Как инвестору заработать на пятикратном росте рынка клеточной и генной терапии
Бумаги ведущих представителей отрасли могут подорожать на 74%
У мирового рынка клеточной и генной терапии (КГТ) хорошие перспективы роста, считают эксперты. Согласно прогнозу аналитической компании Precedence Research, объем глобального рынка КГТ увеличится с $18,61 млрд в 2022 г. до $93,78 млрд к 2030 г. со среднегодовым темпом роста 22,41%. Аналитики Expert Market Research оценивают мировой рынок в 2022 г. в $17,4 млрд. По их прогнозам, сектор на фоне быстрого распространения хронических заболеваний будет расти в среднем на 23,17% с 2023 по 2031 г. и достигнет $113,64 млрд.
Представленные ожидаемые темпы роста вполне адекватны, соглашается аналитик «БКС мир инвестиций» Денис Буйволов: у технологии большой потенциал для развития и дальнейшего применения в лечении пациентов. Рынок молод, добавляет аналитик Freedom Finance Global Илья Зубков, на нем продолжают появляться новые препараты, специфичные для определенных заболеваний, а проникновение технологии все еще достаточно низкое.
Инновационный рынок
Ключевые игроки на рынке КГТ – Alnylam Pharmaceuticals, Amgen, Biogen и Pfizer (все четыре из США), Helixmith (Южная Корея), AstraZeneca (Англия) и Novartis (Швейцария). Доли КГТ в структуре выручки всей отрасли примерно равные: по оценкам Precedence Research, на генную терапию в 2022 г. пришлось 52,5%, на клеточную – 47,5%. Почти половина всего заработка (49,5%) относится к Северной Америке.
Клеточная терапия основана на применении регенеративного потенциала стволовых клеток взрослого организма для лечения ряда тяжелых заболеваний, в том числе рака. Генная терапия – это метод лечения заболеваний (наследственных и ненаследственных) путем введения пациенту здоровых генов вместо недостающих или поврежденных. КГТ обеспечивают существенный прогресс в медицине, решая вопрос со множеством заболеваний, которые не поддавались лечению низкомолекулярными и биологическими лекарствами, говорится в исследовании Precedence Research. За последние 20 лет Управление по санитарному надзору за качеством пищевых продуктов и медикаментов (FDA) США одобрило более 20 препаратов КГТ. Стоимость многих из них варьируется от $37 500 до $2 млн за однократную инъекцию, отмечают эксперты.
Растущий спрос на передовые методы лечения усилил конкуренцию среди корпораций. Фармкомпании, стремясь увеличить долю на рынке, либо инвестируют средства в собственные производственные мощности, либо формируют стратегические партнерства с производителями для ускорения разработки своих новых препаратов. В декабре 2021 г., например, Novartis приобрела Gyroscope Therapeutics за $1,5 млн, что позволило швейцарской фармкомпании добавить в портфолио генную терапию для лечения людей с географической атрофией и расширить возможности для лечения слепоты.
Растущие инвестиции в инновационные технологии еще больше подпитывают рынок, отмечают аналитики. Крупные фармкомпании, такие как Amgen, AstraZeneca или Pfizer, имеют в своем портфеле множество препаратов, отмечает Зубков: пайплайн представителей «большой фармы» не ограничивается одной «горячей» технологией. Крупные игроки, по словам эксперта, стремятся к продуктовой и технологической диверсификации для обеспечения стабильного долгосрочного роста бизнеса.
После ограничений, связанных с пандемией коронавируса, фармкомпании приспосабливаются к новым нормам и для продвижения производства КГТ внедряют новые методы. Аналитики Precedence Research прогнозируют, что в ближайшие годы рост рынка будут поддерживать даже технологические разработки в космосе.
На кого делать ставку
В фаворитах инвесторов могут оказаться компании, которые успешно справляются с проблемой patent cliff («патентный обрыв» – период массового истечения сроков действия патентов на популярные лекарственные бренды), считает Зубков. Он выделяет AbbVie (США) и Pfizer. Первая компания заранее позаботилась о замене Humira (против иммуновоспалительных заболеваний) на более продвинутые препараты Rinvoq и Skyrizi, вторая успешно реализует стратегию по «омоложению» портфеля за счет M&A (сделки слияния и поглощения), объясняет эксперт.
Покупка акций «большой фармы» не лучший способ инвестировать в инновационные технологии, говорит Зубков: перед ними сейчас стоит проблема истечения сроков действия патентов крупных препаратов. Такой риск есть у Pfizer, Bristol-Myers Squibb, Gilead, Amgen и др. M&A – один из способов компенсировать падение выручки от старых препаратов новыми растущими продуктами, уверен эксперт.
Во Freedom рекомендуют держать в портфеле акции фармкомпаний в качестве защитного актива, ожидая в сегменте более умеренной динамики в сравнении с широким рынком при замедлении роста экономики. Разработчики КГТ в основном новаторы и одобренный препарат становится единственным эффективным средством лечения на нетронутом рынке, отмечает Зубков, в этом причина стремительного роста оценок компаний-разработчиков еще на ранних этапах клинических испытаний.
На 1,86% вырос в понедельник индекс Мосбиржи
Главный бенчмарк российского фондового рынка в понедельник, 29 мая, в основную торговую сессию вырос на 1,86% до 2732 пунктов. Его долларовый аналог, индекс РТС, подрос на 0,81% до 1064,18 пункта. Доллар за день окреп на 77 коп. до 80,83 руб., евро – на 1,12 руб. до 86,8 руб., юань – на 9 коп. до 11 389 руб.
Лидерами роста стали бумаги TCS Group (7,24%), VK (6,15%), «Лукойла» (4,34%), Fix Price (3,77%) и Polymetal (3,13%). Лидерами снижения – «Интер РАО» (-4,48%), «Газпрома» (-0,44%), «Магнита» (-0,16%), «Норникеля» (-0,12%) и «Фосагро» (-0,07%).
Стоимость августовского фьючерса на нефть марки Brent потеряла 0,4%, опустившись до $76,69. Фьючерс на нефть WTI с исполнением в июле потерял 0,08%, достигнув цены $72,61.
Индекс Мосбиржи впервые с апреля прошлого года превысил 2700 пунктов, отмечает инвестиционный стратег «БКС мир инвестиций» Александр Бахтин. Рыночная конъюнктура в начале недели сопутствовала акциям нефтяников – рубль не спешил укрепляться, несмотря на прохождение через пик налогового периода, а цены на нефть стабильно держались выше $75. Поддержку бенчмарку оказало реинвестирование дивидендов от Сбербанка, предполагает эксперт.
Внешний фон был позитивным, отмечает Бахтин. В США на выходных приблизились к компромиссу по повышению потолка госдолга. Торги на американских биржах в понедельник не проводились в связи с национальным праздником – Днем памяти.
Во вторник инвесторы обратят внимание на майский индекс доверия потребителей США (CB). В рамках сезона отчетностей финпоказатели представят HP Inc и Hewlett Packard. «Русгидро» опубликует результаты по МСФО за I квартал 2023 г., «Россети Ленэнерго» – квартальную отчетность по РСБУ.
Прогноз БКС по индексу Мосбиржи на 30 мая – 2625–2740 пунктов. Во вторник пара доллар/рубль может двигаться в пределах 79–81.
Среди наиболее ожидаемых событий на рынке КГТ – предстоящие в июне два решения FDA по одобрению препарата SRP-9001 от Sarepta против мышечной дистрофии Дюшенна и Roctavian от BioMarin против гемофилии типа А. Последний уже одобрен в ЕС и ожидает решения американского регулятора после рассмотрения дополнительных данных испытаний.
Биржевой фонд iShares Genomics Immunology and Healthcare ETF является привлекательным и дает инвесторам доступ к двум быстро растущим областям медицинских инноваций – геномике и иммунологии, отмечает аналитик ФГ «Финам» Зарина Саидова. Геномика помогает использовать информацию о ДНК человека, чтобы подобрать оптимальное лечение его недуга, поясняет она, для этого применяются биоаналитика, генетические анализы и вирусная генная терапия, т. е. искусственное внесение изменений в вирус путем внедрения в него необходимого фрагмента генетического материала. Генетические исследования в последние годы становятся более масштабными и доступными по стоимости, добавляет Саидова: по некоторым данным, за период с 2007 по 2020 г. себестоимость картирования генома человека уменьшилась c $1 млн до $300 и это способствует стремительному развитию сегмента. Целевая цена по iShares Genomics Immunology and Healthcare ETF в «Финаме» – $30,9 (+30% от текущей).
Буйволов советует отдавать предпочтение более диверсифицированным игрокам, таким как Pfizer. Эксперт также считает многие компании, которые занимаются лечением редких заболеваний, сильно недооцененными рынком, среди них BioMarin Pharmaceutical Inc. и Incyte.