Куда инвестируют богатые россияне
В фокусе внимания – отечественный рынок
Численность состоятельных клиентов растет с начала 2023 г., отмечают представители опрошенных «Ведомостями» подразделений private banking крупнейших российских банков и управляющих компаний (УК).
Инвесторы привыкли к новым реалиям, а российские эмитенты к ним приспособились, объясняет руководитель отдела по работе с крупным частным капиталом УК «Первая» Наталия Кремлева, в итоге и те и другие органично осваивают новые возможности рынка. Эксперт отмечает органический прирост базы хайнетов (High Net Worth Individuals, состояние – более $1 млн) и ультрахайнетов (Ultra High Net Worth Individuals, более $30 млн) в УК, а также приток активов клиентов из-за рубежа на фоне усиления санкционных мер к россиянам со стороны западных банков и брокеров.
Устойчивый приток – как новых состоятельных инвесторов, так и активов от уже действующих клиентов – отмечает директор Alfa Capital Wealth Андрей Бабиян. Причем среди новых больше тех, кто почти не инвестировал в ценные бумаги раньше, добавляет он. Эксперт связывает это прежде всего с отличными возможностями для наращивания капитала с разнообразием инвестиционных идей, которые дает сейчас российский рынок.
Смещение фокуса
Вызовы, с которыми хайнеты столкнулись в 2022 г., привели к резкому снижению их инвестиционной активности. Количество состоятельных клиентов, готовых держать более $1 млн ликвидных средств в России, сократилось почти до 38 000. В 2021 г. их количество превышало 46 200 человек, свидетельствуют данные аналитической компании Frank RG. Капитал клиентов от $1 млн, размещенный во вкладах и инвестиционных инструментах в российских банках и инвесткомпаниях, сократился в сравнении с 2021 г. на 21,5% до 10,9 трлн руб., объемы инвестиций упали на 25,1%, вкладов – на 17,1%.
Снизилась в 2022 г. и активность хайнетов. Степень проникновения в инвестиционные продукты у состоятельных клиентов Совкомбанка упала с 48% в конце 2021 г. до 39% в конце 2022 г., говорит управляющий директор Sovcombank Wealth Management Екатерина Серединская, хотя их численность за 2022 г. выросла на 13,4%.
Но с начала 2023 г. активность хайнетов в России растет. Их предпочтения с начала февраля 2022 г. изменились кардинально, говорит Бабиян: капитал сконцентрировался внутри страны и интерес к инвестициям очень высок. Фокус внимания хайнетов сместился на российский рынок, тогда как интерес к западным рынкам упал кратно – валютная составляющая портфелей уже не безусловный приоритет, добавляет эксперт. У хайнетов «Альфа-капитала» вырос спрос на альтернативные активы (в том числе персональные фонды), а западные рынки заменили инвестиции в Азию и Ближний Восток. В российских акциях особенно популярны дивидендные истории, востребованы также локальные облигации, включая замещенные выпуски, интересны и депозитарные расписки, отмечает Бабиян.
Инвесторы прошли несколько этапов с февраля 2022 г. – от консервативных инвестиций в еврооблигации Минфина до появившегося интереса к рынку китайских акций на фоне разворота общей риторики страны на Восток, говорит Кремлева. С IV квартала 2022 г. вырос интерес хайнетов к российским акциям – особенно ярко он проявился в I–II кварталах этого года на фоне объявленных некоторыми ключевыми эмитентами солидных дивидендов, отмечает эксперт. По ее словам, хайнеты активно вкладываются и в новые рублевые выпуски долговых бумаг – спрос довольно высокий, в рынке много ликвидности.
Спрос хайнетов на российском рынке начальник управления продаж инвестиционных продуктов Private Banking и «Привилегии» ВТБ Евгений Береснев объясняет в первую очередь отсутствием привлекательности и сужением рынка иностранных капиталов. Восстанавливается интерес к акциям и растет спрос на квазивалютные инструменты с фиксированным доходом (замещающие облигации российских компаний), по некоторым из них сейчас можно зафиксировать доходности до 8–9% годовых в долларах США, поясняет эксперт. Хайнеты диверсифицируют портфель инструментами с фиксированной доходностью и альтернативными инвестициями, говорит Береснев, растет спрос на золото, так как цена на него находится вблизи исторических максимумов. С марта 2022 г. продажи золота в ВТБ достигли 45,8 т, с начала года его объем вырос на 44%. Средний объем сделки превысил 15 кг. Эксперты считают, что у металла есть еще 20%-ный апсайд до конца года.
Что в портфеле
В портфелях хайнетов «Альфа-капитала» сейчас преобладают акции и рублевые облигации – фонды и стратегии с фокусом на российский рынок с активным управлением, говорит Бабиян. Для защиты от девальвации они используют замещенные облигации, прежде всего «Газпрома» и «Лукойла», госбумаги в валюте. Эксперт отмечает также высокий интерес к новым эмитентам и инвестициям в золото.
На 0,56% снизился за неделю индекс Мосбиржи
Бенчмарк фондового рынка за неделю с 19 по 23 июня снизился на 0,56% до 2785,06 пункта. Его долларовый аналог индекс РТС уменьшился на 0,71% до 1039,99 пункта. Доллар за пять торговых дней укрепился на 0,68% (57 коп.) до 84,7 руб., евро – на 0,75% (69 коп.) до 92,34 руб., юань – на 0,51% (6 коп.) до 11,76 руб.
Лидерами роста за неделю стали бумаги «Северстали» (8,48%), МКБ (5,45%), НЛМК (4,17%), привилегированные акции «Сургутнефтегаза» (2,1%) и бумаги «Полюса» (1,64%). Среди аутсайдеров оказались бумаги TCS Group (-8,29%), «Аэрофлота» (-6,15%), «Яндекса» (-6,03%), Fix Price (-5,35%) и «Русгидро» (-4,96%).
Стоимость августовского фьючерса на нефть марки Brent снизилась на 3,6% до $73,85/барр. Августовский фьючерс на нефть WTI подешевел на 3,85% до $69,16/барр.
Российские фондовые индексы завершили неделю в умеренном минусе из-за ухудшения конъюнктуры на зарубежных фондовых рынках, считает заместитель руководителя отдела анализа акций «Финама» Игорь Додонов: настроения за рубежом ухудшаются из-за опасения, что ужесточение монетарной политики ведущими центробанками мира ввергнет мировую экономику в рецессию. Новый пакет санкций ЕС существенно не повлиял на российские акции, продолжает эксперт: инвесторы, судя по всему, уже выработали определенный иммунитет к санкционным новостям.
Еще одним фактором давления на российский рынок стало снижение цен на нефть, говорит ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова, нефть дешевела, также реагируя на ужесточение монетарных условий рядом ведущих ЦБ. Начальник отдела анализа банков и денежного рынка «Велес капитала» Юрий Кравченко считает, что определяющим событием для валютного рынка на неделе станет день проведения налоговых платежей (28 июня) – экспортеры будут продавать валютную выручку, что традиционно помогает рублю.
С ростом ключевой ставки хайнеты смотрят в сторону депозитов в крупнейших банках, отмечает Кремлева. Но облигационные портфели доверительных управляющих по индивидуальным стратегиям дают сейчас доходность к погашению до 8,5% в долларах (портфель из замещенных выпусков еврооблигаций российских эмитентов) и до 10,5% на локальных долговых инструментах, добавляет она. В сегменте акций управляющие «Первой» видят апсайд до 30% до конца года. Но хайнеты соблюдают осмотрительность, в их портфелях все еще превалируют долговые инструменты, хотя фокус постепенно смещается к акциям.
Самый популярный инструмент у хайнетов Совкомбанка – депозит, затем облигации, недвижимость и акции крупных российских компаний (Сбербанк, «Лукойл» и «Сургутнефтегаз»), говорит Серединская. Доминирующий актив в портфеле – депозиты и кэш (больше половины), далее идут облигации (30%) и акции (15%). У более обеспеченных клиентов более высокая степень проникновения, добавляет эксперт: среди клиентов с портфелем 1–2 млрд руб. уровень проникновения – 63%, а среди клиентов с портфелем более 2 млрд руб. – 69%. Тем не менее большинство держит значительную часть средств в депозитах, а на инвестиционные инструменты аллоцирует менее 40%.
По итогам 2022 г. ВТБ увеличил портфель клиентов Private Banking и «Привилегий» на 12%, говорит Береснев, основной драйвер роста – рублевое привлечение: с марта 2022 г. по март 2023 г. объем рублевого портфеля в состоятельном сегменте вырос на 35%. По данным на начало июня, в структуре инвестиционного портфеля хайнетов ВТБ основную долю (38%) занимают облигации (с начала года их портфель вырос на 14%). Доля в 26% – у акций (по ним отмечен наибольший прирост – на 41%), объем кэша составляет 6% (за пять месяцев года он вырос на 14%).