В мае российский фондовый рынок ждет коррекция
Начнутся дивидендные гэпы, но инвесторы могут реинвестировать средства в конце месяца
Индекс Мосбиржи растет четвертый месяц подряд и за апрель прибавил 7,52%, добравшись до 2634,94 пункта. Последний раз бенчмарк был выше этой отметки 4 апреля прошлого года. Максимум на закрытие дня (2646,18 пункта) был достигнут в предпоследний торговый день месяца, 27 апреля. Но объявление о дивидендах крупнейших компаний и практически отсутствие негативных новостей все равно не смогли побить рекорд роста, который в этом году пока принадлежит марту (+8,77%). Долларовый индекс РТС поднялся за апрель из-за ослабления рубля на 3,69% до 1033,57 пункта.
Капитализация российского фондового рынка в апреле вновь вернулась на значения выше 9 трлн руб., после того как в середине марта опускалась ниже этой отметки.
Лидером роста среди секторальных индексов стал транспортный. Он вырос на 13,02% до 1179,53 пункта. На 2-м месте финансовый индекс (9,81%). На него больше всего влияют бумаги ВТБ, Сбербанка и TCS Group. Тройку лидеров замыкает нефтегазовый индикатор (9,55%).
За апрель больше всего в стоимости прибавили бумаги «Аэрофлота» (24,4%), ВТБ (21,4%), Polymetal (15,9%), «Новатэка» (15,6%) и «префы» «Транснефти» (13%). В лидерах снижения оказались бумаги Московского кредитного банка (-7,4%), ГМК «Норникель» (4%), «Северстали» (-3,5%), Ozon (-2,5%) и Мосбиржи (-2,2%).
Доллар за апрель окреп на 3,42% (2,65 руб.) до 80,25 руб., евро – на 5,3% (4,46 руб.) до 88,67 руб., юань – на 2,7% (30 коп.) до 11,586 руб. Стоимость июльского фьючерса на нефть марки Brent за месяц выросла на 0,7% до $80,33, на марку WTI – на 1,47% до $76,78.
Позитивный настрой
В апреле на российском фондовом рынке на котировки влияли только три вещи, считает руководитель управления аналитики финансовых рынков и премиального обслуживания «Газпромбанк инвестиций» Андрей Ванин: выход отчетностей, рекомендации дивидендов и отсутствие негативных новостей. За месяц рынок вырос в основном благодаря объявленным дивидендам, соглашается директор аналитического департамента инвестбанка «Синара» Кирилл Таченников. Сбербанк 17 марта удивил рынок рекордными выплатами за 2022 г. в размере 25 руб. на акцию (консенсус был на уровне 6–8 руб.) и 565 млрд руб. в целом, перекинув позитивный настрой на другие дивидендные фишки, добавляет инвестиционный советник «Открытие инвестиций» Шамиль Джазаев. По его словам, «рынок в апреле увидел, что дела у российских компаний не так уж и плохи».
Корпоративные отчетности большинства компаний оказались выше ожиданий, обращает внимание Таченников. Но управляющий директор департамента по работе с акциями УК «Система капитал» Константин Асатуров считает, что такая положительная картина сформировалась из-за того, что ЦБ до сих пор разрешает публиковать отчетность по желанию. В апреле свои финансовые результаты раскрыли Мосбиржа, ВТБ, Ozon, ТГК, Сбербанк, X5 Group, ГМК «Норникель», «Русгидро», Woosh, «Русагро» и т. д.
Главными событиями, которые будут влиять на рынок в мае, Асатуров считает неожиданное решение ОПЕК+ дополнительно сократить добычу нефти в самом начале месяца и появление предварительных деталей добровольного взноса (windfall tax) российских компаний. Также он отмечает выход Shell из проекта «Сахалин-2», что может стать причиной введения со стороны ЦБ лимита на покупку валюты компаниями-нерезидентами, которые планируют выход из российских активов.
Продавай в мае и уходи
Российский рынок акций с начала года вырос почти на 25%, обращает внимание Джазаев. Многие оптимисты закладывали такое движение на весь год, но сценарий реализовался за четыре месяца, рассуждает он, вкупе с дивидендными отсечками мая это приведет либо к коррекции на рынке, либо к уменьшению активности инвесторов. Май может быть менее благоприятным для рынка из-за дивидендного гэпа, соглашается главный аналитик «Солид брокера» Дмитрий Донецкий.
В мае начнется сезон выплаты дивидендов и первыми крупными плательщиками выступят Сбербанк и «Новатэк», напоминает Таченников. В «Синаре» ожидают, что за май – июль компании выплатят суммарно порядка 2 трлн руб. дивидендов. Часть из них будет реинвестирована обратно в рынок и окажет ему поддержку, уверен эксперт. При текущей низкой ликвидности это может положительно повлиять на котировки акций, добавляет Ванин. Он допускает, что инвесторы увидят переток в те бумаги, где ожидаются более высокие дивиденды. Но после отсечек индекс может вернуться в диапазон до 2500 пунктов, что сделает его фундаментально привлекательным, предполагает Таченников.
Многие инвесторы уже достигли целей на этот год, полагает Джазаев. По его мнению, часть из них решит зафиксировать финансовый результат и переждать летний период в облигациях, чтобы вернуться на фондовый рынок осенью. Асатуров также ждет фиксации прибыли со стороны инвесторов по принципу sell in May and go away. Он означает, что в мае лучше продать бумаги и уйти с рынка до осени, так как летом на рынке снижается волатильность. За три месяца прошлого лета индекс Мосбиржи вырос всего на 1,88%.
Что делать инвестору
В мае инвестору стоит быть более аккуратным, чем в апреле, считает Донецкий. По его словам, нужно отдавать предпочтение экспортерам, которые чувствуют себя лучше на слабом рубле, а также тем бумагам, где еще не были объявлены дивиденды и корпоративные события. В «Солиде» ждут объявления о редомициляции «Русагро», что может удвоить стоимость бумаг компании (текущая цена – 785 руб.). Также стоит обратить внимание на акции «Полюса», по которым ожидается объявление дивидендов за 2022 г. и рекордные доходы за 2023 г. на фоне роста производства, роста цен на золото в мире и слабого рубля. Целевая цена по акциям «Полюса» на 2023 г. – 13 800 руб. (+32,6% от текущей цены).
На 0,24% снизился индекс Мосбиржи за неделю
Главный бенчмарк российского фондового рынка за неделю с 24 по 28 апреля снизился на 0,24% до 2653,93 пункта. Его долларовый аналог индекс РТС за это время вырос на 1,41% до 1033,57 пункта. Доллар за пять торговых дней опустился на 1,77% (1,45 руб.) до 80,25 руб., евро – на 1,2% (1,07 руб.) до 88,67 руб., юань – на 1,97% (23 коп.) до 11,586 руб.
Лидерами роста за неделю стали бумаги ВТБ (11%), АФК «Система» (6,1%), VK (3,7%), «Аэрофлота» (3,4%) и «Ростелекома» (2,9%). Среди аутсайдеров оказались бумаги ГМК «Норникель» (-7,2%), UC Rusal (-5,1%), префы и обычные акции «Сургутнефтегаза» (-4,6% и -3,6%), а также бумаги En+ Group (-3,6%).
Стоимость фьючерса на нефть марки Brent за неделю снизилась на 3,49% до $78,81, на марку WTI – на 3,54% до $75,11.
Рынок в пятницу корректировался перед началом майских праздников, снижаясь в течение дня почти до -1,3%, обращает внимание эксперт по фондовому рынку «БКС мир инвестиций» Александр Шепелев. После праздников поддержку индексу могут вновь оказать дивидендные истории, предполагает эксперт, ориентируясь на график голосований акционеров. Прогноз БКС по индексу Мосбиржи на вторник в районе 2620–2635 пунктов.
Банк России понизил прогноз по инфляции на будущие периоды, но, как и ожидалось, оставил ставку без изменения на уровне 7,5%. Также регулятор отметил, что возможно ужесточение монетарной политики уже на следующем заседании, что дало дополнительный толчок для укрепления отечественной валюты. Шепелев полагает, что ее волатильность в начале новой недели вслед за пятницей сохранится на высоком уровне. В БКС ожидают, что доллар будет торговаться в широком диапазоне – 77–82 руб.
Ванин называет фаворитом «Лукойл». Свободный денежный поток компании в 2022 г. был под давлением покупок футбольного клуба «Спартак» и компании «ЭЛ5-энерго». Он считает, что в течение 2023 г. «Лукойл» не столкнется с подобными проблемами и, несмотря на более низкую цену на нефть, сможет выплатить дивиденды на уровне 15–18% к текущей цене бумаг. Также могут помочь средства, полученные от продажи нефтеперерабатывающего завода в Италии в размере 1,5 млрд евро, добавляет Ванин, в сумме это может способствовать переоценке акций компании.
Инвестору имеет смысл сформировать позиции в портфеле по быстрорастущим российским компаниям, считает Джазаев: «Белуга», Positive Technologies, Ozon и «Яндекс». После дивидендной отсечки будет интересен Сбербанк. Эксперт считает, что дивидендный гэп закроется по банку в течение месяца. Стоит присмотреться к акциям «Россети Центр» и «Россети Центр и Приволжье», добавил Джазаев. Целевая цена по «Белуге» – 5000 руб. (+20%), по Positive Technologies – выше 2000 руб. (+17%). От Ozon (1704 руб.) и «Яндекса» (2082 руб.) советник ждет удвоения. Сбербанк (240 руб.) и «Россети Центр» (0,357 руб.), по его мнению, могут прибавить еще по 15–20%.
В список фаворитов инвестбанка «Синара» по соотношению риска и ожидаемой доходности исходя из фундаментальной оценки входят «Лукойл», Сбербанк, «Яндекс», UC Rusal, НЛМК, МТС, «Магнит», TCS Group, Х5 Group, АФК «Система», ПИК и «Транснефть».
Асатуров рекомендует осторожно подходить к инвестированию в мае и вкладываться точечно в избранные истории с расчетом на определенные корпоративные факторы. Среди таких историй в «Системе капитал» выделяют ГМК «Норникель», «Алросу», «Газпром нефть», «Роснефть» и МТС, которые могут объявить дивиденды по итогам 2022 г. уже в мае.