Владелец старейшей в России сети ломбардов намерен провести IPO до конца года

Материнская компания старейшей российской сети ломбардов «Мосгорломбард», АО «МГКЛ» (далее – «Мосгорломбард»), активно готовится к IPO (первичное публичное размещение акций). Об этом «Ведомостям» рассказал генеральный директор материнской компании Алексей Лазутин. По его словам, размещение состоится в этом году «с высокой вероятностью». «Пока мы не можем раскрыть детали размещения в связи с определенными ограничениями отдельных нормативно-правовых актов, но в дальнейшем будем оперативно делиться информацией со всеми заинтересованными сторонами», – добавил Лазутин.

«Мосгорломбард» может стать первым российским ломбардом, акции которого обращаются на бирже. Согласно данным Государственного реестра ломбардов, в России действуют 1920 ломбардов. «Мосгорломбард» владеет пятью операционными дочерними компаниями, в том числе включенными в Государственный реестр ломбардов «Авто-ломбард эквивалент» и «Ломбард платинум». Сам «Мосгорломбард» вышел из реестра, чтобы получить возможность заниматься другими видами деятельности, которые запрещены законом о ломбардах, рассказал представитель компании.

Потрясающие возможности

С февраля 2022 г. российский рынок первичных размещений изменился, говорит Лазутин: иностранные институциональные инвесторы ушли, но появилось большое количество розничных инвесторов (более 80% в объеме торгов на Мосбирже), которые готовы участвовать в IPO. Эта трансформация дает «потрясающие» возможности для развития компаниям малой капитализации, считает гендиректор «Мосгорломбарда».

IPO для «Мосгорломбарда» – один из способов реализации стратегии ускоренного роста, которая подразумевает как «органическое» открытие новых точек и поглощение действующих участников рынка, так и создание маркетплейса по выдаче займов под залог и купле-продаже большего числа товарных категорий, говорит Лазутин.

За последние несколько лет «Мосгорломбард» провел фундаментальную подготовку для того, чтобы стать публичной компанией, говорит гендиректор компании: настроил корпоративное управление, начал публиковать отчетность по МСФО, получил кредитный рейтинг (ruB+ от «Эксперт РА», прогноз позитивный), запустил дополнительные виды деятельности – комиссионный магазин и оптового трейдера драгоценных металлов.

В 2020 г. выручка «Мосгорломбарда» по МСФО составила 149 млн руб., чистая прибыль – 62,1 млн руб. В 2021 г. выручка выросла до 415 млн руб., но компания показала чистый убыток в 107,1 млн руб. Представитель компании уточнил, что это связано с расходами по увеличению числа отделений: за 2020–2021 гг. оно выросло с 17 до 109. В дальнейшем, говорит представитель компании, стратегия была скорректирована с наращивания сети отделений в пользу увеличения портфеля займов. В результате по итогам 2022 г. «Мосгорломбард» вернулся к чистой прибыли, она составила 2,3 млн руб., а выручка превысила 1,4 млрд руб.

Что могут ломбарды

Ломбарды способны предложить инвесторам высокий уровень купонных выплат по облигациям и дивидендных выплат за счет высоких показателей предельной стоимости кредита, устанавливаемой ЦБ, говорит руководитель проектов в Национальном объединении ломбардов Марина Бузенкова. «Рентабельность капитала в этом бизнесе высокая, так что имеет смысл как можно больше средств привлекать для наращивания портфелей», – считает она.

По словам Бузенковой, возможности ломбардов по привлечению капитала довольно ограниченные, так как им законодательно запрещено привлекать капитал от физических лиц, кроме учредителей. Банки также не готовы кредитовать этот сектор, поскольку «вообще не очень охотно» кредитуют малый и средний бизнес, добавляет она. Кроме того, эксперт отметила, что надежность облигаций ломбардов обеспечивает высокий уровень обеспечения портфелей займов ликвидными залогами (в первую очередь золотом), в отличие от микрофинансовых организаций и отчасти банков.

«Мосгорломбард» – игрок со средним объемом бизнеса, но это крупнейшая сеть в Москве и области, это сильный бренд с долгой историей, у бизнеса компании высокие темпы роста, хорошая кредитная история, говорит Бузенкова. По оценке советника председателя Ассоциации развития ломбардов Петра Слизкого, «Мосгорломбард» входит в топ-15 крупнейших ломбардов России.

Аналитик «Финама» Леонид Делицын полагает, что «Мосгорломбард» попробует разместить около 10% акций, а привлеченная сумма составит 330 млн руб. Спрос на акции компании на бирже будет зависеть от ее финансовых результатов и дивидендной политики, считает эксперт: российские инвесторы сейчас не склонны покупать акции компаний среднего размера, даже быстрорастущих, если те не демонстрируют твердую прибыль. Бумаги «Мосгорломбарда» после размещения будут расти, если владельцы компании стремятся к росту ее капитализации и будут «дружить» с рынком, отметил Делицын.

Главный аналитик Совкомбанка Николай Василенко считает, что после IPO малые компании вроде «Мосгорломбарда» пополнят список компаний третьего эшелона, котировки которых порой растут и падают на десятки процентов без видимых причин. «Высокая волатильность почти точно обеспечена», – говорит эксперт.

Эксперт по фондовому рынку «БКС мир инвестиций» Евгений Калянов ожидает «уверенного результата» от IPO «Мосгорломбарда», потому что после перерыва в проведении первичных размещений на рынке сформировался накопленный потенциальный спрос.

Ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова согласна, что акции «Мосгорломбарда» могут заинтересовать основного игрока на фондовом рынке, физлиц, так как им известен и понятен бизнес компании. Эксперт отметила, что привлечение капитала посредством размещения акций на бирже выгоднее для эмитента, чем кредит в банке или выпуск облигаций, так как не влечет за собой дальнейшие затраты по обслуживанию долга.

IPO обычно либо «обкэшивает» действующих акционеров (они зарабатывают на продаже акций. – «Ведомости»), либо позволяет ускорить рост компании, отметил гендиректор «Эксперт бизнес-решения» Павел Митрофанов. Он выразил надежду, что «Мосгорломбард» направит деньги на развитие – снижение долговой нагрузки и сделки по слиянию и поглощению.

В этом году IPO провел центр генетики и репродуктивной медицины Genetico, при превышении спроса в 2,5 раза компания собрала 178,8 млн руб. В настоящее время путем прямого листинга акции на Мосбирже размещает «Смарттехгрупп», материнская компания финтех-сервиса CarMoney. Объем предложения акций составит около 10% от капитала «Смарттехгрупп» и будет эквивалентен 600 млн руб.