Кто реанимирует российский рынок IPO
Размещения будут нишевыми, пока институционалы «всего боятся», считают участники рынка
Российский рынок IPO (первичное публичное размещение акций) становится «нишевым»: средний объем размещений будет меньше докризисных значений, а размещаться будут компании, которые понятны розничным инвесторам. Такие заявления прозвучали со стороны банкиров и представителей Мосбиржи на тематической сессии в рамках ПМЭФа 16 июня.
Фондовый рынок сегодня не может выполнять свою основную функцию – привлекать капитал, потому что цены на нем «абсурдно низкие», заявил в ходе выступления первый зампред правления Совкомбанка Сергей Хотимский. Фактически финансирование экономики за счет акционерного капитала сейчас невозможно, убежден он.
Где деньги и кто инвестор – такие проблемы российского рынка IPO обозначила в своем выступлении заместитель председателя правления Россельхозбанка Анна Кузнецова. Она напомнила, что акции сейчас покупают в основном физлица (более 80% в объеме торгов на Мосбирже), соответственно, и ориентироваться организаторы новых размещений должны на них. До 2022 г. средний размер сделок на российском рынке IPO составлял $0,2–2 млрд, а больше 80% спроса формировали крупные иностранные инвесторы, напомнил член правления ВТБ Виталий Сергейчук.
В каждом первичном размещении акций на бирже должен быть стратегический инвестор, который понимает бизнес компании, согласен председатель правления Московской биржи Юрий Денисов. Он обратился к организаторам размещений и призвал их вместе с биржей создать команды специалистов, которые будут помогать компаниям подбирать правильного организатора размещения и якорного инвестора. «Путь от желания выйти на IPO до самого IPO – это несколько лет. Мы заинтересованы в том, чтобы этот путь прошел более гладко, более быстро», – подытожил Денисов.
В 2022 г. в России состоялось лишь одно IPO: акции на Мосбирже разместил сервис аренды самокатов Whoosh и привлек 2,1 млрд руб. при плане до 5 млрд руб. В этом году на биржу вышел центр генетики и репродуктивной медицины Genetico, при превышении спроса в 2,5 раза компания собрала 178,8 млн руб., а ее акции подорожали с тех пор на 31,09%.
Компании предпочитают проводить IPO в ситуации, когда цены наиболее высокие и могут привлечь больше капитала, сказал «Ведомостям» эксперт по фондовому рынку «БКС мир инвестиций» Евгений Калянов. Сейчас же индекс Мосбиржи далек от своих максимальных значений – 2800,79 пункта, тогда как рекордный показатель, зафиксированный 14 октября 2021 г., был на уровне 4292,68 пункта.
Потенциал велик
До конца 2023 г., по оценкам главы Мосбиржи, в России IPO могут провести до 10 компаний, на горизонте нескольких лет – до 40.
Хотимский прогнозирует абсолютный рекорд по числу IPO в ближайшие годы. Банкир убежден – в России формируется определенная ниша: компании будут размещать небольшие пакеты акций по «очень привлекательной» цене, за счет чего ранние инвесторы заработают «колоссальные» деньги. «Физлица заработают гигантские деньги, институционалы, которые всего боятся, ничего не заработают, а иностранцы подождут», – заявил банкир.
Первичные размещения IT-компании Positive Technologies (провела прямой листинг в декабре 2021 г.) и центра генетики и репродуктивной медицины Genetico – примеры таких «нишевых» IPO, считает Хотимский. Высказался он и о потенциальном IPO Совкомбанка: оно возможно в 2024 г. Банкир добавил, что нескольким десяткам акционеров банка «тяжело» существовать в рамках частной компании, а у его сотрудников есть большой запрос на мотивацию через инструменты акционерного капитала.
На 3,42% вырос за неделю индекс Мосбиржи
Главный бенчмарк российского фондового рынка за торговую неделю с 13 по 16 июня вырос на 3,42% до 2800,79 пункта. Его долларовый аналог индекс РТС увеличился на 1,47% до 1047,47 пункта. Доллар за это время окреп на 1,82% (1,5 руб.) до 84,14 руб., евро – на 3,02% (2,68 руб.) до 91,65 руб., юань – на 1,77% (20 коп.) до 11,765 руб.
Лидерами роста за неделю стали бумаги «Магнита» (15,8%), «Русагро» (9,7%), «Татнефти» (8,3%), «Аэрофлота» (8,3%) и НЛМК (7,9%). Аутсайдерами – бумаги VK (-2,7%) и Мосбиржи (-1,7%).
Стоимость августовского фьючерса на нефть марки Brent выросла за неделю на 2,43% до $76,61/барр. Июльский фьючерс на нефть WTI вырос на 2,29%, достигнув $71,78/барр.
Рынок акций в конце недели торговался в разнонаправленном ключе, отмечает инвестиционный стратег «БКС мир инвестиций» Александр Бахтин: добравшись до очередного годового максимума выше 2810 пунктов, индекс Мосбиржи умеренно откатился. Частичная фиксация прибыли могла объясняться фактором пятницы, особенно актуальным в периоды обострений в геополитике.
Внешний фон был сдержанно позитивным. Темпы роста потребительских цен в еврозоне, согласно финальной оценке, замедлились до 6,1% с апрельских 7%. После заседаний ФРС и ЕЦБ, не принесших каких-либо неожиданностей, на мировых рынках следят за монетарными сигналами. На неделе ожидается выступление главы ФРС Джерома Пауэлла и членов Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC).
При стабильности цен на сырьевые товары и отсутствии в течение предстоящих выходных выраженной эскалации геополитической напряженности российский рынок в понедельник может продолжить подъем.
Прогноз БКС по индексу Мосбиржи на 19 июня – 2720–2820 пунктов. Прогноз по курсу доллара к рублю на следующую неделю – 81,5–84,5.
Потенциально «физики» могут инвестировать в фондовый рынок объем средств, в 8 раз превышающий тот, что уже имеется, отметила Кузнецова: по данным Банка России, на брокерских счетах розничных инвесторов по итогам I квартала находилось примерно 7 трлн руб. (деньги и ценные бумаги), тогда как денежная масса на счетах физлиц в банках составляла почти 34 трлн руб., а в наличной форме – еще 22 трлн руб.
«Чтобы инвестор покупал акции на IPO, он должен заработать», – уверена Кузнецова. По этой причине она рекомендовала эмитентам «не разочаровывать» инвесторов и размещаться не по максимальной цене. Банкир оценила средний объем ожидаемых ею IPO в 3–5 млрд руб. По ее словам, такой размер, «в принципе, хороший», но недостаточный для формирования «хорошего» вторичного рынка. По мнению Кузнецовой, необходимо, чтобы институциональные инвесторы были заинтересованы приходить на рынок первичных размещений, это могут быть компании роста и компании новой экономики – они могут прийти на рынок в ближайшие два года.
Сергейчук из ВТБ, так же как и Кузнецова, высказался на тему объема предстоящих в ближайшее время IPO: он будет небольшой – 3–6 млрд руб., или примерно $35–70 млн, полагает банкир. Выходить на биржу в ближайшие годы будут компании, которые считают перспективными именно физические лица: это те бизнесы, которые формируют личную причастность, например компании сектора потребительских товаров и услуг.
Аналитик «Финама» Леонид Делицын считает, что до конца 2023 г. может состояться 4–8 IPO, а в 2024 г. – 10–18. Росту спроса эмитентов и инвесторов на первичные размещения будет способствовать потенциальное появление новых денег на рынке и новых историй успеха.