Обороты на рынке фьючерсов и опционов не восстановились к докризисным уровням
Ситуация не изменится, пока на рынок не придут институциональные инвесторы, считают экспертыСрочный рынок, на котором торгуются фьючерсы и опционы, остается единственной секцией Мосбиржи, где объем торгов так и не восстановился к докризисным значениям, обратили внимание «Ведомости». С февраля 2022 г. к маю 2023 г. средний ежемесячный объем торгов в этом сегменте рухнул почти в 3 раза до 4,622 трлн руб., находясь в диапазоне 2,3–6,4 трлн руб. В течение 2021 г. и в январе – феврале 2022 г. средние значения на срочном рынке Мосбиржи составляли 13,69 трлн руб., диапазон – 10,368–17,727 трлн руб.
Причины отставания
Уход иностранных институциональных инвесторов вызвал падение объемов торгов на рынке фьючерсов и опционов, объясняет начальник отдела экспертов «БКС мир инвестиций» Альберт Короев. Это снизило потребность в хеджировании – основном предназначении срочного рынка, добавляет инвестиционный советник «Открытие инвестиций» Виталий Аверкин. Также, по его мнению, уменьшился аппетит к спекуляциям и арбитражу – стратегии заработка на разнице в ценах на один и тот же актив или связанные между собой инструменты.
Российский срочный рынок больше не выполняет свою изначальную функцию – не обслуживает потребности импортеров, экспортеров, сельского хозяйства, производства, поставщиков и потребителей нефти, газа и других сырьевых товаров, убежден аналитик «Финама» Александр Потавин. Сейчас в этом сегменте осталась только небольшая прослойка трейдеров, финансовых компаний и фондов, которые перепродают друг другу короткие фьючерсы, отметил эксперт.
Срочные контракты с погашением более чем на три месяца весьма неликвидны, поэтому захеджировать ими какие-то риски почти нереально, продолжает Потавин. Объем торгов по фьючерсам на валютную пару юань/рубль пока не может компенсировать оттоки из контрактов на пары доллар/рубль и евро/рубль, связанные в том числе с токсичностью этих иностранных валют, отметил Аверкин.
Торгам нужны деньги и обороты
В 2021 г. и январе – феврале 2022 г. средний ежемесячный объем торгов на фондовой секции Мосбиржи составлял 4,55 трлн руб., а в январе – мае 2023 г. – 4,93 трлн руб. На денежном рынке Мосбиржи среднемесячный оборот торгов до кризиса составлял 39,92 трлн руб., после – 61,85 трлн руб. На валютном рынке докризисный объем равнялся 27,45 трлн руб., текущий составляет 20,77 трлн руб. Объем торгов на товарном рынке до кризиса был 17,42 млрд руб., после – 25,8 млрд руб.
На срочном рынке работают наиболее опытные инвесторы, потому что там торгуются самые рискованные финансовые инструменты, указывает директор департамента инвестиционно-корпоративного бизнеса «Цифра брокера» Александр Цыганов. Инвесторы с опытом переходят от рисковых инструментов к классическим, когда непредсказуемая геополитическая ситуация определяет настроения на рынке, напомнил эксперт. Именно так и произошло в 2022–2023 гг., считает он: инвесторы поменяли свои спекулятивные позиции в производных инструментах в пользу подешевевших акций с дивидендами и облигаций.
Когда будет восстановление
Объем торгов на срочной секции Мосбиржи восстановится к докризисным значениям, когда геополитическая ситуация станет более спокойной и прогнозируемой, ожидает Цыганов. После позитивных политических событий возможен новый приток денег из-за рубежа на российский фондовый рынок, что повысит ликвидность и в срочной секции, считает Потавин. В мае объем торгов акциями на Московской бирже составил практически 1,8 трлн руб., по данным торговой площадки. Это рекордный показатель с февраля 2022 г. Тогда он был равен почти 4,5 трлн руб.
Аверкин ожидает восстановления объема, в случае если сойдутся ряд факторов: на срочном рынке появятся новые инструменты, обороты торгов на фондовой и валютной секциях будут увеличиваться, на российский рынок придут дружественные нерезиденты, а финансовая грамотность населения будет расти.
На 0,51% вырос в понедельник индекс Мосбиржи
Главный бенчмарк российского фондового рынка в понедельник, 19 июня, по итогам основной сессии прибавил 0,51% до 2815,07 пункта. Его долларовый аналог индекс РТС вырос на 0,65% до 1054,31 пункта. Стоимость доллара по итогам торгов не изменилась и составила 84,14 руб., евро прибавил 15 коп. до 91,85 руб. Юань потерял 4 коп. до 11,73 руб.
Среди лидеров роста в понедельник оказались бумаги «Северстали» (+6,63%), ММК (+4,7%), НЛМК (+4,56%), «Алросы» (+3,09%) и «Сургутнефтегаза» (+2,36%).
Аутсайдерами 19 июня стали бумаги «Яндекса» (-1,81%), TCS Group (-1,51%), «Русгидро» (-1,42%), а также «префы» «Сургутнефтегаза» (-1,04%) и «Татнефти» (-0,87%).
К вечеру понедельника августовские фьючерсы на нефть марки Brent подешевели на 0,69% до $76,08/барр., а июльские фьючерсы марки WTI потеряли 0,9% до $71,28/барр.
Во вторник важными будут майские данные по строительству нового жилья в США и квартальная отчетность FedEx, говорит инвестиционный стратег «БКС мир инвестиций» Александр Бахтин. На этой неделе пройдет выступление главы ФРС Джерома Пауэлла, а также членов Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) Джеймса Булларда, Рафаэля Бостика, Кристофера Уоллера и др.
Спрос на иностранные деньги остается повышенным, что не дает рублю укрепиться, отмечает Бахтин. Но на текущей неделе компании будут готовиться к выплатам в бюджет и это может помочь перекрыть избыточный спрос со стороны спекулянтов и импортеров, полагает ведущий аналитик «Открытие инвестиций» Андрей Кочетков.
По оценкам БКС, 20 июня индекс Мосбиржи будет формироваться в районе 2720–2820 пунктов. По прогнозам аналитиков, во вторник пара доллар/рубль может двигаться в пределах 82,5–84,5.
Капиталы институциональных инвесторов из дружественных юрисдикций, которые могут прийти на российский рынок, вряд ли будут сопоставимы с прежними объемами западных игроков, считает аналитик «Велес капитала» Елена Кожухова. Приход на российский рынок новых крупных игроков, тем более зарубежных, маловероятен, полагает эксперт по фондовому рынку «БКС мир инвестиций» Валерий Емельянов. Он объяснил это длиной горизонта инвестирования, который обычно ставят перед собой инвестфонды и другие портфельные инвесторы, – от 10 лет и более. «Сейчас в мире нет ни одного управляющего, который в здравом уме мог бы что-то определенное сказать о планах в экономике России на следующие 10 лет», – заявил эксперт. По этой причине он придерживается мнения, что пока российский рынок останется спекулятивным, подвижным и опирающимся на деньги инвесторов-физлиц. Сейчас розничные инвесторы обеспечивают более 80% объема торгов на Мосбирже.
Допуск негосударственных пенсионных фондов к торгам на срочном рынке также позитивно отразится на его развитии, считает Короев. В сентябре 2022 г. председатель набсовета Мосбиржи Сергей Швецов заявил, что «в этом вопросе шансы на успех имеются». Тогда же он отметил, что страховая отрасль начинает проявлять интерес к срочному рынку. Этот фактор Короев также назвал позитивным для развития рынка.