее, увеличившись на 22,6% до $1,89 млрд. Скорректированная прибыль увеличилась в 4,4 раза до 20,36 млрд руб., а показатель EBITDA за 2022 г. – на 53,2% до $1,039 млрд. «Совкомфлот» подтвердил, что продолжит направлять на дивиденды не менее 50% скорректированной чистой прибыли по МСФО. Размер дивидендов утвердит совет директоров и годовое общее собрание акционеров.
Инвесторы отреагировали на публикацию результатов активными покупками акций компании: к полудню бумаги достигали 61 руб. (на 5,7% выше цены закрытия предыдущего дня), а завершили сессию ростом на 4%. При этом индекс Мосбиржи по итогам дня поднялся на 3,2%. С начала года акции компании выросли в цене почти на 60%.
Как поработал «Совкомфлот»
«Совкомфлот» Выручка на основе тайм-чартерного эквивалента (ТЧЭ), который показывает доходы от фрахта и аренды за вычетом рейсовых расходов, выросла на 31,2% до $1,44 млрд. Эксплуатационные расходы сократились на 11,9% до $298,6 млн. В результате прибыль от эксплуатации судов выросла на 50,4% до $1,14 млрд.
Общие и административные расходы также снизились на 11,9% до $81,6 млн, а финансовые – на 22,9% до $141,5 млн. Операционная прибыль выросла в 2,5 раза до $577,8 млн, а прибыль до налогообложения – в 6,5 раза до $452,4 млн.
Активы компании снизились на 12,3% до $6,42 млрд, денежные средства и депозиты возросли на 28,7% до $829,2 млн, а балансовая стоимость акционерного капитала увеличилась на 10% до $4,36 млрд.
Долг группы сократился на 41,9% до $1,76 млрд, а чистый долг (банковские кредиты, прочие займы и обязательства по аренде за вычетом активов) снизился на 61% до $928,3 млн.
«Совкомфлот» стал одним из бенефициаров текущих ограничений на российскую нефтегазовую отрасль, поскольку они привели к росту стоимости фрахта морских танкеров, считает аналитик ФГ «Финам» Наталия Пырьева: это оказало положительное воздействие на финансовые результаты компании. За 2022 г. один из индексов, отражающих динамику стоимости фрахта танкеров для перевозки энергоносителей, Baltic Clean Tanker Index, подскочил почти в 3,2 раза – с 675 (в начале января 2022 г.) до 2135 (в конце декабря 2022 г.). При этом за IV квартал 2022 г. индекс вырос в 1,9 раза – с отметки 1148 (в начале октября 2022 г.).
Сильные показатели
Аналитики оценили финансовые показатели «Совкомфлота» как ожидаемо сильные. Выручка превзошла прогноз экспертов «Сбер инвестиций» на 8%, EBITDA – на 10%, тогда как размер чистой прибыли оказался на 27% ниже ожиданий. Вероятно, из-за значительных разовых расходов, пишут аналитики брокера.
Основные тренды уже были видны в цифрах за девять месяцев 2022 г., утверждает старший аналитик Инвестиционного банка «Синара» Матвей Тайц: рост прибыли произошел вследствие аномально высоких ставок фрахта нефтяных и нефтепродуктовых танкеров в прошлом году. Волатильность этих ставок ведет к резким изменениям финансового результата, поясняет эксперт. После краткой публикации отчетности за девять месяцев прошлого года было ясно, что по итогам года компания продемонстрирует сильные показатели, поскольку именно на IV квартал пришелся очередной подъем фрахтовых ставок, добавляет Пырьева.
Отчетность ожидалась сильной за счет продажи части флота, добавляет эксперт по фондовому рынку «БКС мир инвестиций» Павел Гаврилов. За счет продажи части своего флота группа значительно сократила чистый долг, поясняет Пырьева.
Ставки фрахта на перевозку нефти в этом году остаются высокими, поэтому можно ожидать от компании сильных результатов и по итогам 2023 г., отмечают аналитики «Сбер инвестиций» и рекомендуют покупать акции «Совкомфлота».
В ожидании дивидендов
Если компания направит на выплаты половину прибыли, т. е. 10,18 млрд руб., то дивиденд на акцию составит 4,29 руб. с доходностью 7,2% по текущему курсу, говорит Пырьева. Но в «Сбер инвестициях» не исключают, что выплата может превысить 50% от прибыли: государству нужны дополнительные поступления в бюджет. Free float «Совкомфлота» составляет 15,6%, квазиказначейский пакет – около 1,6%. Государству принадлежит 82,8%. Если компания выплатит 100% чистой прибыли, дивидендная доходность составит более 14%, оценивают в «Сбер инвестициях».
На 3,2%
вырос в понедельник индекс Мосбиржи
Главный бенчмарк российского фондового рынка в понедельник, 20 марта, по итогам основной сессии прибавил 3,2% до 2397,16 пункта. Его долларовый аналог, индекс РТС, вырос на 3,25% до 979,83 пункта. Доллар подорожал на 2 коп. до 77,08 руб., а евро – на 70 коп. до 82,7 руб. Юань торговался на уровнях пятницы и по итогу дня стоил 11,19 руб. Среди лидеров роста в понедельник оказались обыкновенные акции ВТБ (+14,59%), «Газпрома» (+6,15%), АФК «Система» (+4,47%), привилегированные акции «Транснефти» (+4,34%) и акции «Аэрофлота» (+4,15%). Аутсайдерами 20 марта стали бумаги Ozon (-0,86%) и VK (-0,08%). К вечеру понедельника стоимость майских фьючерсов на нефть марки Brent опустилась на 0,6% до $72,53, цена майских фьючерсов на марку WTI потеряла 0,76% до $66,42. Российский рынок акций начал неделю активным ростом, индекс Мосбиржи взлетел к максимальным значениям с сентября прошлого года, отмечает инвестиционный стратег «БКС мир инвестиций» Александр Бахтин. Основным спросом пользовались голубые фишки, в частности продолжилось ралли в «Сбере», активно дорожали тяжеловесные акции «Газпрома», «Роснефти», говорит аналитик. На глобальных рынках преобладали оптимистичные настроения, так как появились сообщения об урегулировании кризиса вокруг Credit Suisse. Но они остались высокочувствительными к новостному фону и любой негатив, связанный с банками в США или Европе, может снова погрузить рынки в состояние уныния, полагает Бахтин.
Во вторник инвесторы могут проявлять некоторую сдержанность в преддверии заседания ФРС, итоги которого будут оглашены 22 марта, считает аналитик. Из важной статистики вторника Бахтин выделяет мартовский индекс экономических настроений еврозоны от ZEW и продажи на вторичном рынке жилья США в феврале. В случае ухудшения внешнего фона на российском рынке возможна частичная фиксация прибыли, отмечает он. Рубль на старте недели продолжил выглядеть неуверенно: пара доллар/рубль курсировала вокруг отметки 77. Российская валюта отыгрывает снижение нефтяных котировок, только за прошлую неделю составившее более 10%, говорит Бахтин. По его словам, это усугубляет ситуацию с притоком валютной выручки, и без того ограниченным эффектом западных санкций и геополитическим дисконтом на продаваемое сырье. Рубль может получить поддержку со стороны налогового периода, полагает аналитик: в марте объем налоговых выплат в бюджет и внебюджетные фонды ожидается на 60–70% выше, чем за предыдущий месяц. По оценкам БКС, 21 марта индекс Мосбиржи будет формироваться в районе 2310–2410 пунктов. Прогноз аналитиков по курсу рубля к доллару во вторник – 76,5–77,5.
Исходя из показателя чистой прибыли и 50% коэффициента выплаты дивиденд может составить около 6 руб. на акцию (5,8–6,3 руб. в зависимости от курса доллара 70–77 к рублю), отмечает Тайц. Уровень дивидендной доходности около 10%, на его взгляд, вполне справедлив, учитывая высокую волатильность финансового результата. Если дивидендам быть, то котировки акций «Совкомфлота» вполне могут добраться к 64–67 руб. (апсайд – 7–12%), считает Гаврилов.
Но есть и некоторые риски в отношении будущих перспектив роста бизнеса «Совкомфлота», отмечает Пырьева: это потенциальный риск того, что государство может ограничить сильно взлетевшие ставки фрахта, поскольку это может негативно сказаться на конкурентоспособности российской нефти марки Urals при экспорте. С другой стороны, в случае необходимости в пополнении флота компания столкнется с большими расходами, чем это было ранее.